ਰੁਪਇਆ ਡਿੱਗਿਆ 95.76 'ਤੇ! ਅਮਰੀਕੀ ਟੈਰਿਫ ਅਤੇ ਤੇਲ ਦੇ ਵਧਦੇ ਭਾਅ ਕਾਰਨ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੈਸਾ ਬਾਹਰ

ਰੁਪਏ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ: ਅਸਲ ਕਾਰਨ

ਰੁਪਏ ਦਾ 95.76 ਤੱਕ ਡਿੱਗਣਾ ਸਿਰਫ਼ ਖ਼ਬਰਾਂ 'ਤੇ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਇਹ ਵਿਕਾਸਸ਼ੀਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Emerging Markets) ਲਈ ਰਿਸਕ-ਰੀਵਾਰਡ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਤੁਰੰਤ ਕਾਰਨ ਅਮਰੀਕੀ ਟਰੇਡ ਰਿਪ੍ਰੈਜ਼ੈਂਟੇਟਿਵ ਵੱਲੋਂ ਇੰਪੋਰਟ 'ਤੇ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ 12.5% ਡਿਊਟੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਦਾ ਡੂੰਘਾ ਢਾਂਚਾਗਤ ਖ਼ਤਰਾ ਭਾਰਤ ਦੀ ਊਰਜਾ ਲਾਗਤਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਚਾਲੂ ਖਾਤੇ (Current Account) ਦੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ ਵਿੱਚ ਪਿਆ ਹੈ।

ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਬ੍ਰੈਂਟ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $99 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਦੇਸ਼ ਦਾ ਇੰਪੋਰਟ ਬਿੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਘਰੇਲੂ ਤੇਲ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਡਾਲਰ ਦੀ ਮੰਗ ਵਧਾਉਣੀ ਪੈ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੈਸਾ (Capital Flows) ਬਾਹਰ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਘੱਟ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਦਾ ਇਹ ਦੋਹਰਾ ਝਟਕਾ ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਦਬਾਅ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਿਸਨੂੰ ਰੋਕਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਖੇਤਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ

ਏਸ਼ੀਆਈ ਅਤੇ ਹੋਰ ਵਿਕਾਸਸ਼ੀਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, ਰੁਪਏ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਹੈ। ਕਈ ਦੇਸ਼ਾਂ ਕੋਲ ਜਿੱਥੇ ਵੱਡੇ ਵਿੱਤੀ ਬਫਰ (Fiscal Buffers) ਹਨ, ਭਾਰਤ ਇਸ ਸਮੇਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਇਕੱਠੇ ਬਾਹਰ ਜਾਣ ਨਾਲ ਜੂਝ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਸਿਰਫ਼ ਇੱਕ ਦਿਨ ਵਿੱਚ ₹5,600 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸ ਗਵਾਹ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਵੀ ਮੁਦਰਾ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਨਾਲ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚੋਂ ਪੈਸਾ ਬਾਹਰ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਨੂੰ ਦਖਲ ਦੇਣਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ।

ਮਾਰਕੀਟ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਹੋਣ ਵਾਲੀ ਮੌਦ੍ਰਿਕ ਨੀਤੀ ਕਮੇਟੀ (Monetary Policy Committee) ਦੀ ਮੀਟਿੰਗ ਤੋਂ ਇੱਕ ਸਖ਼ਤ (Hawkish) ਰੁਖ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਹ ਗਰੋਥ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇਣ ਲਈ ਨਹੀਂ, ਬਲਕਿ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕੰਟਰੋਲ ਵਿੱਚ ਰੱਖਣ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ। ਅਮਰੀਕੀ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਯੀਲਡ (US Treasury Yields) ਦਾ ਵਧਣਾ ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦਾ ਘੱਟ ਰਹਿਣਾ, ਪਹਿਲਾਂ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਹਾਰਾ ਦੇਣ ਵਾਲੇ ਕੈਰੀ ਟ੍ਰੇਡ (Carry Trade) ਦੀ ਅਪੀਲ ਨੂੰ ਘਟਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਢਾਂਚਾਗਤ ਖ਼ਤਰੇ

ਰੁਪਏ ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਤੁਰੰਤ ਖ਼ਤਰਾ ਸਿਰਫ਼ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ (Geopolitical) ਸ਼ੋਰ ਨਹੀਂ, ਬਲਕਿ ਵਪਾਰ ਸੰਤੁਲਨ (Trade Balance) ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸੰਭਾਵਿਤ ਬਦਲਾਅ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਅਮਰੀਕਾ ਕਿਰਤ ਅਭਿਆਸਾਂ ਅਤੇ ਉਦਯੋਗਿਕ ਵਾਧੂ ਸਮਰੱਥਾ (Industrial Overcapacity) ਬਾਰੇ ਜਾਂਚ (Section 301 investigations) ਜਾਰੀ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਭਾਰਤੀ ਨਿਰਯਾਤਕਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਟੈਕਸਟਾਈਲ ਅਤੇ ਲਾਈਟ ਮੈਨੂਫੈਕਚਰਿੰਗ ਸੈਕਟਰਾਂ ਨੂੰ ਮਾਰਜਿਨ ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜੇ ਕੰਪਨੀਆਂ ਇਹ ਟੈਰਿਫ ਗਾਹਕਾਂ 'ਤੇ ਨਹੀਂ ਪਾ ਸਕੀਆਂ, ਤਾਂ ਕਮਾਈ ਘਟੇਗੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ FIIs ਦਾ ਪੈਸਾ ਹੋਰ ਬਾਹਰ ਜਾਵੇਗਾ।

ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਵਿੱਤ ਦੇਣ ਲਈ ਬਾਹਰੀ ਪੂੰਜੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਅਰਥਚਾਰੇ ਨੂੰ ਡਾਲਰ ਇੰਡੈਕਸ (Dollar Index) ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਖੜ੍ਹਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਇਹ ਇੰਡੈਕਸ 99 ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ RBI ਨੂੰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰ (Foreign Exchange Reserves) ਘਟਾਉਣ ਜਾਂ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਹੋਰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣ ਦੇਣ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਚੋਣ ਕਰਨੀ ਪਵੇਗੀ, ਜੋ ਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਮੁੱਲਾਂ ਲਈ ਨੁਕਸਾਨਦੇਹ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ

ਹੁਣ ਸਾਰੀਆਂ ਨਜ਼ਰਾਂ 3-5 ਜੂਨ ਦੀ ਪਾਲਿਸੀ ਮੀਟਿੰਗ 'ਤੇ ਟਿਕੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਬਾਰੇ 'ਠਹਿਰ ਕੇ ਦੇਖੋ' (Wait-and-see) ਵਾਲਾ ਰੁਖ ਅਪਣਾਇਆ ਜਾਵੇਗਾ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਕਈ ਰਣਨੀਤੀਕਾਰਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਨੁਕਸਾਨ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ ਇੱਕ ਛੋਟੀ ਵਿਆਜ ਦਰ ਵਾਧਾ ਜਾਂ ਸਖ਼ਤ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਟਾਈਟਨਿੰਗ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਜੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਥੱਲ੍ਹ (Temporary Floor) ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਸਥਿਰ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੀਆਂ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕਾ ਦੇ ਅੰਤਰਿਮ ਵਪਾਰ ਸਮਝੌਤੇ (US interim trade agreement) ਬਾਰੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦੂਰ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੀ, ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਅਸਥਿਰਤਾ (Volatility) ਬਣੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।