RBI ਦਾ ਵੱਡਾ ਫੈਸਲਾ: ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਸਥਿਰਤਾ, ਪਰ ਮਹਿੰਗਾਈ 'ਤੇ ਸਖ਼ਤ ਨਜ਼ਰ

ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਵਧਦੇ ਜੋਖਮਾਂ 'ਤੇ RBI ਦੀ ਨਜ਼ਰ

RBI ਨੇ FY27 ਲਈ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ 4.6% ਜਾਰੀ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਵਧਣ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਗਵਰਨਰ ਸੰਜੇ ਮਲਹੋਤਰਾ ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਉੱਚ ਊਰਜਾ ਅਤੇ ਕਮੋਡਿਟੀ ਕੀਮਤਾਂ, ਨਾਲ ਹੀ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਬਣੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ, ਇਸ ਵਾਧੇ ਦੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹਨ। ਇਹ ਪਹਿਲੀ ਵਾਰ ਹੈ ਕਿ RBI ਨੇ ਕੋਰ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ (Core Inflation) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ 4.4% ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਖੁਰਾਕ ਅਤੇ ਊਰਜਾ ਦੇ ਵਧੇ-ਘੱਟਣ ਵਾਲੇ ਭਾਅ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਰੁਝਾਨਾਂ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਜਨਵਰੀ-ਫਰਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨਿਸ਼ਾਨੇ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਸੀ, ਪਰ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ (West Asia) ਵਿੱਚ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ (Indian Rupee) ਦੇ ਡਿੱਗਣ ਕਾਰਨ ਆਯਾਤ (Import) ਰਾਹੀਂ ਆਉਣ ਵਾਲੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਜੋਖਮ ਬਰਕਰਾਰ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਰੁਪਿਆ 7.40% ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਆਯਾਤ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧੀਆਂ ਹਨ।

ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਸਥਿਰ, 'ਨਿਰਪੱਖ' ਰਵੱਈਆ ਜਾਰੀ

MPC ਨੇ ਪਾਲਿਸੀ ਰੈਪੋ ਰੇਟ ਨੂੰ 5.25% 'ਤੇ ਬਦਲਿਆ ਨਹੀਂ ਹੈ ਅਤੇ ਆਪਣਾ 'ਨਿਰਪੱਖ' (Neutral Stance) ਰਵੱਈਆ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਇਹ 'ਠਹਿਰ ਕੇ ਦੇਖੋ' (Wait and Watch) ਰਣਨੀਤੀ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ RBI ਅਗਲੇ ਕਦਮ ਚੁੱਕਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਘਰੇਲੂ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਹਾਲਾਤਾਂ ਦਾ ਜਾਇਜ਼ਾ ਲੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਪਾਲਿਸੀ ਫਿਲਹਾਲ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਰਾਹਤ ਦੇ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਸਪੱਸ਼ਟ ਜ਼ਿਕਰ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਵਿਰਾਮ ਅਸਥਾਈ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਪਾਲਿਸੀ ਰੇਟ ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੋਂ ਸਥਿਰ ਹਨ।

ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਥੋੜ੍ਹਾ ਘਟਾਇਆ, ਪਰ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਬਰਕਰਾਰ

ਦੇਸ਼ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ (Economy) ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਦੇ ਚਲਦੇ FY27 ਲਈ GDP ਵਿਕਾਸ ਦਰ 6.9% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਤੋਂ ਥੋੜ੍ਹਾ ਘੱਟ ਹੈ। ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਆਰਥਿਕ ਅੰਕੜੇ (Economic Data) ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਰਫਤਾਰ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸੇਵਾ ਖੇਤਰ (Services Sector) ਦਾ ਵਿਕਾਸ, ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਵਿੱਤ (Corporate Finances) ਅਤੇ ਖਪਤਕਾਰ ਖਰਚ (Consumer Spending) ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, RBI ਨੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਉੱਚ ਊਰਜਾ ਅਤੇ ਕਮੋਡਿਟੀ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, Moody's ਨੇ FY27 ਲਈ 6% GDP ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜਦਕਿ Fitch ਨੇ ਇਸਨੂੰ 7% ਦੱਸਿਆ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ: ਆਯਾਤ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ

ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਜੋਖਮ 'ਆਯਾਤ ਕੀਤੀ ਮਹਿੰਗਾਈ' (Imported Inflation) ਹੈ। ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ (West Asia) ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੇ ਸੰਘਰਸ਼ (Conflict) ਕਾਰਨ ਤੇਲ ਅਤੇ LPG ਸਪਲਾਈ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਭਾਰਤ ਇਸ ਖੇਤਰ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਆਯਾਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕੱਚੇ ਤੇਲ (Crude Oil) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $85-$100 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਮਹਿੰਗਾਈ 6.4-6.6% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ RBI ਦੇ ਨਿਸ਼ਾਨੇ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਹੋਵੇਗੀ। ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਦਾ ਡਿੱਗਣਾ ਵੀ ਇਨ੍ਹਾਂ ਆਯਾਤ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ। RBI ਦੁਆਰਾ ਕੋਰ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਦਾ ਨਵਾਂ ਮਾਪ ਵੀ ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਦਬਾਅ 'ਤੇ ਬਾਰੀਕੀ ਨਾਲ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਅਨियੰਤਰਿਤ ਢੰਗ ਨਾਲ ਵਧ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। 'ਨਿਰਪੱਖ' ਸਟੈਂਸ ਨੂੰ ਸੰਭਾਵੀ ਟਾਈਟਨਿੰਗ ਚੱਕਰ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਉਪਾਅ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਗਲੋਬਲ ਰੁਝਾਨ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਸਥਿਤੀ

ਜਦੋਂ ਕਿ RBI ਨੇ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ 'ਤੇ ਇਸਦਾ ਸਪੱਸ਼ਟ ਧਿਆਨ ਪ੍ਰੋਐਕਟਿਵ ਰਵੱਈਏ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ ਹੈ। Moody's ਨੇ FY27 ਲਈ ਮਹਿੰਗਾਈ 4.8% ਅਤੇ OECD ਨੇ 5.1% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਫਰਵਰੀ 2026 ਤੱਕ ਮਹਿੰਗਾਈ 3.21% ਸੀ, ਪਰ ਵਧਣ ਦੇ ਜੋਖਮ ਮੌਜੂਦ ਹਨ। RBI ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ, ਜੋ ਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰਨ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਵਿਚਕਾਰ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾਉਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰੇਗੀ, ਨੂੰ ਗਲੋਬਲ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਨੇੜੀਓਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾਵੇਗਾ।