RBI ਦੇ ਡਿਪਟੀ ਗਵਰਨਰ ਰੋਹਿਤ ਜੈਨ ਨੇ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦੇ 2047 ਤੱਕ ਵਿਕਸਤ ਅਰਥਚਾਰਾ ਬਣਨ ਦੇ ਟੀਚੇ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੀ ਲੰਬੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਲਈ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ (Balance Sheets) ਨਾਕਾਫੀ ਹਨ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ (Corporate Bond) ਅਤੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Derivatives Markets) ਨੂੰ ਡੂੰਘਾ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਤਾਂ ਜੋ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਨਿਵੇਸ਼ (Investment) ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕੇ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਲਈ, ਇਹ ਇੱਕ ਸੰਕੇਤ ਹੈ ਕਿ ਇਨਫ్రాਸਟਰੱਕਚਰ (Infrastructure) ਅਤੇ ਨਿਰਮਾਣ (Manufacturing) ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਲਈ ਬਾਜ਼ਾਰ-ਆਧਾਰਿਤ ਫਾਈਨੈਂਸਿੰਗ (Market-Based Financing) ਵੱਲ ਤਬਦੀਲੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ।
Detailed Coverage
ਭਾਰਤ ਦੇ 2047 ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਟੀਚਿਆਂ ਲਈ ਫੰਡਿੰਗ ਦੀ ਲੋੜ
ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਦੇ ਡਿਪਟੀ ਗਵਰਨਰ ਰੋਹਿਤ ਜੈਨ ਨੇ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਨੂੰ 2047 ਤੱਕ ਇੱਕ ਵਿਕਸਤ ਅਰਥਚਾਰਾ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਫੰਡਿੰਗ (Funding) ਦੀ ਲੋੜ ਪਵੇਗੀ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਮੁੰਬਈ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਕਾਨਫਰੰਸ ਦੌਰਾਨ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦਾ ਰਵਾਇਤੀ ਬੈਂਕ-ਅਗਵਾਈ ਵਾਲਾ ਮਾਡਲ (Bank-Led Model) ਇੰਨੀ ਵੱਡੀ ਅਤੇ ਲੰਬੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਦੇ ਸਮਰੱਥ ਨਹੀਂ ਹੋਵੇਗਾ, ਜੋ ਕਿ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਇਨਫਰਾਸਟਰੱਕਚਰ, ਸ਼ਹਿਰੀ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਤਕਨੀਕੀ ਵਿਸਥਾਰ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ।
ਮਾਰਕੀਟ-ਆਧਾਰਿਤ ਵਿੱਤ ਵੱਲ ਤਬਦੀਲੀ
ਇਸ ਫੰਡਿੰਗ ਘਾਟ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ, RBI ਵਿਕਲਪਿਕ ਵਿੱਤੀ ਚੈਨਲਾਂ (Alternative Financial Channels) ਦੇ ਵਿਕਾਸ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜੈਨ ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Corporate and Government Bond Markets), ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ (Foreign Exchange) ਅਤੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Derivatives Markets) ਨੂੰ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਭੂਮਿਕਾ ਨਿਭਾਉਣੀ ਪਵੇਗੀ। ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, ਭਾਰਤ ਦਾ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉੱਚ-ਰੇਟਿੰਗ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਇਸ਼ੂ (Primary Issuances) 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੈ। ਪਰ ਸੈਕੰਡਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ (Secondary Market) - ਜਿੱਥੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਂਡਾਂ ਦਾ ਵਪਾਰ ਕਰਦੇ ਹਨ - ਨੂੰ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਬਿਹਤਰ ਖੋਜ (Price Discovery) ਅਤੇ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਲਈ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਦੀ ਲਾਗਤ (Transaction Costs) ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਹੋਰ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ।
ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਅਤੇ ਤਰਲਤਾ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਓਵਰਨਾਈਟ ਮਨੀ ਮਾਰਕੀਟ (Overnight Money Market) ਚੰਗੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕੰਮ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, RBI ਨੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸੀਮਤ ਗਤੀਵਿਧੀ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੋਟ ਕੀਤੀਆਂ ਹਨ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਉਤਪਾਦ (Derivative Products) ਇਸ ਸਮੇਂ ਸੀਮਤ ਸਾਧਨਾਂ ਦੇ ਦਾਇਰੇ ਵਿੱਚ ਆਉਂਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਸਮੱਸਿਆ ਨੂੰ ਹੱਲ ਕਰਨ ਲਈ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ (Regulator) ਨੇ ਬਿਹਤਰ ਜੋਖਮ ਟ੍ਰਾਂਸਫਰ (Risk Transfer) ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਟੋਟਲ ਰਿਟਰਨ ਸਵੈਪਸ (Total Return Swaps) ਅਤੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਇੰਡੈਕਸ ਫਿਊਚਰਜ਼ (Credit Index Futures) ਵਰਗੇ ਸਾਧਨ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਜੈਨ ਨੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਸਿਰਫ ਢਾਂਚਾ (Framework) ਬਣਾ ਸਕਦੇ ਹਨ; ਉਹ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਅਸਲ ਤਰਲਤਾ ਜਾਂ ਅਰਥਪੂਰਨ ਵਪਾਰਕ ਵਾਲੀਅਮ (Trading Volumes) ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੇ।
ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਸੰਸਥਾਵਾਂ (Corporate Entities) ਲਈ, ਬਾਜ਼ਾਰ-ਆਧਾਰਿਤ ਵਿੱਤ ਵੱਲ ਇਸ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਧੱਕੇ ਵਿੱਚ ਮੌਕੇ ਅਤੇ ਜੋਖਮ ਦੋਵੇਂ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਬਾਂਡ ਅਤੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਗੈਰ-ਬੈਂਕ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Non-Bank Investors) ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਆਪਣੀ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ (Transparency) ਅਤੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਜੋਖਮ ਡਿਸਕਲੋਜ਼ਰ (Credit Risk Disclosures) ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋਵੇਗੀ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, RBI ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਨਵੀਨਤਾ (Financial Innovation) ਦੀ ਦੁਰਵਰਤੋਂ ਦੇ ਖਿਲਾਫ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਕਿ ਨਵੇਂ ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਛੁਪਾਉਣ ਦੀ ਬਜਾਏ ਇਸ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (Manage) ਕਰਨ ਲਈ ਕੀਤੀ ਜਾਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਯੋਗਤਾ, ਉਚਿਤ ਕੀਮਤ ਅਤੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਖੁਲਾਸਿਆਂ (Clear Disclosures) ਨੂੰ ਜ਼ਰੂਰੀ ਥੰਮ ਵਜੋਂ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦਾ ਰਹੇਗਾ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਅਗਲਾ ਵੱਡਾ ਅਪਡੇਟ ਸਰਕਾਰ ਅਤੇ RBI ਦੁਆਰਾ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Institutional Investors) ਲਈ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਚੁੱਕੇ ਗਏ ਨੀਤੀ ਉਪਾਵਾਂ (Policy Measures) ਅਤੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਸੈਗਮੈਂਟ (Derivatives Segment) ਵਿੱਚ ਤਰਲਤਾ-ਵਧਾਉਣ ਵਾਲੇ ਸੁਧਾਰਾਂ (Liquidity-Enhancing Reforms) ਦੀ ਪ੍ਰਗਤੀ ਹੋਵੇਗੀ।