Whalesbook
ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਜਾਰੀ, ਪਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਦੀ ਚਿੰਤਾ
RBI ਦੀ ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਕਮੇਟੀ (MPC) ਨੇ ਆਪਣੇ ਫਰਵਰੀ ਮਹੀਨੇ ਦੇ ਅੰਤਿਮ ਮੀਟਿੰਗ ਵਿੱਚ ਸਭ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਮੁਤਾਬਕ ਪਾਲਿਸੀ ਰੈਪੋ ਰੇਟ ਨੂੰ 5.25% 'ਤੇ ਅਟੱਲ ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਕਮੇਟੀ ਨੇ ਆਪਣਾ ਨਿਰਪੱਖ (Neutral) ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਰੁਖ ਕਾਇਮ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਬਦਲਦੀਆਂ ਆਰਥਿਕ ਹਾਲਾਤਾਂ ਮੁਤਾਬਕ ਢਲਣ ਦੀ ਲਚਕਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਲਗਾਤਾਰ ਨੀਤੀ ਘਰੇਲੂ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਤਹਿਤ RBI ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 (FY27) ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਛਿਮਾਹੀ ਲਈ ਅਸਲ GDP ਗ੍ਰੋਥ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਵਧਾ ਕੇ ਪਹਿਲੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q1) ਲਈ 6.9% ਅਤੇ ਦੂਜੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q2) ਲਈ 7.0% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ 'ਚ ਪ੍ਰਤੀਕਰਮ, ਯੀਲਡ 'ਚ ਵਾਧਾ
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਗ੍ਰੋਥ ਆਊਟਲੁੱਕ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਨੇ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਪ੍ਰਤੀਕਰਮ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ (G-Sec) ਦੀ ਯੀਲਡ 6 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ ਲਗਭਗ 6.71% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਸਿਸਟਮਿਕ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ (Systemic Liquidity) ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਬਾਰੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੇ ਰੁਖ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਧਿਆਨ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ FY27 ਲਈ ਵੱਡੇ ਸਰਕਾਰੀ ਉਧਾਰ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਅਤੇ ਕੌਮਾਂਤਰੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ।
ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
ਗਵਰਨਰ ਸੰਜੇ ਮਲਹੋਤਰਾ ਨੇ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਲਈ ਇੱਕ 'ਪੂਰਵ-ਨਿਯੰਤਰਣ' (Pre-emptive) ਰਣਨੀਤੀ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ, ਜਿਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਸਰਕਾਰੀ ਬਕੌਲ, ਕਰੰਸੀ ਸਰਕੂਲੇਸ਼ਨ ਅਤੇ ਫੋਰੈਕਸ ਹੇਰਾਫੇਰੀ ਤੋਂ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਕਿਰਿਆਸ਼ੀਲ ਪਹੁੰਚ ਨੇ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਸ਼ਾਂਤ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਸਿਸਟਮ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ, ਜੋ ਕਿ ਦਸੰਬਰ ਦੀ ਮੀਟਿੰਗ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਔਸਤਨ ₹0.7 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਸਰਪਲੱਸ ਵਿੱਚ ਹੈ, ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ₹2 ਟ੍ਰਿਲਿਅਨ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ। ਇਹ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਸਥਿਤੀ FY27 ਲਈ ₹17.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਕੁੱਲ ਸਰਕਾਰੀ ਉਧਾਰ ਅਤੇ ਚੱਲ ਰਹੇ ਫੋਰੈਕਸ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਕਾਰਜਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬਾਰੀਕੀ ਨਾਲ ਦੇਖੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ।
ਮਜ਼ਬੂਤ ਮੰਗ, ਵਪਾਰਕ ਸਮਝੌਤਿਆਂ ਨਾਲ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ
GDP ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਦੇ ਸੂਚਕਾਂ 'ਤੇ ਅਧਾਰਤ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗ੍ਰੋਥ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਜੋ ਸਾਲਾਨਾ 13.8% 'ਤੇ ਖੜ੍ਹਾ ਸੀ। ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈਆਂ ਨੇ ਵੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦਿਖਾਈ ਹੈ, ਜੋ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਆਰਥਿਕ ਤਸਵੀਰ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਮੁੱਖ ਬਾਹਰੀ ਵਿਕਾਸ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਭਾਰਤ-ਯੂਰਪੀਅਨ ਯੂਨੀਅਨ ਮੁਕਤ ਵਪਾਰ ਸਮਝੌਤਾ (India-EU FTA) ਅਤੇ ਨਵਾਂ ਅਮਰੀਕਾ-ਭਾਰਤ ਵਪਾਰ ਸਮਝੌਤਾ, ਵਾਧੂ ਪ੍ਰੇਰਣਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਅਮਰੀਕਾ-ਭਾਰਤ ਸਮਝੌਤੇ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਵਸਤਾਂ 'ਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਟੈਰਿਫ ਵਿੱਚ 50% ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ 18% ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਰੂਸੀ ਤੇਲ ਖਰੀਦ 'ਤੇ 25% ਦਾ ਜੁਰਮਾਨਾ ਟੈਰਿਫ ਹਟਾਉਣਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਅਤੇ ਨਿਰਯਾਤ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਤ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਪਾਰਕ ਸਮਝੌਤਿਆਂ ਨੂੰ RBI ਗਵਰਨਰ ਦੁਆਰਾ ਉੱਚੇ ਵਿਕਾਸ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਦੇ ਯੋਗਦਾਨ ਕਾਰਕਾਂ ਵਜੋਂ ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ ਹੈ।
ਮਹਿੰਗਾਈ ਕਾਬੂ 'ਚ, ਪਰ ਜੋਖਮ ਬਰਕਰਾਰ
ਮਹਿੰਗਾਈ, ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਕਾਬੂ ਹੇਠ ਹੈ, ਜਿਸ ਤਹਿਤ CPI ਦਾ FY26 ਲਈ 2.1% ਅਤੇ FY27 ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਦੋ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਵਿੱਚ 4.0% ਅਤੇ 4.2% ਤੱਕ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੌਮਾਂਤਰੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ, ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਆਊਟਲੁੱਕ ਲਈ ਬਾਹਰੀ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਨਵੇਂ GDP ਸੀਰੀਜ਼ (27 ਫਰਵਰੀ, 2026) ਅਤੇ CPI ਸੀਰੀਜ਼ (12 ਫਰਵਰੀ, 2026) ਦੀ ਆਗਾਮੀ ਰਿਲੀਜ਼ ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕ ਮੁਲਾਂਕਣਾਂ ਦੇ ਮੁੜ-ਕੈਲੀਬ੍ਰੇਸ਼ਨ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਵੇਗੀ।
ਵਿਕਾਸ ਸੰਬੰਧੀ ਪਹਿਲਕਦਮੀਆਂ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ
ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, MPC ਨੇ ਕਈ ਵਿਕਾਸ ਸੰਬੰਧੀ ਪਹਿਲਕਦਮੀਆਂ ਦਾ ਐਲਾਨ ਕੀਤਾ। ਮਾਈਕਰੋ, ਸਮਾਲ ਅਤੇ ਮੀਡੀਅਮ ਐਂਟਰਪ੍ਰਾਈਜ਼ (MSMEs) ਲਈ ਕੋਲੈਟਰਲ-ਮੁਕਤ ਲੋਨ ਸੀਮਾ ਦੁੱਗਣੀ ਕਰਕੇ ₹20 ਲੱਖ ਕਰ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਛੋਟੇ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਹੁਣ ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਟਰੱਸਟ (REITs) ਨੂੰ ਕਰਜ਼ਾ ਦੇਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਟਰੱਸਟ (InvITs) ਲਈ ਮੌਜੂਦਾ ਨਿਯਮਾਂ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ ਹੈ, ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕਰਜ਼ਾ ਦੇਣ ਦੇ ਨਵੇਂ ਰਾਹ ਖੁੱਲ੍ਹ ਗਏ ਹਨ। ਡਿਜੀਟਲ ਧੋਖਾਧੜੀ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੇ ਜਵਾਬ ਵਿੱਚ, ਧੋਖਾਧੜੀ ਵਾਲੇ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਨੁਕਸਾਨ ਲਈ ਗਾਹਕਾਂ ਨੂੰ ₹25,000 ਤੱਕ ਮੁਆਵਜ਼ਾ ਦੇਣ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਖਪਤਕਾਰ ਸੁਰੱਖਿਆ ਦੀ ਇੱਕ ਡਿਗਰੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ 10-ਸਾਲਾ G-Sec ਯੀਲਡ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਲਗਭਗ 6.68% ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਵਪਾਰ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਪ੍ਰਤੀਕ੍ਰਿਆਵਾਂ ਸੰਭਾਵੀ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਕਿਰਿਆਸ਼ੀਲ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਪ੍ਰਤੀ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੀ ਵਚਨਬੱਧਤਾ, ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਗ੍ਰੋਥ ਟ੍ਰੈਜੈਕਟਰੀ ਅਤੇ ਕਾਬੂ ਹੇਠ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਨਾਲ, ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਨੀਤੀਗਤ ਵਿਚਾਰਾਂ ਦਾ ਆਧਾਰ ਬਣਦੀ ਹੈ।