RBI ਦਾ ਵੱਡਾ ਫੈਸਲਾ: ਰੇਟ ਸਥਿਰ, ਪਰ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਦੇ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਘਟਾਏ

ਮੌਜੂਦਾ ਨੀਤੀ ਦਾ ਸੰਤੁਲਨ

ਰੈਪੋ ਰੇਟ ਨੂੰ 5.25% 'ਤੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣਾ ਮਾਨਯ ਸਕੀਮ ਕਮੇਟੀ (Monetary Policy Committee) ਲਈ ਇੱਕ ਔਖਾ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾਉਣ ਵਾਲਾ ਕੰਮ ਹੈ। ਮੁੱਖ ਦਰ ਸਥਿਰ ਰਹਿਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਆਰਥਿਕ ਗਤੀਵਿਧੀ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲ ਰਹੇ ਹਨ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 ਲਈ ਅਸਲ GDP ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਨੂੰ 6.9% ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ 6.6% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਕਮੇਟੀ ਹੁਣ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਪੂਰਾ ਭਰੋਸਾ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੀ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਖਪਤ, ਬਾਹਰੀ ਸਪਲਾਈ-ਸਾਈਡ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਅਤੇ ਬਦਲਦੀਆਂ ਗਲੋਬਲ ਵਪਾਰਕ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਤੋਂ ਅਰਥਚਾਰੇ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਬਚਾ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਵਧਦਾ ਖਤਰਾ

ਖਪਤਕਾਰ ਮੁੱਲ ਸੂਚਕਾਂਕ (CPI) ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਨੂੰ 4.6% ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ 5.1% ਕਰਨਾ ਪਿਛਲੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਤੋਂ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਹੈ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੇ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਆਯਾਤ ਕੀਤੀਆਂ ਊਰਜਾ ਲਾਗਤਾਂ ਕਰਕੇ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੇ ਇਹ ਵੀ ਮੰਨਿਆ ਹੈ ਕਿ ਅਰਥਚਾਰੇ ਦਾ ਭਵਿੱਖੀ ਰੁਖ ਅਲ ਨੀਨੋ (El Niño) ਦੇ ਖਤਰੇ ਅਤੇ ਆਮ ਨਾਲੋਂ ਘੱਟ ਮਾਨਸੂਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨਾਲ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਖੇਤੀਬਾੜੀ ਲਈ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹੈ। ਇਕੁਇਟੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਖਾਣ-ਪੀਣ ਅਤੇ ਬਾਲਣ ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਘਰੇਲੂ ਆਮਦਨ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣਗੀਆਂ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਖਪਤ-ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਸੈਕਟਰਾਂ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਢਾਂਚਾਗਤ ਜੋਖਮ

'ਨਿਰਪੱਖ' (Neutral) ਨੀਤੀ ਦਾ ਰੁਖ, ਜਿਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਲਚਕਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੂੰ ਇੱਕ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆਸ਼ੀਲ ਚੱਕਰ ਵਿੱਚ ਫਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਸਪਲਾਈ-ਸਾਈਡ ਦੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਕਮੇਟੀ ਦੀ ਅਸਮਰਥਤਾ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਦੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਮੌਜੂਦਾ ਵਿਆਜ ਦਰ, ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੋਰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾਏ ਬਿਨਾਂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ ਨਾਕਾਫ਼ ਸਾਬਤ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਗਵਰਨਰ ਸੰਜੇ ਮਲਹੋਤਰਾ ਦੁਆਰਾ ਜ਼ਿਕਰ ਕੀਤੇ ਗਏ 'ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਤਣਾਅ' ਬਾਰੇ ਸੁਚੇਤ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਅਰਥਚਾਰੇ ਵਿੱਚ ਦਰਾਰਾਂ ਹੁਣ ਸਿਰਫ ਬਾਹਰੀ ਨਹੀਂ ਹਨ, ਬਲਕਿ ਘਰੇਲੂ ਕਾਰਜਸ਼ੀਲ ਸਿਹਤ ਵਿੱਚ ਵੀ ਪ੍ਰਗਟ ਹੋਣ ਲੱਗੀਆਂ ਹਨ।

ਸੈਕਟਰ-ਵਾਰ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖੀ ਦਿਸ਼ਾ-ਨਿਰਦੇਸ਼

ਅੱਗੇ ਵਧਦੇ ਹੋਏ, ਅਨੁਮਾਨਿਤ 6.6% ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਅਸਲ ਆਉਟਪੁੱਟ ਵਿਚਕਾਰ ਦਾ ਅੰਤਰ ਵਧੇਰੇ ਹਮਲਾਵਰ ਉਪਾਵਾਂ ਵੱਲ ਪਲਟਣ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤ ਨੂੰ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰੇਗਾ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ Q2 ਅਤੇ Q3 ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ 'ਤੇ ਨੇੜੀਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਪਿਛਲੇ ਅੰਦਾਜ਼ਿਆਂ ਤੋਂ ਇਹ ਕਮੀ ਕਈ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਦੀ ਮੰਦੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਗਲੋਬਲ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਦੇ ਤੰਗ ਹੋਣ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਮੌਸਮ ਦੇ ਪੈਟਰਨਾਂ ਦੁਆਰਾ ਭੋਜਨ ਸੁਰੱਖਿਆ ਨੂੰ ਖਤਰੇ ਵਿੱਚ ਪਾਉਣ ਦੇ ਨਾਲ, ਉੱਚ-ਆਵਰਤੀ ਡਾਟਾ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੀ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਨੀਤੀ ਬਦਲਾਅ ਸੰਕੇਤਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਅਚਾਨਕ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬਾਂਡ ਦੀਆਂ ਝਾੜਾਂ (bond yields) ਅਤੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ-ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਸੰਪਤੀਆਂ ਲਈ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦਾ ਮਾਹੌਲ ਪੈਦਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।