Whalesbook
ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਦਰਮਿਆਨ RBI ਦੀ ਨੀਤੀ 'ਤੇ ਵਿਰਾਮ
ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਤੋਂ ਇਹ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਆਪਣੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਰੇਪੋ ਰੇਟ (Repo Rate) ਨੂੰ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਮੱਧ-2027 ਤੱਕ 5.25% 'ਤੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੇਗਾ। ਰਾਇਟਰਜ਼ (Reuters) ਦੇ ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀਆਂ (Economists) ਦੇ ਇੱਕ ਪੋਲ ਮੁਤਾਬਕ, ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਵਿਸ਼ਵ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਵੱਧ ਰਹੇ ਸੰਘਰਸ਼ਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਲਈ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਪਾਜ਼ (pause) ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਮੁੱਖ ਸ਼ਿਪਿੰਗ ਮਾਰਗਾਂ ਵਿੱਚ ਆ ਰਹੀਆਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਅਤੇ ਇਸ ਕਾਰਨ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ $100 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਜਾਣਾ ਭਾਰਤ ਦੀ ਊਰਜਾ ਸੁਰੱਖਿਆ ਲਈ ਖਤਰਾ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਦੇਸ਼ ਆਪਣਾ ਲਗਭਗ 85% ਕੱਚਾ ਤੇਲ (crude oil) ਆਯਾਤ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਇਸ ਲੰਬੇ ਵਿਰਾਮ ਨਾਲ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਭਾਰਤ ਦੇ ਮਹਿੰਗਾਈ (inflation) ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਬਾਹਰੀ ਦਬਾਵਾਂ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰ ਸਕੇਗਾ। ANZ ਦੇ ਧੀਰਜ ਨਿਮ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਹਾਲਾਂਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ ਇਸ ਸਮੇਂ ਘੱਟ ਹੈ, ਪਰ ਗਲੋਬਲ ਸ਼ੌਕ (shocks) ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਨੀਤੀਗਤ ਦਰਾਂ (policy rates) ਦੇ ਘਟਣ ਦੀ ਬਜਾਏ ਵਧਣ ਦੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।
ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਰਤਾ ਲਈ ਜੋਖਮ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ ਇੱਕ ਸਾਲ ਤੋਂ RBI ਦੇ 4% ਦੇ ਟੀਚੇ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਰਹੀ ਹੈ, ਅਤੇ FY27 ਲਈ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ (economic growth) ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ 7.1% ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਂਕੜੇ ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹਨ, ਇਹ ਸਥਿਰਤਾ ਨਾਜ਼ੁਕ (fragile) ਹੈ। S&P Global Ratings ਨੇ FY27 ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ 4.3% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Crisil ਨੇ 5.1% ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ।
ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ $10 ਦਾ ਲਗਾਤਾਰ ਵਾਧਾ ਭਾਰਤ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (current account deficit) ਨੂੰ GDP ਦੇ 0.35% ਤੱਕ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ 0.15-0.20% ਤੱਕ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਇਆ (Indian Rupee) ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੈ, ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ 10% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇਹ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲਗਭਗ 94 ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਨੀਵੇਂ ਪੱਧਰ ਦੇ ਨੇੜੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। Goldman Sachs ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਰੁਪਇਆ ਇੱਕ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਦਰ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 95 ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ RBI ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਨੀਤੀ 'ਤੇ ਮੁੜ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਊਰਜਾ ਸਬਸਿਡੀਆਂ (energy subsidies) ਕਾਰਨ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ (fiscal pressure) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਉੱਚੇ ਰਹਿਣ 'ਤੇ ਕਾਫੀ ਵਧ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।
ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ: ਆਯਾਤ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਰੁਪਏ ਦਾ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣਾ
ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੂੰ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਸਮਝੌਤਿਆਂ (trade-offs) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਗਲੋਬਲ ਸ਼ੌਕ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਪਲਾਈ (supply) ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀਆਂ ਵਾਧਾ ਕਰਨ 'ਤੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਅਰਥਚਾਰੇ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਫੈਲਣ ਦੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ।
ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਰੁਪਏ ਦੇ ਡੀਵੈਲੂਏਸ਼ਨ (devaluation) ਅਤੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਆਰਥਿਕ ਦਬਾਅ ਨਾਲ ਜੁੜਿਆ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਅਮਰੀਕੀ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ (US Federal Reserve) (ਜੋ 2026 ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦਾ ਹੈ) ਜਾਂ ECB (ECB) (ਜੋ ਸਥਿਰ ਹੈ) ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, RBI ਆਪਣੀ ਆਯਾਤ ਨਿਰਭਰਤਾ (import dependence) ਕਾਰਨ ਇੱਕ ਵਿਲੱਖਣ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਜੇਕਰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ $130 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਪਾਰ, ਤਾਂ RBI ਨੂੰ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮੱਧ-2027 ਤੱਕ ਹੋਲਡ (hold) ਦੀ ਉਮੀਦ ਦੇ ਉਲਟ ਹੈ। ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀਆਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026-27 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਲਈ 'ਘੱਟ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਉੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ' (low growth and high inflation) ਦਾ ਜੋਖਮ ਮੁੱਖ ਖਤਰਾ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ: ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਨੀਤੀ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਸਥਿਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਚੱਲ ਰਹੀ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਸਥਿਤੀ, ਜੋ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ, ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਉਮੀਦ ਤੋਂ ਵੱਧ ਵਧਣ ਦੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ।
RBI ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਚੌਕਸ ਰਹੇਗਾ, ਮੁਦਰਾ ਸਥਿਰਤਾ (currency stability) ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਵੇਗਾ ਅਤੇ ਆਯਾਤ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦਬਾਵਾਂ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲੇਗਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ, RBI ਆਪਣੀ ਮੌਜੂਦਾ ਘੱਟ ਦਰ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਕਿੰਨੀ ਦੇਰ ਤੱਕ ਬਣਾਈ ਰੱਖ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਇਹ ਮੱਧ ਪੂਰਬ (Middle East) ਵਿੱਚ ਤਣਾਅ ਘਟਣ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ – ਇਹ ਅਜਿਹੇ ਕਾਰਕ ਹਨ ਜੋ ਇਸਦੇ ਨਿਯੰਤਰਣ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਹਨ।
ਜੇਕਰ ਇਹ ਸਥਿਤੀਆਂ ਜਾਰੀ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮੱਧ-2027 ਦੀ ਉਮੀਦ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਦੇਖ ਸਕਦਾ ਹੈ।