Whalesbook
RBI ਨੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਖਤਰਿਆਂ ਦਰਮਿਆਨ ਦਰਾਂ ਸਥਿਰ ਰੱਖੀਆਂ
ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਦੀ ਮੌਦ੍ਰਿਕ ਨੀਤੀ ਕਮੇਟੀ (MPC) ਨੇ 8 ਅਪ੍ਰੈਲ, 2026 ਨੂੰ ਫੈਸਲਾ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਪਾਲਿਸੀ ਰੈਪੋ ਰੇਟ ਨੂੰ 5.25% 'ਤੇ ਹੀ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਜਾਵੇਗਾ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੇ ਆਪਣਾ ਨਿਊਟਰਲ (Neutral) ਮੌਦ੍ਰਿਕ ਨੀਤੀ ਦਾ ਰੁਖ ਵੀ ਕਾਇਮ ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਆਇਆ ਹੈ ਜਦੋਂ ਅਮਰੀਕਾ ਅਤੇ ਈਰਾਨ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਜੰਗਬੰਦੀ ਕਾਰਨ ਗਲੋਬਲ ਐਨਰਜੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਸ਼ਾਂਤੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਤੁਰੰਤ ਬਾਅਦ, ਭਾਰਤੀ ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲਾ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ (Bond Yield) ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ, ਜੋ 7.04% ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੇ ਲਗਭਗ 6.92% 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। ਬ੍ਰੈਂਟ ਕਰੂਡ (Brent Crude) ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵੀ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ, ਜੋ $100 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਆ ਗਈਆਂ।
ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਕਾਫੀ ਵਧਾਇਆ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਅਸਥਾਈ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ, ਪਰ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026-27 (FY27) ਲਈ ਆਪਣੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। FY27 ਲਈ ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ਪ੍ਰਾਈਸ ਇੰਡੈਕਸ (CPI) ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੁਣ 4.6% ਹੈ, ਜੋ ਕਿ FY26 ਦੇ 2.1% ਦੇ ਅਸਲ ਅੰਕੜੇ ਤੋਂ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਤਿਮਾਹੀ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਮਹਿੰਗਾਈ Q1 ਵਿੱਚ 4.0%, Q2 ਵਿੱਚ 4.4%, Q3 ਵਿੱਚ ਸਿਖਰ 5.2% ਅਤੇ Q4 ਵਿੱਚ 4.7% ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। RBI ਗਵਰਨਰ ਸੰਜੇ ਮਲਹੋਤਰਾ ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੇ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਾਰਨ ਗਲੋਬਲ ਐਨਰਜੀ ਅਤੇ ਕਮੋਡਿਟੀ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਅਤੇ ਅਸਥਿਰਤਾ ਪੈਦਾ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ, ਗਲੋਬਲ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਮੌਦ੍ਰਿਕ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਢਿੱਲ ਦੇਣ ਦੀ ਬਜਾਏ ਵਧੇਰੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਾਲਾ ਪਹੁੰਚ ਅਪਣਾ ਰਹੇ ਹਨ।
ਬਾਹਰੀ ਖਤਰਿਆਂ ਦਰਮਿਆਨ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਸਥਿਰ
ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਮੋਰਚੇ 'ਤੇ, RBI ਨੇ FY27 ਲਈ ਗਰੋਸ ਡੋਮੈਸਟਿਕ ਪ੍ਰੋਡਕਟ (GDP) ਵਿਸਥਾਰ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ 6.9% ਲਗਾਇਆ ਹੈ। ਇਹ FY26 ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ 7.6% ਤੋਂ ਥੋੜ੍ਹੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਤਿਮਾਹੀ ਵਿਕਾਸ ਅਨੁਮਾਨ Q1 ਲਈ 6.8%, Q2 ਲਈ 6.7%, Q3 ਲਈ 7.0% ਅਤੇ Q4 ਲਈ 7.2% ਰੱਖੇ ਗਏ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਮਜ਼ਬੂਤ ਖਪਤ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਸਹਾਰੇ ਟਿਕਾਊ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੇ ਕਈ ਬਾਹਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਵੀ ਜ਼ਿਕਰ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਵੱਧ ਰਹੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ, ਹਾਰਮੁਜ਼ ਦੀ ਖਾੜੀ (Strait of Hormuz) ਵਰਗੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸ਼ਿਪਿੰਗ ਮਾਰਗਾਂ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟਾਂ, ਅਤੇ ਫਰੇਟ ਅਤੇ ਬੀਮਾ ਲਾਗਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਐਕਸਪੋਰਟ ਅਤੇ ਨਿਰਮਾਣ ਨੂੰ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆਈ ਸੰਕਟ ਕਾਰਨ ਉੱਚੀਆਂ ਕਮੋਡਿਟੀ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਮੁੱਦੇ ਵੀ ਘਰੇਲੂ ਉਤਪਾਦਨ ਨੂੰ ਹੌਲੀ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨਾ
ਮੌਜੂਦਾ ਆਰਥਿਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ ਇੱਕ ਆਮ ਦੁਬਿਧਾ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ: ਮਹਿੰਗਾਈ ਨਾਲ ਲੜਨ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤ ਬਨਾਮ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਦੀ ਇੱਛਾ। FY27 ਲਈ RBI ਦਾ 4.6% ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ, ਇਸਦੇ 2-6% ਦੇ ਨਿਸ਼ਾਨਾ ਬੈਂਡ (Target Band) ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਉੱਪਰ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸੰਭਾਵੀ ਨੀਤੀ ਗਲਤੀਆਂ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਪੈਦਾ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਚਿੰਤਾ ਹੈ ਕਿ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਬਹੁਤ ਜਲਦੀ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਆਰਥਿਕ ਗਤੀਵਿਧੀ ਠੱਪ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਾਂ ਲੋੜੀਂਦੀ ਕਾਰਵਾਈ ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਦੇਰੀ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਧ ਜਾਣਗੀਆਂ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਸੰਘਰਸ਼ਾਂ ਨੇ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਤੇਲ ਦਰਾਮਦ 'ਤੇ ਦੇਸ਼ ਦੀ ਉੱਚ ਨਿਰਭਰਤਾ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ। ਜੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਖਤਰੇ ਅਤੇ ਉੱਚ ਕਮੋਡਿਟੀ ਕੀਮਤਾਂ ਜਾਰੀ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ ਤਾਂ ਇੱਕ ਟਿਕਾਊ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਰੈਲੀ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਘੱਟ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਸ ਨਾਲ RBI ਨੂੰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਉੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣੀਆਂ ਪੈਣਗੀਆਂ। ਇਹ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਦਰ ਕਟੌਤੀ ਦੇ ਲੰਬੇ ਚੱਕਰ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਦੇ ਉਲਟ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, RBI ਦਾ ਨਿਊਟਰਲ ਰੁਖ, ਲਚਕਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਸਖ਼ਤ ਨੀਤੀ ਵੱਲ ਵਧਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਦਬਾਅ ਉੱਚਾ ਰਹੇ ਜਾਂ ਜੇ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਿਆ (Indian Rupee) ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੁੰਦਾ ਰਹੇ, ਜੋ ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 93 ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ। ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੁੰਦਾ ਰੁਪਿਆ ਆਯਾਤਿਤ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇੱਕ ਮੁਸ਼ਕਲ ਆਰਥਿਕ ਚੱਕਰ ਬਣਦਾ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ RBI ਦੇ ਸਾਵਧਾਨ ਰੁਖ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਬਹੁਤ ਹੱਦ ਤੱਕ RBI ਦੇ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਅਤੇ ਨਿਊਟਰਲ ਸਟੈਂਸ ਨੂੰ ਕਾਇਮ ਰੱਖਣ ਦੇ ਫੈਸਲੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਸੀ, ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਇਸ ਨਤੀਜੇ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖ ਲਿਆ ਸੀ। ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਸਾਵਧਾਨ ਰੁਖ ਚੱਲ ਰਹੀਆਂ ਗਲੋਬਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ "wait and watch" (ਪ੍ਰਤੀਕਸ਼ਾ ਕਰੋ ਅਤੇ ਦੇਖੋ) ਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਰੁਝਾਨਾਂ ਅਤੇ ਬਾਹਰੀ ਵਿਕਾਸ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੀ ਜਾਵੇਗੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਅਸਥਾਈ ਜੰਗਬੰਦੀ ਨੇ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਰਾਹਤ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਪਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਨਿਗਰਾਨਾਂ ਅਨੁਸਾਰ, ਤੇਲ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਅਤੇ ਕੀਮਤਾਂ ਲਈ ਅੰਤਰੀਵ ਖਤਰੇ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। ਅੱਗੇ ਚੱਲ ਕੇ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਕਾਰਕ ਜੰਗਬੰਦੀ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਊਰਜਾ ਵਪਾਰ ਲਈ ਇੱਕ ਆਲਮੀ ਚੋਕਪੁਆਇੰਟ, ਹਾਰਮੁਜ਼ ਦੀ ਖਾੜੀ 'ਤੇ ਇਸਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਹੋਵੇਗਾ। ਜੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਮੁੜ ਵਧਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ RBI ਨੂੰ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰਨ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ।