Whalesbook
RBI ਨੇ ਮੁੱਖ ਵਿਆਜ ਦਰ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਰੱਖਿਆ
ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਨੇ ਆਪਣੀ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਕਮੇਟੀ (MPC) ਦੀ ਮੀਟਿੰਗ ਵਿੱਚ ਰੈਪੋ ਰੇਟ ਨੂੰ 5.25% 'ਤੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇਣ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਸਾਵਧਾਨ ਸੰਤੁਲਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨੀਤੀਗਤ ਵਿਰਾਮ ਤੋਂ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲਦਾ ਹੈ ਕਿ ਘੱਟ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਦੌਰ ਖਤਮ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਹੁਣ ਬਾਹਰੀ ਜੋਖਮਾਂ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ।
ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਖਤਰੇ ਚਰਚਾ ਵਿੱਚ
RBI ਦਾ ਇਹ ਸਾਵਧਾਨ ਰੁਖ, ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਵਿੱਚ ਵਧ ਰਹੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਿੱਧਾ ਜਵਾਬ ਹੈ। ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਵਧੇ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਉਛਾਲ ਆਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਖਤਰਾ ਵੱਧ ਗਿਆ ਹੈ। EIA ਨੇ 2026 ਤੱਕ ਬ੍ਰੈਂਟ ਕ੍ਰੂਡ ਦਾ ਔਸਤਨ $96 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੀਆਂ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀਆਂ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਲਈ ਇਹ ਬਹੁਤ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਦੇਸ਼ ਆਪਣੀ ਕਰੀਬ 85% ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀ ਲੋੜ ਦੂਜੇ ਦੇਸ਼ਾਂ ਤੋਂ ਪੂਰੀ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਹਰ $10 ਦਾ ਵਾਧਾ ਭਾਰਤ ਦੀ ਪ੍ਰਚੂਨ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਲਗਭਗ 0.60% ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ, RBI ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 (FY27) ਲਈ CPI ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਵਧਾ ਕੇ 4.6% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਕੋਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਲਗਭਗ 4.4% ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਦੇਸ਼ ਅੰਦਰ ਐਲ ਨੀਨੋ ਵਰਗੇ ਮੌਸਮ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਭੋਜਨ ਉਤਪਾਦਨ 'ਤੇ ਪੈਣ ਵਾਲੀਆਂ ਸੰਭਾਵੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਵਧਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਪਰ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਨਾਲ ਭਰਪੂਰ
ਹਾਲਾਂਕਿ RBI ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 (FY27) ਲਈ GDP ਵਿਕਾਸ ਦਰ 6.9% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ, ਪਰ ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਲਈ ਉਮੀਦਾਂ ਕੁਝ ਘੱਟੀਆਂ ਹਨ। ਗਲੋਬਲ ਮੰਦੀ ਦੇ ਖਦਸ਼ੇ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਕਾਰਨ ਪਹਿਲੀ ਦੋ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਲਈ ਵਿਕਾਸ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਵਿੱਚ ਮਾਮੂਲੀ ਕਮੀ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਵਸਤਾਂ ਦੇ ਨਿਰਯਾਤ (Merchandise exports) ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਭਾਰਤ ਦੀ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਵਪਾਰ ਸਮਝੌਤਿਆਂ ਕਾਰਨ ਸੇਵਾਵਾਂ ਦੇ ਨਿਰਯਾਤ (Services exports) ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। IMF ਵੱਲੋਂ 2026 ਲਈ ਗਲੋਬਲ ਵਿਕਾਸ ਦਰ 3.3% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜੋ ਇੱਕ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਾਲੀ ਗਲੋਬਲ ਤਸਵੀਰ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ। Moody's ਅਨੁਸਾਰ, ਵਧਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਅਤੇ ਖਪਤ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਗਿਰਾਵਟ ਵਰਗੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤ ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਬੈਂਕਾਂ ਅਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਲਈ ਸਹਾਇਤਾ
ਇਸ ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ ਖੇਤਰ ਅਤੇ ਅਰਥਚਾਰੇ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਦੇ ਉਪਾਅ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। RBI ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਨਿਰੰਤਰ ਪ੍ਰਵਾਹ ਨੂੰ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰੇਗਾ। ਬੈਂਕਾਂ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ਾ ਦੇਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਕੁਝ ਪੂੰਜੀ ਪੂਰਤੀ ਨਿਯਮਾਂ (Capital Adequacy Rules) ਨੂੰ ਸੌਖਾ ਬਣਾਇਆ ਜਾਵੇਗਾ ਅਤੇ ਬੈਂਕਾਂ ਲਈ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫਲਕਚੂਏਸ਼ਨ ਰਿਜ਼ਰਵ (IFR) ਦੀ ਲੋੜ ਨੂੰ ਖਤਮ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇਗਾ। ਇਹ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਅ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਆਰਥਿਕ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਬਦਲਾਵਾਂ ਦੌਰਾਨ ਬਿਹਤਰ ਢੰਗ ਨਾਲ ਕੰਮ ਕਰਨ ਅਤੇ ਫੰਡ ਮੁਕਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਨਗੇ। MSME ਖੇਤਰ ਲਈ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਸਰਲ ਬਣਾਉਣਾ ਵੀ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰਨ ਦੀ ਸੌਖ ਨੂੰ ਸੁਧਾਰੇਗਾ।
ਆਰਥਿਕ ਨਜ਼ਰੀਏ ਲਈ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ
RBI ਇੱਕ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਬਾਹਰੀ ਕਾਰਕਾਂ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਦਰਾਮਦ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਊਰਜਾ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਹੋਣਾ ਇਸ ਨੂੰ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਸਪਲਾਈ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕਮਜ਼ੋਰ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਸੰਘਰਸ਼ ਇਸ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਹਾਲੇ ਲੜਾਈ ਰੁਕੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਪਰ ਜੇਕਰ ਸੰਘਰਸ਼ ਦੁਬਾਰਾ ਭੜਕਦਾ ਹੈ ਤਾਂ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $140 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਪਾਰ ਜਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ (USD) 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਅਸਰ ਪਵੇਗਾ। ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਰੁਪਏ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 7.25% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ, ਜੋ ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ USD ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 94.864 ਦੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਸੀ। ਉੱਚ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਭੋਜਨ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਜੋਖਮ RBI ਨੂੰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਾਧਾ ਕਰਨ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕਮਜ਼ੋਰ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਰਫਤਾਰ ਹੌਲੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। Moody's ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਇਹਨਾਂ ਵਿਘਨਾਂ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ 2026-27 ਲਈ ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਅਨੁਮਾਨ ਨੂੰ 6.8% ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ 6% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਖਤਰਾ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਇਹ ਵਿਰਾਮ, ਜੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਉਮੀਦ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਜਿੱਡੀ ਸਾਬਤ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾਉਣ ਵਾਲੇ ਤੇਜ਼ ਵਾਧੇ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਅੱਗੇ ਕੀ ਦੇਖਣਾ ਹੋਵੇਗਾ
RBI ਤੋਂ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 (FY27) ਤੱਕ ਆਪਣੀ ਮੌਜੂਦਾ ਨੀਤੀਗਤ ਦਰ ਅਤੇ ਨਿਰਪੱਖ ਰੁਖ (Neutral Stance) ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਇਹ ਧਾਰਨਾ ਹੈ ਕਿ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਸਥਿਤੀ ਸ਼ਾਂਤ ਹੋ ਜਾਵੇਗੀ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਸੀਮਾ ਦੇ ਅੰਦਰ ਰਹੇਗੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਵੱਡੇ ਅਸਰ ਜਾਂ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਚੱਲਣ ਵਾਲਾ ਸੰਘਰਸ਼ RBI ਨੂੰ ਸਖਤ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਵੱਲ ਵਧਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ RBI ਦੇ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਨਿਰਦੇਸ਼ਾਂ 'ਤੇ ਬਾਰੀਕੀ ਨਾਲ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੇਗਾ, ਤਾਂ ਜੋ ਇਹ ਸਮਝਿਆ ਜਾ ਸਕੇ ਕਿ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਕਿਵੇਂ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਚੱਲ ਰਹੀ ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੰਗ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਸੰਭਾਵੀ ਵਪਾਰ ਨੀਤੀ ਬਦਲਾਵਾਂ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ।