ਰੁਪਈਆ ਤੇਲ ਦੇ ਡਿੱਗਣ ਨਾਲ ਕੁਝ ਮਜ਼ਬੂਤ, ਪਰ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਕਾਰਨ ਬੌਂਡ ਯੀਲਡਜ਼ ਚੜ੍ਹੀਆਂ!

ਰੁਪਈਏ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਅਸਥਾਈ ਰਾਹਤ

ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਈਆ ਮੰਗਲਵਾਰ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੋਇਆ, ਜਿਸ ਨੇ ਲਗਾਤਾਰ ਤਿੰਨ ਦਿਨਾਂ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਰੋਕਿਆ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਬ੍ਰੈਂਟ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਕਰੀਬ $102.90 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੱਕ ਡਿੱਗਣਾ ਰਿਹਾ।

ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਘੱਟਣ ਨਾਲ ਮਿਲੀ ਹਵਾ

ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ, ਅਮਰੀਕੀ ਰਾਸ਼ਟਰਪਤੀ ਡੋਨਾਲਡ ਟਰੰਪ ਵੱਲੋਂ ਸੰਭਾਵੀ ਹਮਲਿਆਂ ਨੂੰ ਮੁਲਤਵੀ ਕਰਨ ਦੇ ਬਿਆਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਅਮਰੀਕਾ-ਈਰਾਨ ਸੰਘਰਸ਼ ਦੇ ਵਧਣ ਦੇ ਡਰ ਘੱਟੇ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਰੁਪਈਏ ਨੂੰ ਥੋੜ੍ਹੀ ਰਾਹਤ ਮਿਲੀ। ਡਾਲਰ ਇੰਡੈਕਸ ਦੇ ਕਰੀਬ 99.3626 'ਤੇ ਆਉਣ ਨਾਲ, ਰੁਪਈਆ 93.63 'ਤੇ ਖੁੱਲ੍ਹਿਆ ਅਤੇ ਦਿਨ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ 93.87 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਇਆ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਈਰਾਨ ਵੱਲੋਂ ਅਮਰੀਕਾ ਨਾਲ ਗੱਲਬਾਤ ਤੋਂ ਇਨਕਾਰ ਨੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਨੂੰ ਮੁੜ ਸੁਰਜੀਤ ਕੀਤਾ ਅਤੇ ਰੁਪਈਏ ਦੀ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਚਾਲ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਦਿੱਤਾ। ਜ਼ਿਕਰਯੋਗ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਈਆ ਮਾਰਚ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ ਹੀ 3% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗ ਚੁੱਕਾ ਹੈ। ਹੋਰ ਏਸ਼ੀਆਈ ਮੁਦਰਾਵਾਂ ਵਾਂਗ, ਜੋ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਡਾਲਰ ਦੇ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਹਨ, ਰੁਪਈਏ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੇ ਬਾਹਰੀ ਝਟਕਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਖੇਤਰੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਦਿਖਾਇਆ।

ਰਾਜਾਂ ਵੱਲੋਂ ਭਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ: ਵਧੀਆਂ ਬੌਂਡ ਯੀਲਡਜ਼

ਇੱਕ ਪਾਸੇ ਜਿੱਥੇ ਮੁਦਰਾ ਨੂੰ ਥੋੜ੍ਹੀ ਰਾਹਤ ਮਿਲੀ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬੌਂਡ ਦੀ ਯੀਲਡ (yield) ਮੰਗਲਵਾਰ ਨੂੰ 4 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਵੱਧ ਕੇ 6.87% 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਹਫ਼ਤਾਵਾਰੀ ਸਟੇਟ ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ ਲੋਨ (SDL) ਨੀਲਾਮੀ ਵਿੱਚ ਉਮੀਦ ਤੋਂ ਵੱਧ ਕੱਟ-ਆਫ ਦਰਾਂ ਕਾਰਨ ਹੋਇਆ। ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ ਨੇ ਕੁੱਲ ਮਿਲਾ ਕੇ ₹54,834 ਕਰੋੜ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਲਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਰਕਮ ਹੈ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ਾ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਵਧਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਰਾਜਸਥਾਨ ਅਤੇ ਸਿੱਕਮ ਵਰਗੇ ਰਾਜਾਂ ਤੋਂ 10-ਸਾਲਾ SDL 7.55%–7.87% ਦੀ ਰੇਂਜ ਵਿੱਚ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ। SDLs ਅਤੇ ਤੁਲਨਾਤਮਕ ਸਰਕਾਰੀ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਵਿਚਕਾਰ ਯੀਲਡ ਸਪ੍ਰੈਡ 71–103 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਤੱਕ ਵੱਡਾ ਹੋ ਗਿਆ, ਜੋ ਰਾਜਾਂ ਲਈ ਉੱਚੀ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਵਿੱਤੀ ਸਰੋਤਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਰਾਜਾਂ ਵੱਲੋਂ FY26 ਦੀ ਆਖਰੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹5 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਰਾਜਾਂ ਵੱਲੋਂ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਇਸ ਲਗਾਤਾਰ ਮੰਗ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰਾਂ ਦੇ ਭਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਲੈਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਾਰਨ ਬੌਂਡ ਯੀਲਡਜ਼ 'ਤੇ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਦਾ ਦਬਾਅ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।

ਆਰਥਿਕ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਖਤਰਾ

ਭਾਰਤ ਦਾ ਕੱਚੇ ਤੇਲ (ਜੋ ਲਗਭਗ $103 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ) 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਹੋਣਾ ਲਗਾਤਾਰ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਹਰ $10 ਦਾ ਵਾਧਾ ਭਾਰਤ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (current account deficit) ਨੂੰ GDP ਦਾ 0.11%-0.12% ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ GDP ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ 0.27% ਤੱਕ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ₹54,834 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਇੱਕੋ ਨੀਲਾਮੀ ਵਿੱਚ ਲਿਆ ਗਿਆ ਕਰਜ਼ਾ, ਪੈਸੇ ਦੀ ਮੰਗ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਜੋ ਡੈਬਟ ਮਾਰਕੀਟ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਰਾਜ ਵਿਕਾਸ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਵਿਚਕਾਰ ਸਪ੍ਰੈਡ ਦਾ ਵਧਣਾ ਰਾਜ ਕਰਜ਼ੇ ਲਈ ਵੱਧੇ ਹੋਏ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। Goldman Sachs ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੇ 2026 ਲਈ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਨੂੰ ਵਧਾ ਕੇ 4.6% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਕਾਰਨ ਵਧ ਰਹੀਆਂ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ 2026 ਵਿੱਚ ਹੀ USD ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 4% ਡਿੱਗਿਆ ਰੁਪਈਆ ਹੈ। ਇਹ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਦਬਾਅ, ਕਮਜ਼ੋਰ ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਨਾਲ, ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਸਖ਼ਤ ਨੀਤੀ (hawkish stance) ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਘੱਟ ਸਕਦੇ ਹਨ। Goldman Sachs ਨੇ 2026 ਲਈ ਆਪਣੇ ਵਿਕਾਸ ਅਨੁਮਾਨ ਨੂੰ ਘਟਾ ਕੇ 5.9% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦੀ ਸਥਿਤੀ: ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਜਾਰੀ ਰਹੇਗਾ

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਰੁਪਈਏ ਲਈ ਲਗਾਤਾਰ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਵਿਕਸਤ ਹੋ ਰਹੀ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਸਥਿਤੀ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਕਿਸੇ ਵੀ ਨਵੇਂ ਤਣਾਅ ਨਾਲ ਮੁਦਰਾ 'ਤੇ ਕਾਫੀ ਦਬਾਅ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਆਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਰਾਜ ਅਤੇ ਕੇਂਦਰੀ ਸਰਕਾਰ ਦੀਆਂ ਕਰਜ਼ਾ ਨੀਲਾਮੀਆਂ ਦੀ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਕਾਰਨ ਬੌਂਡ ਯੀਲਡਜ਼ 'ਤੇ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਦਾ ਦਬਾਅ ਬਣੇ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਦਾ ਰੁਖ ਅਹਿਮ ਹੋਵੇਗਾ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਦਰਾਮਦ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਰੁਪਈਏ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਨ ਲਈ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। FY2026-27 ਲਈ ਅਨੁਮਾਨਤ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟਾ (fiscal deficit) GDP ਦਾ 4.3% ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਕੇਂਦਰੀ ਸਰਕਾਰ ਦੀਆਂ ਦੇਣਦਾਰੀਆਂ (liabilities) GDP ਦਾ 55.6% ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ।