RBI ਗਵਰਨਰ ਸੰਜੇ ਮਲਹੋਤਰਾ: ਗਲੋਬਲ ਜੋਖਮ ਵਧੇ, ਪਰ ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਮਜ਼ਬੂਤ; ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਡੂੰਘੇ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ

ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕਤਾ 'ਤੇ ਮੰਡਰਾਉਂਦੇ ਬੱਦਲ

RBI ਗਵਰਨਰ ਸੰਜੇ ਮਲਹੋਤਰਾ ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਵਿੱਚ ਆਰਥਿਕਤਾ ਨੂੰ ਕਈ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵਧ ਰਹੇ ਵਪਾਰਕ ਰੋਕਾਂ (Trade Barriers) ਅਤੇ ਉਦਯੋਗਿਕ ਨੀਤੀਆਂ ਕਾਰਨ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ (Supply Chain) ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਵਾਹ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟ ਆ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿਸ਼ਵ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਟੁੱਟ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਅਸਥਿਰਤਾ (Volatility) ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਵਧਦਾ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ (Geopolitical Tensions) ਇਸ ਸਮੱਸਿਆ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਕਈ ਦੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਸਰਕਾਰੀ ਵਿੱਤ (Government Finances) 'ਤੇ ਵੀ ਦਬਾਅ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਜਨਤਕ ਕਰਜ਼ਾ $100 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਪਾਰ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਸਾਲ 2030 ਤੱਕ ਗਲੋਬਲ GDP ਦਾ 100% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਮਲਹੋਤਰਾ ਨੇ ਕੁਝ ਐਸੇਟਸ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਸ਼ੇਅਰਾਂ (Tech Stocks) ਦੀਆਂ ਉੱਚ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) ਕਾਰਨ ਪੈਦਾ ਹੋਈ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ (Uncertainty) ਬਾਰੇ ਵੀ ਚਿੰਤਾ ਪ੍ਰਗਟਾਈ। ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਮਾਰਕੀਟ (Private Credit Markets) ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਘੱਟ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ (Transparency) ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਜੋਖਮ ਵਧਣ ਦਾ ਖਤਰਾ ਹੈ।

ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਅਡੋਲ ਖੜ੍ਹੀ

ਇਨ੍ਹਾਂ ਗਲੋਬਲ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਬੁਨਿਆਦੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ। ਦੇਸ਼ ਦਾ ਬਾਹਰੀ ਸੈਕਟਰ (External Sector) ਵੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰ (Foreign Exchange Reserves) ਲਗਭਗ 11 ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਆਯਾਤ (Imports) ਨੂੰ ਕਵਰ ਕਰਨ ਲਈ ਕਾਫੀ ਹਨ। ਕਰੰਟ ਅਕਾਊਂਟ ਡੈਫਿਸਿਟ (Current Account Deficit) ਵੀ ਕਾਬੂ ਹੇਠ ਹੈ। ਦੇਸ਼ ਅੰਦਰ, ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੇ ਖਰਚੇ (Consumer Spending) ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ (Public Investment) ਕਾਰਨ ਗ੍ਰੋਥ (Growth) ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਹੈ। ਅਧਿਕਾਰਤ ਅੰਦਾਜ਼ਿਆਂ ਅਨੁਸਾਰ, FY2025-26 ਵਿੱਚ 7.6% ਅਤੇ FY2026-27 ਵਿੱਚ 6.9% ਦੀ ਗ੍ਰੋਥ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਜਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਵ ਬੈਂਕ, ਗੋਲਡਮੈਨ ਸੈਕਸ ਅਤੇ IMF ਵਰਗੀਆਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਵੀ ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਸਭ ਤੋਂ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਣ ਵਾਲੀ ਵੱਡੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਮੰਨ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। S&P ਨੇ ਅਗਸਤ 2025 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੀ ਸਵੈਰਨ ਰੇਟਿੰਗ (Sovereign Rating) ਨੂੰ BBB- ਤੱਕ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।

ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਡੂੰਘੇ ਕਰਨ ਦੀ ਅਪੀਲ

ਆਰਥਿਕ ਤਾਕਤ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਗਵਰਨਰ ਮਲਹੋਤਰਾ ਨੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਭਾਵੇਂ ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ (Government Securities) ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਤਰਲ (Liquid) ਹੈ, ਪਰ ਸਾਰੀਆਂ ਪਰਿਪੱਕਤਾਵਾਂ (Maturities) ਅਤੇ ਸਾਧਨਾਂ (Instruments) ਵਿੱਚ ਤਰਲਤਾ ਨੂੰ ਹੋਰ ਬਿਹਤਰ ਬਣਾਉਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਓਵਰ-ਦੀ-ਕਾਊਂਟਰ (OTC) ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ (Derivatives) ਬਾਜ਼ਾਰ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ (Interest Rates) ਲਈ, ਸੁੰਗੜਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ ਅਤੇ ਬਿਹਤਰ ਹੈਜਿੰਗ (Hedging) ਵਿਕਲਪਾਂ ਲਈ ਇਸ ਦਾ ਵਿਸਥਾਰ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ।

ਗਵਰਨਰ ਮਲਹੋਤਰਾ ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ INR ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਸਰਗਰਮ ਹੋਣ ਲਈ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਕੀਤਾ। ਫੌਰੈਕਸ ਰਿਟੇਲ ਪਲੇਟਫਾਰਮ (Forex Retail Platform) ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕਰਨਾ ਵੀ ਇੱਕ ਤਰਜੀਹ ਹੈ। ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ (Credit Derivatives), ਜੋ ਕਿ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਅਣਛੂਹੇ ਹਨ, ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਇਹ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਕਾਸ, ਕੁਸ਼ਲ ਪੂੰਜੀ ਵੰਡ (Capital Allocation) ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (Risk Management) ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਨ। RBI ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ, ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਵਧਾਉਣ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਆਪਣੀ ਵਚਨਬੱਧਤਾ ਦੁਹਰਾਈ।

ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ

ਹਾਲਾਂਕਿ, ਭਾਰਤ ਦੀ ਲਚਕੀਲਾਪਣ (Resilience) ਨੂੰ ਕਈ ਵੱਡੇ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਭੂ-ਆਰਥਿਕ ਵਿਭਿੰਨਤਾ (Geo-economic Fragmentation) ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਖਤਰਾ ਹੈ, ਜੋ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ, ਵਪਾਰ ਅਤੇ FDI ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਹੇਠ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦੀ ਅਸਪਸ਼ਟਤਾ (Opacity) ਅਤੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਾਧਾ ਗੰਭੀਰ ਮੰਦਵਾੜੇ (Downturns) ਦੌਰਾਨ ਵਿੱਤੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਘੱਟ ਬਾਹਰੀ ਕਰਜ਼ਾ-ਤੋਂ-GDP ਅਨੁਪਾਤ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਹੈ, ਪਰ ਤੇਲ ਦਰਾਮਦ (Oil Imports) 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇਸਨੂੰ ਮੱਧ ਪੂਰਬੀ ਸੰਘਰਸ਼ਾਂ (Middle East Conflicts) ਕਾਰਨ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦਾ ਸ਼ਿਕਾਰ ਬਣਾ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਵਿੱਚ ਕਮੀਆਂ ਇੱਕ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਕਮਜ਼ੋਰੀ (Structural Weakness) ਹਨ। ਇੱਕ ਘੱਟ ਤਰਲ ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ, ਅਣ-ਵਿਕਸਿਤ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼, ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਮਾਰਕੀਟ-ਮੇਕਰ ਬਣਨ ਦੀ ਲੋੜ, ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਦੇਸ਼ ਆਪਣੀ ਗ੍ਰੋਥ ਦਾ ਪੂਰਾ ਫਾਇਦਾ ਚੁੱਕਣ ਜਾਂ ਗਲੋਬਲ ਵਿੱਤੀ ਝਟਕਿਆਂ ਤੋਂ ਬਚਾਉਣ ਲਈ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਤਿਆਰ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦਾ।