ਰੁਪਿਆ 100 ਦੇ ਨੇੜੇ: ਡੀਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਭਾਰਤੀ ਉਦਯੋਗ ਲਈ ਕਿਉਂ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ ਘਾਤਕ?

ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ ਡੀਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਦਾ ਭੁਲੇਖਾ

ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਦਾ 100 ਦੇ ਨੇੜੇ ਆਉਣਾ, ਬਹੁਤ ਵਾਰ ਐਕਸਪੋਰਟ ਕੰਪੀਟੀਟਿਵਨੈੱਸ (Export Competitiveness) ਨੂੰ ਬਹਾਲ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਜ਼ਰੂਰੀ ਸੁਧਾਰ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਪਰ, ਇਹ ਸੋਚ ਭਾਰਤ ਦੇ ਦਰਾਮਦ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਉਦਯੋਗਿਕ ਢਾਂਚੇ (Import-heavy Industrial Base) ਦੀ ਅਸਲੀਅਤ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਪਿਛਲੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਵਿੱਚ, ਡੀਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਨੇ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (Profit) ਨੂੰ ਥੋੜ੍ਹੀ ਦੇਰ ਲਈ ਵਧਾਇਆ ਸੀ। ਪਰ ਅੱਜ ਦੇ ਮੈਨੂਫੈਕਚਰਿੰਗ (Manufacturing) ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ, ਊਰਜਾ ਅਤੇ ਕੈਪੀਟਲ ਗੁਡਜ਼ (Capital Goods) ਲਈ ਦਰਾਮਦ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਚੱਕਰ ਬਣਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਸਸਤਾ ਰੁਪਿਆ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਤਪਾਦਨ ਲਾਗਤ (Production Cost) ਵਧਾ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਪੂਰਬੀ ਏਸ਼ੀਆਈ ਅਰਥਚਾਰਿਆਂ (East Asian Economies) ਵਿੱਚ ਦਹਾਕਿਆਂ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇਖੇ ਗਏ ਐਕਸਪੋਰਟ-ਅਗਵਾਈ ਵਾਲੇ ਵਾਧੇ ਦੇ ਉਲਟ, ਭਾਰਤ ਕੋਲ ਇਸ ਵੇਲੇ ਅਜਿਹੀਆਂ ਇੰਟੀਗ੍ਰੇਟਿਡ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ (Integrated Supply Chains) ਨਹੀਂ ਹਨ ਜੋ ਘਰੇਲੂ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ (Domestic Manufacturers) ਨੂੰ ਡਾਲਰ-ਡਿਨੋਮੀਨੇਟਿਡ ਇਨਪੁਟਸ (Dollar-denominated Inputs) 'ਤੇ ਮਾਰਜਿਨ (Margins) ਗੁਆਏ ਬਿਨਾਂ, ਕਮਜ਼ੋਰ ਮੁਦਰਾ ਦਾ ਲਾਭ ਲੈਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇ ਸਕਣ।

ਸੈਕਟਰਲ ਵੰਡ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਸੰਕੋਚਨ

ਇਹ ਧਾਰਨਾ ਕਿ ਕਮਜ਼ੋਰ ਮੁਦਰਾ ਸਾਰੇ ਐਕਸਪੋਰਟਰਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕੋ ਜਿਹਾ ਫਾਇਦਾ ਪਹੁੰਚਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਇਹ ਗਲਤ ਸਾਬਤ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਇਨਫਰਮੇਸ਼ਨ ਟੈਕਨੋਲੋਜੀ (IT) ਅਤੇ ਫਾਰਮਾਸਿਊਟੀਕਲ ਆਊਟਸੋਰਸਿੰਗ (Pharmaceutical Outsourcing) ਵਰਗੇ ਸੇਵਾ-ਮੁਖੀ ਸੈਕਟਰ, ਆਪਣੀ ਘੱਟ ਦਰਾਮਦ ਨਿਰਭਰਤਾ ਕਾਰਨ, ਮੁਦਰਾ ਅਸਥਿਰਤਾ (Currency Volatility) ਦੇ ਖਿਲਾਫ ਹੈੱਜ (Hedge) ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਉੱਥੇ ਹਾਰਡ ਮੈਨੂਫੈਕਚਰਿੰਗ (Hard Manufacturing) ਇੱਕ ਵੱਖਰੀ ਹਕੀਕਤ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਲੈਕਟ੍ਰੋਨਿਕਸ, ਕੈਮੀਕਲ ਅਤੇ ਆਟੋਮੋਟਿਵ ਸੈਕਟਰ ਦੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਪਣੇ ਮਾਰਜਿਨ ਘਟਦੇ ਦੇਖ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਦਰਾਮਦ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਮੱਧਵਰਤੀਆਂ (Imported Intermediates) ਦੀ ਲਾਗਤ, ਐਕਸਪੋਰਟ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਅਡਜਸਟ ਕਰਨ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵੱਧ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। 98.00 ਜਾਂ 100.00 ਦੇ ਐਕਸਚੇਂਜ ਰੇਟ (Exchange Rate) ਦੁਆਰਾ ਮਿਲਣ ਵਾਲਾ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀ ਲਾਭ (Competitive Advantage), ਅਕਸਰ ਊਰਜਾ ਦੀ ਵਧੀ ਹੋਈ ਲਾਗਤ ਦੁਆਰਾ ਖਤਮ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਊਰਜਾ ਦੀ ਲਾਗਤ ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਬੋਝ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਵਿੱਚ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸਾਲਾਨਾ 11% ਦਾ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ।

ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਜੋਖਮ (Structural Risks)

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਨੂੰ ਘਰੇਲੂ ਕੀਮਤ ਸਥਿਰਤਾ (Domestic Price Stability) 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਮੁਦਰਾ ਗਿਰਾਵਟ (Currency Depreciation) ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਬਾਰੇ ਸਾਵਧਾਨ ਰਹਿਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰੁਪਏ ਕਾਰਨ ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਦੀ ਲੈਂਡਿਡ ਕਾਸਟ (Landed Cost) ਇੱਕ-ਤਿਹਾਈ ਤੱਕ ਵੱਧ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਦਬਾਅ ਅਕਸਰ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (Reserve Bank of India) ਨੂੰ ਇੱਕ ਰਿਸਟ੍ਰਿਕਟਿਵ ਮੋਨੇਟਰੀ ਪਾਲਿਸੀ (Restrictive Monetary Policy) ਸਟਾਂਸ (Stance) ਲੈਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਬਦਲੇ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਕੈਪੀਟਲ ਐਕਸਪੈਂਡੀਚਰ (Private Capital Expenditure) ਨੂੰ ਰੋਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਫੌਰਨ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਇਨਵੈਸਟਰਾਂ (Foreign Portfolio Investors) ਦਾ ਲਗਾਤਾਰ ਨਿਕਲਣਾ, ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਕਰੰਟ ਅਕਾਊਂਟ ਸਟੇਬਿਲਟੀ (Underlying Current Account Stability) ਵਿੱਚ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਦੀ ਘਾਟ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। 'ਇੰਪੋਰਟਿਡ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ' (Imported Inflation) ਦਾ ਖਤਰਾ ਸਿਰਫ ਸਿਧਾਂਤਕ ਨਹੀਂ ਹੈ; ਇਹ ਘਰੇਲੂ ਖਪਤ (Domestic Consumption) 'ਤੇ ਇੱਕ ਟੈਕਸ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਇੰਜਣ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਮੁਦਰਾ ਅਸਥਿਰਤਾ ਖਰੀਦ ਸ਼ਕਤੀ (Purchasing Power) ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰਨਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ 'ਮੇਕ ਇਨ ਇੰਡੀਆ' (Make in India) ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਸੈਕਟਰ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ (Domestic Demand) ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਹਨਾਂ ਕੋਲ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਮਰੱਥਾ (Overcapacity) ਅਤੇ ਘੱਟ ਕੀਮਤ ਸ਼ਕਤੀ (Diminished Pricing Power) ਰਹਿ ਜਾਵੇਗੀ।

ਆਊਟਲੁੱਕ ਅਤੇ ਰਣਨੀਤਕ ਸਥਿਤੀਕਰਨ

ਮਾਰਕੀਟ ਭਾਗੀਦਾਰ (Market Participants) ਹੁਣ ਮੁਦਰਾ-ਆਧਾਰਿਤ ਟੇਲਵਿੰਡਜ਼ (Currency-based Tailwinds) ਤੋਂ ਹੱਟ ਕੇ, ਉੱਚ ਘਰੇਲੂ ਵੈਲਿਊ-ਐਡ (High Domestic Value-add) ਅਤੇ ਘੱਟ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਦੇਣਦਾਰੀ (Low Foreign Currency Liability) ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵੱਲ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਸੰਸਥਾਗਤ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ (Institutional Analysts) ਵਿੱਚ ਇਹ ਸਹਿਮਤੀ ਹੈ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ (Domestic Infrastructure) ਅਤੇ ਡਿਫੈਂਸਿਵ ਗਰੋਥ ਥੀਮ (Defensive Growth Themes) — ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਰੱਖਿਆ (Defense), ਮਾਈਨਿੰਗ (Mining), ਅਤੇ ਪਾਵਰ (Power) — ਵਿੱਚ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ (Exposure) ਵਾਲੀਆਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੱਤੀ ਜਾਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਮਾਲੀਆ ਸਟਰੀਮ (Revenue Streams) ਗਲੋਬਲ ਮੁਦਰਾ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ (Global Currency Fluctuations) ਤੋਂ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ। ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ, ਟਿਕਾਊ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀ ਲਾਭ (Sustained Competitive Advantage) ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੰਚਾਲਨ ਕੁਸ਼ਲਤਾ (Operational Efficiency) ਅਤੇ ਸਵਦੇਸ਼ੀ ਤਕਨਾਲੋਜੀ ਅਪਣਾਉਣ (Indigenous Technology Adoption) ਵਿੱਚ ਮਿਲੇਗਾ, ਨਾ ਕਿ ਘਟਦੇ ਐਕਸਚੇਂਜ ਰੇਟ ਦੇ ਛਿਣਕ-ਭਿਣਕ ਫਾਇਦੇ ਵਿੱਚ।