RBI ਅਤੇ SEBI ਦਾ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ 'ਤੇ ਕੱਸਿਆ ਕਬਜ਼ਾ, ਕੀ ਰੁਕੇਗਾ ਬਾਹਰ ਜਾਣ ਵਾਲਾ ਪੈਸਾ?

ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਕਬਜ਼ਾ

ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਬਾਹਰ ਜਾਣ 'ਤੇ ਇਹ ਸਖ਼ਤ ਕਦਮ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਪੂੰਜੀ ਖਾਤੇ (Capital Account) ਵਿੱਚ ਸਰਗਰਮ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਅਤੇ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (SEBI) ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਵਿਸਥਾਰ ਅਤੇ ਨਿੱਜੀ ਧਨ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (Wealth Management) ਦੇ ਘੇਰੇ ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਪੈਸੇ ਦੇ ਬਾਹਰ ਜਾਣ ਦੇ ਰਸਤਿਆਂ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਕਦਮ ਰੁਪਏ ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ ਚੁੱਕਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਊਰਜਾ ਦਰਾਮਦ ਦੇ ਵਧਦੇ ਖਰਚੇ ਅਤੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੇ ਨਿਰੰਤਰ ਬਾਹਰ ਜਾਣ ਨੇ ਮੁਦਰਾ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਨੂੰ ਰੱਖਿਆਤਮਕ ਰੁਖ ਅਪਣਾਉਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕੀਤਾ ਹੈ।

ਵੈਲਯੂਏਸ਼ਨ ਦਾ ਖਤਰਾ

ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਦੀ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਅਧਿਕਾਰ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਦੇ ਘੋਸ਼ਿਤ ਮੁੱਲ (Valuations) ਅਤੇ ਅਸਲ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਫਰਕ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਹੈ। ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਨੂੰ ਸ਼ੱਕ ਹੈ ਕਿ ਕੁਝ ਕੰਪਨੀਆਂ Overseas Direct Investment (ODI) ਰੂਟ ਰਾਹੀਂ ਸ਼ੱਕੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉੱਚ ਕੀਮਤਾਂ ਵਾਲੀ ਸੰਪਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਪੈਸਾ ਲਗਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਰਣਨੀਤਕ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਵਿਸਥਾਰ ਦੇ ਬਹਾਨੇ ਨਿੱਜੀ ਧਨ ਨੂੰ ਬਾਹਰ ਭੇਜਣ ਦਾ ਇੱਕ ਤਰੀਕਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਧਾਈਆਂ ਗਈਆਂ ਵੈਲਯੂਏਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਫਲੈਗ ਕਰਕੇ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿ ਟੈਕਸ ਜਾਂ ਧਨ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ਾਂ ਲਈ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਆਸਾਨੀ ਨਾਲ ਬਾਹਰ ਭੇਜਣ ਦਾ ਯੁੱਗ ਖਤਮ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਫੈਮਿਲੀ ਆਫਿਸ, ਜੋ ਕਿ ਅਕਸਰ ਜਨਤਕ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਨਾਲੋਂ ਘੱਟ ਪਾਰਦਰਸ਼ੀ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਕਾਫੀ ਪੂੰਜੀ ਬਾਹਰ ਭੇਜਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਕਾਰਨ ਇਸ ਜਾਂਚ ਦੇ ਕੇਂਦਰ ਵਿੱਚ ਹਨ।

ਫੋਰੈਂਸਿਕ ਜਾਂਚ ਦਾ ਖਤਰਾ

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਲਈ, ਮੁੱਖ ਖਤਰਾ ਸਿਰਫ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਸਗੋਂ ਮੌਜੂਦਾ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਹੋਲਡਿੰਗਜ਼ ਦੀ ਪਿਛਲੀ ਮਿਤੀ ਤੋਂ ਜਾਂਚ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਵੀ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਪੂੰਜੀ ਨਿਯੰਤਰਣਾਂ ਦੇ ਇਤਿਹਾਸ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ RBI ਅਜਿਹੀਆਂ ਵਿਆਪਕ ਪੁੱਛਗਿੱਛ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਹ ਅਕਸਰ Overseas Direct Investment ਫਰੇਮਵਰਕ ਵਿੱਚ ਸਥਾਈ ਢਾਂਚਾਗਤ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਲਈ ਮਾਮਲਾ ਬਣਾ ਰਹੇ ਹੁੰਦੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀਆਂ ਜੋ ਕਿ ਸਿਰਫ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਪੈਸਾ ਲਗਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਅਸਲ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਵਿਸਥਾਰ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਹੁਣ ਜ਼ਬਰਦਸਤੀ divestment ਜਾਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜੁਰਮਾਨਿਆਂ ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਬਹੁਤ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹਨ। ਇਹ ਵਾਤਾਵਰਣ ਗੁੰਝਲਦਾਰ, ਬਹੁ-ਪੱਧਰੀ ਹੋਲਡਿੰਗ ਢਾਂਚਿਆਂ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਕਿਸੇ ਵੀ ਕਰਾਸ-ਬਾਰਡਰ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਲਈ 'ਦੋਸ਼ੀ ਸਾਬਤ ਹੋਣ ਤੱਕ ਨਿਰਦੋਸ਼' ਵਰਗੀ ਸਥਿਤੀ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਤੇ ਅਸਰ

ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਜਾਂਚ ਡੂੰਘੀ ਹੋਵੇਗੀ, ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਵਿਸਥਾਰ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ ਘਰੇਲੂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਪਾਲਣਾ (Compliance) ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਰੋਕ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਇੱਕ ਕੈਲੀਬ੍ਰੇਸ਼ਨ ਕਸਰਤ ਹੈ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਾਹਰ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਸੌਦਿਆਂ (Outbound Deal Volume) ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਮੀ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ODI ਅਰਜ਼ੀਆਂ ਦੀ ਸਖ਼ਤ ਫੋਰੈਂਸਿਕ ਅਕਾਊਂਟਿੰਗ ਜਾਂਚ ਹੋਵੇਗੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸੌਦੇ ਪੂਰੇ ਹੋਣ ਦੀ ਮਿਆਦ ਕਾਫੀ ਵਧ ਜਾਵੇਗੀ। ਪ੍ਰਵੇਸ਼ ਦੇ ਇਸ ਉੱਚੇ ਰੁਕਾਵਟ ਨਾਲ ਵੱਡੀਆਂ, ਸਥਾਪਿਤ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਫਾਇਦਾ ਹੋਵੇਗਾ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਪਾਲਣਾ ਰਿਕਾਰਡ ਬੇਦਾਗ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਦਰਮਿਆਨੀ ਆਕਾਰ ਦੇ ਉੱਦਮਾਂ ਅਤੇ ਪਰਿਵਾਰਕ-ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਜੋ ਇਹਨਾਂ ਤੀਬਰ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਦੀਆਂ ਮੰਗਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੀ ਘਾਟ ਰੱਖਦੇ ਹਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਭਾਰੀ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋਵੇਗਾ।