RBI ਨੇ ਬਾਂਡ ਐਕਸੈਸ ਵਿੱਚ ਕੀਤਾ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ₹40 ਬਿਲੀਅਨ ਆਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ

ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਵਿੱਚ ਨਵੀਂ ਰਣਨੀਤੀ

ਫੁੱਲਲੀ ਐਕਸੈਸੀਬਲ ਰੂਟ (FAR) ਦਾ ਵਿਸਤਾਰ ਕਰਨ ਦਾ ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਭਾਰਤ ਦੀ ਕਰਜ਼ਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਰਣਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਦਮ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਸਮਾਂ-ਸੀਮਾ ਦੀਆਂ ਪਾਬੰਦੀਆਂ ਨੂੰ ਹਟਾ ਕੇ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਇਹ ਦਾਅ ਲਗਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਸੰਸਥਾਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਭਾਰਤੀ ਸੰਪਤੀਆਂ ਵੱਲ ਰੁਖ ਕਰਨਗੇ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਕੈਰੀ ਟਰੇਡ ਵਿੱਚ ਅਸਥਿਰਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਨੀਤੀਗਤ ਬਦਲਾਅ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਥਿਰਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਕਾਰਨ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਬਾਂਡ ਅਤੇ ਯੀਲਡ ਦਾ ਸੋਚ-ਵਿਚਾਰ

ਪਹਿਲਾਂ, ਭਾਰਤੀ ਕਰਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰੁਚੀ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਬਾਂਡਾਂ ਵਿੱਚ ਸੀ, ਜਿਸਦਾ ਕਾਰਨ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ ਸੀ। 15, 30, ਅਤੇ 40-ਸਾਲਾ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ FAR ਫਰੇਮਵਰਕ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਕੇ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ-ਧਾਰਿਤ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਔਸਤ ਮਿਆਦ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਸਰਕਾਰ ਲਈ ਆਪਣੇ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੇ ਕਾਰਜਕ੍ਰਮ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਮੈਂਬਰ ਸਾਵਧਾਨ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਅਲਟਰਾ-ਲਾਂਗ ਪੇਪਰ ਦੀ ਮੰਗ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਨੀਤੀਗਤ ਦਰਾਂ ਦੇ ਸਥਿਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ 6.95% ਦੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਯੀਲਡ ਦੇ ਨਾਲ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਆਕਰਸ਼ਕਤਾ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਮਰੀਕੀ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਜੋਖਮ (duration risk) ਲਈ ਕਾਫ਼ੀ ਮੁਆਵਜ਼ਾ ਦੇਖਦੇ ਹਨ।

ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ

ਹਾਲਾਂਕਿ ਮੁੱਖ ਅੰਕੜੇ ਵੱਡੇ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਕਈ ਰੁਕਾਵਟਾਂ 40 ਅਰਬ ਡਾਲਰ ਦੇ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਦੀ ਕਮੀ ਹੈ; ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡਾਂ ਵਿੱਚ ਵਪਾਰ ਦੀ ਮਾਤਰਾ ਘੱਟ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਸੰਸਥਾਈ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਰੋਕ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਅਤੇ RBI ਵਿਚਕਾਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਘੱਟਦੇ ਫਰਕ 'ਚ 'ਕੈਰੀ' ਅਪੀਲ ਘੱਟ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਨੂੰ ਚਲਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਅਮਰੀਕਾ ਉੱਚ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਜਾਰੀ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਡਾਲਰ-ਆਧਾਰਿਤ ਸੰਪਤੀਆਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ FAR ਪਹੁੰਚ ਘੱਟ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਪਿਛਲੇ ਨੀਤੀਗਤ ਬਦਲਾਅ - ਜਿਵੇਂ ਕਿ 2024 ਵਿੱਚ FAR ਤੋਂ 14-ਸਾਲਾ ਅਤੇ 30-ਸਾਲਾ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਬਾਹਰ ਰੱਖਣਾ - ਇਹ ਯਾਦ ਦਿਵਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਪਹੁੰਚ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਗਹਿਰਾਈ ਦੀ ਗਰੰਟੀ ਨਹੀਂ ਦਿੰਦੀ।

ਵਿੱਤੀ ਨੀਤੀ ਦਾ ਭਵਿੱਖ

ਇਸ ਪਹਿਲਕਦਮੀ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਦੇ ਸਥਿਰ ਹੋਣ ਨਾਲ ਮਾਪੀ ਜਾਵੇਗੀ। ਘਰੇਲੂ ਬੈਂਕਾਂ ਅਤੇ ਬੀਮਾ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਆਧਾਰ ਵਿੱਚ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਲਿਆ ਕੇ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਡੈੱਟ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਣਾਉਣਾ ਚਾਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਕਦਮ ਦੀ ਅੰਤਿਮ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ ਵਿਆਪਕ ਮੈਕਰੋ-ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਯੋਗਤਾ ਨਾਲ ਜੁੜੀ ਹੋਈ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਵਿਸ਼ਵ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਹੈ।