RBI ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਅਨੁਮਾਨਾਂ 'ਤੇ ਸਵਾਲ: ਬਾਹਰੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਵਧਣ ਦਾ ਖ਼ਤਰਾ

ਅਸਲੀਅਤ ਅਤੇ ਅਧਿਕਾਰਤ ਬਿਆਨ ਵਿੱਚ ਫਰਕ

ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਦੇ ਤਾਜ਼ਾ ਸਾਲਾਨਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਅਨੁਸਾਰ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਆਸਵਾਦਪੂਰਨ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਮੁਦਰਾ ਅਤੇ ਬਾਹਰੀ ਦਬਾਵਾਂ ਤੋਂ ਦੂਰ ਹੁੰਦਾ ਜਾਪਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਮੁੱਖ ਅੰਕੜੇ ਘਰੇਲੂ ਆਰਥਿਕਤਾ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਹੋਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, $30.8 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਭੁਗਤਾਨ ਸੰਤੁਲਨ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰ (Forex Reserves) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਢਾਂਚਾਗਤ ਬਦਲਾਅ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਕਦਮ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FPIs) ਵੱਲੋਂ ਘਰੇਲੂ ਹੋਲਡਿੰਗਜ਼ ਨੂੰ ਵੇਚਣ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਕੀਤਾ ਗਿਆ, ਇਹ ਚਾਲੂ ਖਾਤੇ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਵਿੱਚ ਘਟਦੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੂੰ ਅਧਿਕਾਰਤ ਵਿਕਾਸ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨਾਲ ਮੇਲਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੈ।

ਵਿੱਤੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਵਿੱਚ ਸਿਸਟਮਿਕ ਕਮਜ਼ੋਰੀ

ਬਾਹਰੀ ਖਾਤੇ ਦੇ ਦਬਾਵਾਂ ਤੋਂ ਪਰ੍ਹੇ, ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ 46% ਦੇ ਧੋਖਾਧੜੀ ਦੇ ਵਾਧੇ ਨਾਲ ਇੱਕ ਅੰਦਰੂਨੀ ਸ਼ਾਸਨ ਸੰਕਟ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰੀ ਖੇਤਰ ਦੇ ਬੈਂਕ ਇਸ ਨਾਲ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ₹35,709 ਕਰੋੜ ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਐਡਵਾਂਸ-ਸਬੰਧਤ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓਜ਼ ਵਿੱਚ ਇਨ੍ਹਾਂ ਗੈਰ-ਕਾਨੂੰਨੀ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਦੀ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤਤਾ ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਸੁਧਰੀ ਹੋਈ ਸੰਪਤੀ ਗੁਣਵੱਤਾ (Asset Quality) ਦੀ ਰਿਪੋਰਟਿੰਗ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਰਿਸਕ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਫਰੇਮਵਰਕ ਸੰਸਥਾਗਤ ਲੀਕੇਜ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲ ਰਹੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਇਸ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਮੁੱਖ ਉਦਯੋਗਿਕ ਉਤਪਾਦਨ ਵਿੱਚ ਆਈ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ ਬਾਲਣ ਦੀ ਘੱਟ ਰਹੀ ਖਪਤ ਨਾਲ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਧੋਖਾਧੜੀ ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਦਾ ਗਲਤ ਵੰਡ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਵਿਆਪਕ ਆਰਥਿਕਤਾ ਨੂੰ ਸਹੀ ਪੂੰਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ।

ਖੇਤੀਬਾੜੀ ਅਤੇ ਮੈਕਰੋ ਕਮਜ਼ੋਰੀ

ਖੇਤੀਬਾੜੀ ਖੇਤਰ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਧਿਕਾਰਤ ਵਿਕਾਸ ਕਹਾਣੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਕੁੱਲ ਮੁੱਲ ਵਾਧਾ (Gross Value Added) ਵਿਕਾਸ ਦਰ 2.4% ਤੱਕ ਹੌਲੀ ਹੋਣ ਦੇ ਨਾਲ, ਇਹ ਖੇਤਰ ਰਿਕਾਰਡ ਉਤਪਾਦਨ ਨੂੰ ਅਰਥਪੂਰਨ ਆਰਥਿਕ ਗਤੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਣ ਵਿੱਚ ਅਸਮਰੱਥ ਸਾਬਤ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਔਸਤ ਦੇ 90% ਦੇ ਮੌਨਸੂਨ ਪੂਰਵ ਅਨੁਮਾਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੀ ਇੱਕ ਅਸੁਰੱਖਿਅਤ ਪਰਤ ਜੋੜਦੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਥੋਕ ਮਹਿੰਗਾਈ (Wholesale Inflation) 8.3% ਵੱਲ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ। ਵਧੀਆਂ ਊਰਜਾ ਲਾਗਤਾਂ, ਹਾਰਮੂਜ਼ ਦੀ ਖਾੜੀ (Strait of Hormuz) ਵਰਗੇ ਮੁੱਖ ਸਮੁੰਦਰੀ ਚੌਕੀਪੁਆਇੰਟਾਂ ਦੇ ਨੇੜੇ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਵਿਘਨ ਦੇ ਲਗਾਤਾਰ ਖਤਰੇ ਨਾਲ ਮਿਲ ਕੇ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੂੰ ਆਯਾਤਿਤ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੋਵਾਂ ਦਾ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਨ ਲਈ ਸੀਮਤ ਨੀਤੀਗਤ ਉਪਾਅ ਛੱਡਦੀ ਹੈ।

ਸੰਸਥਾਗਤ ਬੇਅਰ ਕੇਸ (Institutional Bear Case)

ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਹੁਣ ਅਧਿਕਾਰਤ ਵਿਕਾਸ ਟੀਚਿਆਂ ਨੂੰ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ ਆਕਾਸ਼ੀ ਮੰਨ ਰਹੇ ਹਨ। ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਕੈਪੀਟਲ ਅਕਾਊਂਟ ਸਰਪਲੱਸ (Capital Account Surplus) ਦਾ ਖਾਤਮਾ ਹੈ, ਜੋ $16.6 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ ਸਿਰਫ $72 ਮਿਲੀਅਨ ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ। ਇੰਨੀ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਅਰਥਚਾਰਾ ਹੁਣ ਘਰੇਲੂ ਖਪਤ ਬਦਲਾਅ ਦੀ ਭਰਪਾਈ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਨਹੀਂ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਭੋਜਨ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਵਾਧਾ, ਰੁਪਏ ਦੇ ਡਿੱਗਣ ਦੇ ਨਾਲ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੂੰ ਇੱਕ ਰੱਖਿਆਤਮਕ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਧੱਕਦਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਧਿਆਨ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿ ਕੀ ਭੰਡਾਰਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਸਥਿਰਤਾ ਯਤਨ ਹੈ ਜਾਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਬਾਹਰੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ ਜਿਸ ਲਈ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼, ਵਧੇਰੇ ਦੁਖਦਾਈ ਸਮਾਯੋਜਨ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈ ਸਕਦੀ ਹੈ।