Whalesbook
RBI ਦਾ 'ਪਾਜ਼' - ਕਿਉਂ ਰੱਖੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਸਥਿਰ?
6 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ ਹੋਈ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਕਮੇਟੀ (MPC) ਦੀ ਬੈਠਕ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਨੇ ਆਪਣੀ ਮੁੱਖ ਰੇਪੋ ਰੇਟ ਨੂੰ 5.25% 'ਤੇ ਬਦਲਿਆ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਵੱਲੋਂ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਸੀ। ਬੈਂਕ ਨੇ ਆਪਣੇ 'ਨਿਊਟਰਲ' ਸਟਾਂਸ ਨੂੰ ਵੀ ਜਾਰੀ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਆਰਥਿਕਤਾ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਅਤੇ ਵੱਧ ਰਹੇ ਗਲੋਬਲ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਦਰਮਿਆਨ ਇੱਕ ਸੰਤੁਲਿਤ ਪਹੁੰਚ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਗਵਰਨਰ ਸੰਜੇ ਮਲਹੋਤਰਾ ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਆਰਥਿਕਤਾ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਹਾਈ-ਫ੍ਰੀਕੁਐਂਸੀ ਇੰਡੀਕੇਟਰਜ਼ ਅਤੇ ਹਾਲੀਆ ਨੀਤੀਗਤ ਸਮਰਥਨ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਇਸਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਮਹਿੰਗਾਈ (Inflation) ਵੀ RBI ਦੇ ਨਿਸ਼ਾਨੇ ਵਾਲੀ ਸੀਮਾ (Tolerance Band) ਦੇ ਹੇਠਾਂ ਹੈ।
ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਤੇਜ਼, ਮਹਿੰਗਾਈ ਕਾਬੂ ਵਿੱਚ, ਫਿਰ ਵੀ ਕਟੌਤੀ ਦੀ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ ਸੀਮਤ?
RBI ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਗਰੋਸ ਡੋਮੈਸਟਿਕ ਪ੍ਰੋਡਕਟ (GDP) ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਵਧਾ ਕੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 (FY27) ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q1) ਲਈ 6.9% ਅਤੇ ਦੂਜੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q2) ਲਈ 7% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਹੋਰ ਸਰੋਤਾਂ ਮੁਤਾਬਕ FY27 ਲਈ ਵਿਕਾਸ ਦਰ 6.8% ਤੋਂ 7.2% ਅਤੇ FY26 ਲਈ 7.3-7.4% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਮਹਿੰਗਾਈ, ਜੋ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਘੱਟ ਸੀ, FY27 ਲਈ 2.1% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਅਪ੍ਰੈਲ ਤੋਂ ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ, ਔਸਤ ਮਹਿੰਗਾਈ 1.7% ਦੇ ਨੇੜੇ ਰਹੀ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੋਰ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਲਗਭਗ 4.62% 'ਤੇ ਸਥਿਰ ਹੈ।
ਇਸ ਸਭ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, RBI ਨੇ ਮੌਜੂਦਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ 'ਤੇ 'ਪਾਜ਼' ਲਗਾਉਣ ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਇਸ ਲਈ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਬੈਂਕ ਨੂੰ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ (Fiscal Deficit) ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨਾ ਹੈ ਅਤੇ ਬਾਹਰੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਨਾਲ ਨਜਿੱਠਣਾ ਹੈ। ਮਾਰਕੀਟ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ RBI ਵੱਲੋਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਘਟਾਉਣ ਦਾ ਸਿਲਸਿਲਾ ਫਿਲਹਾਲ ਰੁਕ ਗਿਆ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਫਰਵਰੀ 2025 ਤੋਂ, RBI ਨੇ ਕੁੱਲ 125 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦੀ ਕਟੌਤੀ ਕੀਤੀ ਸੀ, ਅਤੇ ਆਖਰੀ ਕਟੌਤੀ ਦਸੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ ਹੋਈ ਸੀ।
ਗਲੋਬਲ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਅਤੇ ਵਪਾਰਕ ਨੀਤੀਆਂ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ
RBI ਦੀ ਇਹ ਸਾਵਧਾਨੀ ਗਲੋਬਲ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਮੁੱਖ ਅਰਥਚਾਰਿਆਂ ਵਿੱਚ ਮੰਦੀ ਵਰਗੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਕਾਰਨ ਹੋਰ ਵੀ ਵਧ ਗਈ ਹੈ। ਜਨਵਰੀ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ-ਯੂਰਪੀਅਨ ਯੂਨੀਅਨ (EU) ਮੁਕਤ ਵਪਾਰ ਸਮਝੌਤੇ (FTA) ਅਤੇ ਫਰਵਰੀ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਅਮਰੀਕਾ ਨਾਲ ਹੋਏ ਵਪਾਰਕ ਸਮਝੌਤੇ, ਭਾਰਤ ਦੀ ਬਰਾਮਦ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦੇਣਗੇ। ਅਮਰੀਕਾ ਨਾਲ ਹੋਏ ਸਮਝੌਤੇ ਤਹਿਤ, ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਭਾਰਤੀ ਵਸਤਾਂ 'ਤੇ ਟੈਰਿਫ 50% ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ 18% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਭਾਰਤ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਕਦਮ ਹੈ, ਜੋ ਵਪਾਰ ਨੀਤੀ ਦੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰੇਗਾ ਅਤੇ ਵਪਾਰ ਪ੍ਰਵਾਹ ਨੂੰ ਵਧਾਏਗਾ। ਇਹ ਕਦਮ ਗਲੋਬਲ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ ਵੈਨੇਜ਼ੁਏਲਾ-ਅਮਰੀਕਾ ਸੰਕਟ ਵਰਗੀਆਂ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਉਥਲ-ਪੁਥਲ ਦੇ ਅਸਰ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰੇਗਾ।
ਅੱਗੇ ਕੀ? ਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਨੀਤੀ
ਰੇਟ ਸਥਿਰ ਰੱਖਣ ਦੇ ਨਾਲ, RBI ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਵੀ 'ਡਾਟਾ-ਡਿਪੈਂਡੈਂਟ' ਅਤੇ 'ਨਿਊਟਰਲ' ਰੁਖ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਬੈਂਕ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਰੁਖ, ਪਿਛਲੀਆਂ ਦਰਾਂ ਦੀ ਕਟੌਤੀ ਦੇ ਅਸਰ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਹਾਲਾਤਾਂ 'ਤੇ ਨੇੜੀਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੇਗਾ। ਯੂਨੀਅਨ ਬਜਟ 2026 ਵਿੱਚ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਗਏ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚੇ ਅਤੇ ਵਪਾਰਕ ਸਮਝੌਤੇ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਧਾਰ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਵਿੱਤੀ ਸੁਧਾਰ (Fiscal Consolidation) ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਵਿਚਾਰ ਰਹੇਗਾ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਪ੍ਰਤੀਕ੍ਰਿਆ ਮਿਲੀ-ਜੁਲੀ ਰਹੀ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਨੀਤੀ ਉਮੀਦਾਂ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ ਹੋਣ ਕਾਰਨ ਸਥਿਰਤਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। RBI ਇਸ ਵੇਲੇ 'ਵੇਟ-ਐਂਡ-ਵਾਚ' ਮੋਡ ਵਿੱਚ ਰਹੇਗਾ, ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਘਰੇਲੂ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਹਾਲਾਤ ਬਦਲਦੇ ਹਨ।