RBI ਨੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਲਗਾਈ ਰੋਕ, ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਡਰ ਨੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਕੀਤਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ

ਨੀਤੀ ਦਾ ਦੁਵਿਧਾ

ਸ਼ੁੱਕਰਵਾਰ ਨੂੰ ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ, ਜਿੱਥੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇੱਕ ਪਾਸੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੇ ਨਿਰਾਸ਼ਾਜਨਕ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਅਤੇ ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਦੇ ਸਰਕਾਰੀ ਯਤਨਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਫਸਿਆ ਰਿਹਾ। ਗਵਰਨਰ ਸੰਜੇ ਮਲਹੋਤਰਾ ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਵਾਲੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਦੀ ਮਾਨਯ ਪਾਲਿਸੀ ਕਮੇਟੀ (Monetary Policy Committee) ਨੇ ਰੇਪੋ ਰੇਟ ਨੂੰ 5.25% 'ਤੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਕੀਤਾ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਇੱਕ ਰੱਖਿਆਤਮਕ ਰੁਖ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆਈ ਸੰਘਰਸ਼ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਨਾਲ ਨਜਿੱਠਣ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨਾਂ ਅਤੇ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ

ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੇ ਅਪਡੇਟ ਕੀਤੇ ਆਰਥਿਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਨੇ ਸਥਾਨਕ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਲਈ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਪਿਛੋਕੜ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਮਾਨਯ ਪਾਲਿਸੀ ਕਮੇਟੀ ਨੇ FY27 ਲਈ ਅਸਲ GDP ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਨੂੰ ਘਟਾ ਕੇ 6.6% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ 6.9% ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਤੋਂ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਮੀ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਚਾਲੂ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਲਈ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਨੂੰ 50 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਵਧਾ ਕੇ 5.1% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਗਵਰਨਰ ਮਲਹੋਤਰਾ ਨੇ ਦੱਖਣ-ਪੱਛਮੀ ਮੌਨਸੂਨ ਬਾਰੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੱਤਾ - ਐਲ ਨੀਨੋ (El Niño) ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਕਾਰਨ ਖੇਤੀ ਉਤਪਾਦਨ ਵਿੱਚ ਵਿਘਨ ਪੈਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦਾ ਜ਼ਿਕਰ ਕਰਦੇ ਹੋਏ - ਇਸਨੂੰ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਪਰਿਵਰਤਨਸ਼ੀਲ ਕਾਰਕ ਦੱਸਿਆ ਜੋ ਭੋਜਨ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੁੱਖ ਮਹਿੰਗਾਈ (Core Inflation) ਇਸ ਸਮੇਂ ਸਥਿਰ ਹੈ, ਨੀਤੀ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਨੇ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਦੀ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ।

FII ਟੈਕਸ ਦਾ ਦਾਅ

ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਸਮਰਥਨ ਦੇਣ ਦੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਯਤਨ ਵਿੱਚ, ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਆਮਦਨ-ਕਰ (ਸੋਧ) ਆਰਡੀਨੈਂਸ, 2026 ਜਾਰੀ ਕੀਤਾ। ਇਹ ਕਦਮ 1 ਅਪ੍ਰੈਲ, 2026 ਤੋਂ ਪ੍ਰਭਾਵੀ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FIIs) ਅਤੇ ਬੈਂਕ ਫਾਰ ਇੰਟਰਨੈਸ਼ਨਲ ਸੈਟਲਮੈਂਟਸ (BIS) ਲਈ ਸਰਕਾਰੀ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ (Government Securities) ਤੋਂ ਵਿਆਜ ਆਮਦਨ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ ਲਾਭ (Capital Gains) ਦੇ ਸਬੰਧ ਵਿੱਚ ਰਿਟਰੋਸਪੈਕਟਿਵ ਟੈਕਸ ਰਾਹਤ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਨੀਤੀ ਬਦਲਾਅ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਨਿਕਾਸ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ FIIs ਨੇ ਇਸ ਸਾਲ ਹੁਣ ਤੱਕ ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਤੋਂ ₹2.6 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਕਢਵਾਏ ਹਨ, ਦੇ ਸਿੱਧੇ ਜਵਾਬ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਟੈਕਸ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰਕੇ, ਸਰਕਾਰ ਵਧੇਰੇ ਟਿਕਾਊ, ਕਰਜ਼ਾ-ਕੇਂਦਰਿਤ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਇਨਫਲੋਜ਼ ਵੱਲ ਮੁੜਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੌਜੂਦਾ ਮੁਦਰਾ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਇੱਕ ਜ਼ਰੂਰੀ ਬਫਰ ਪ੍ਰਦਾਨ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।

ਢਾਂਚਾਗਤ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਸੰਸਥਾਗਤ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ

ਟੈਕਸ ਛੋਟ ਪ੍ਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਠੰਡੀ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਵਿਆਪਕ ਮੈਕਰੋ ਵਾਤਾਵਰਣ ਬਾਰੇ ਡੂੰਘੀ ਸ਼ੰਕਾ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਨਵੇਂ ਟੈਕਸ ਪ੍ਰਬੰਧ ਤੋਂ ਲਾਭ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਇਕੁਇਟੀ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਮਹਿੰਗਾਈ 'ਤੇ RBI ਦੇ ਹਾਕਿਸ਼ ਰੁਖ ਅਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਚੱਲਣ ਵਾਲੀ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨਾਲ ਭਾਰੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜੁੜਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਸੰਸਥਾਗਤ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਮਾਰਜਿਨਾਂ ਵਿੱਚ 'ਆਰੰਭਿਕ ਤਣਾਅ' (incipient stress) ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਤ ਹਨ ਕਿਉਂਕਿ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਉੱਚੀ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਬਿਹਤਰ ਡੈਬਟ-ਮਾਰਕੀਟ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਦੇ ਲਾਭਾਂ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਦੀ ਹਕੀਕਤ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਤੋਲ ਕਰਨ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਹਨ, ਜੋ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਗਤੀ ਗੁਆ ਰਹੀ ਹੈ।