RBI: ਫੋਰੈਕਸ 'ਚ ਵੱਡਾ ਮੁਨਾਫਾ, ਪਰ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਘੇਰ ਰਹੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ

ਕਰੰਸੀ (Currency) ਬਚਾਉਣ ਦੀ ਵੱਡੀ ਕੀਮਤ

ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਵੱਲੋਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਲੈਣ-ਦੇਣ (Forex Transaction) 'ਚ 52% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਮੁਨਾਫਾ ਪਿਛਲੀਆਂ ਸਫਲ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦੇ ਨਾਲ ਹੀ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਡਿੱਗਣ ਤੋਂ ਰੋਕਣ ਲਈ ਸਪਾਟ ਮਾਰਕੀਟ (Spot Market) 'ਚ ਲਗਭਗ $195 ਬਿਲੀਅਨ ਲਗਾਉਣ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵੀ ਸਾਹਮਣੇ ਆਈ ਹੈ। ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਰੁਪਏ 'ਚ 9.85% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। RBI ਹੁਣ ਬਾਹਰੀ ਦੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ (Geopolitical Friction) ਦਰਮਿਆਨ ਸਥਾਨਕ ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਮੁੱਲ 'ਚ ਆ ਰਹੀ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ ਇਹ ਮੁਨਾਫਾ ਵਰਤ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਫਾਰਵਰਡ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ (Forward Exposure) ਵੱਲ ਵੱਡਾ ਕਦਮ

ਇਸ ਵਾਰ ਫਾਰਵਰਡ ਕੰਟਰੈਕਟਾਂ (Forward Contracts) 'ਤੇ ₹43,403 ਕਰੋੜ ਦਾ ਮਾਰਕ-ਟੂ-ਮਾਰਕੀਟ ਨੁਕਸਾਨ (Mark-to-Market Loss) ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਪਿਛਲੇ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਤੋਂ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਹੈ। RBI ਨੇ ਆਪਣੇ ਫਾਰਵਰਡ ਬੁੱਕ (Forward Book) 'ਚ ਨੈੱਟ ਸ਼ਾਰਟ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨ (Net Short Position) ਨੂੰ $103.06 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ (Liquidity) ਅਤੇ ਵੋਲੈਟਿਲਟੀ (Volatility) ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਲਈ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ (Derivative) ਢਾਂਚਿਆਂ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਨਿਰਭਰ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਤੋਂ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ RBI ਹੁਣ ਮੱਧ-ਮਿਆਦ (Medium Term) 'ਚ ਆਪਣੀ ਮੁਦਰਾ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਸੱਟਾ ਲਗਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ (Balance Sheet) ਅਤੇ ਮੈਕਰੋ ਪ੍ਰੈਸ਼ਰ (Macro Pressures)

ਮੌਜੂਦਾ ਸਮੇਂ 'ਚ RBI ਦੀ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ 20.6% ਵਧ ਕੇ ₹91.97 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਹੋ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਵਾਧੇ 'ਚ ਸੋਨੇ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ (Foreign Investments) ਦਾ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ, ਜੋ ਬਾਹਰੀ ਝਟਕਿਆਂ (Exogenous Shocks) ਦਾ ਸ਼ਿਕਾਰ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਜੇਕਰ ਗਲੋਬਲ ਰਿਸਕ ਐਪੀਟਾਈਟ (Global Risk Appetite) 'ਚ ਬਦਲਾਅ ਆਉਂਦਾ ਹੈ ਜਾਂ ਊਰਜਾ ਦਰਾਮਦ ਲਾਗਤਾਂ (Energy Import Costs) ਕਾਰਨ ਬਾਹਰੀ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (External Account Deficits) ਵਧਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ RBI ਦੀ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ (Intervention) ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਗੰਭੀਰ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ।

ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ (Effectiveness) ਦਾ ਘੱਟ ਰਿਹਾ ਅਸਰ

RBI ਹੁਣ ਇੱਕ ਚੱਕਰਵਿਊ (Feedback Loop) 'ਚ ਫਸ ਗਿਆ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਆਮਦਨ 'ਚ 26.4% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਫਾਰਵਰਡਜ਼ 'ਤੇ ਅਨਰੀਅਲਾਈਜ਼ਡ ਨੁਕਸਾਨ (Unrealized Losses) ਨੂੰ ਸਹਿਣ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਭਵਿੱਖ 'ਚ ਮੁਨਾਫਾ ਘੱਟ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਰੁਪਏ ਦੀ ਵੋਲੈਟਿਲਟੀ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨ ਲਈ ਡਾਲਰ ਵੇਚਣ 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਨਿਰਭਰਤਾ ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਸਮੇਂ 'ਚ ਬਫਰਾਂ (Buffers) ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਫਾਰਵਰਡ ਬੁੱਕ 'ਚ ਸ਼ਾਰਟ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨ ਵਧਦੀ ਦੇਖ ਰਹੇ ਹਨ, ਰੁਪਏ ਦੇ ਜੋਖਮ (Rupee Risk) ਨੂੰ ਹੈੱਜ (Hedge) ਕਰਨ ਲਈ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (Premium) ਵਧਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵੋਲੈਟਿਲਟੀ ਹੋਰ ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ।