Whalesbook
ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਵੱਖਰੇ ਵਿਚਾਰ
ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਦੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਟੀਚਿਆਂ ਅਤੇ 40 ਮਾਹਿਰਾਂ ਦੇ ਸਰਵੇਖਣ ਦਰਮਿਆਨ ਫਰਕ, ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਭਰੋਸੇ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਦੱਸ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ RBI ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਕਮੀ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਸਿਰਫ਼ ਅੰਕੜਿਆਂ ਦਾ ਫਰਕ ਨਹੀਂ ਹੈ; ਇਸ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ RBI ਦੂਜੇ ਦੌਰ ਦੀਆਂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਤ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਮਾਹਿਰਾਂ ਨੂੰ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਉੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੌਲੀ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
ਬਾਹਰੀ ਦਬਾਅ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ
FY27 ਲਈ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਮੌਜੂਦਾ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (Current Account Deficit) ਦਾ 2.1% ਤੱਕ ਵਧਣਾ, ਬਾਹਰੀ ਸਪਲਾਈ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਵਧ ਰਹੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੀਆਂ 1.5% ਦੀਆਂ ਅਟਕਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇਹ ਵਾਧਾ ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵਧਦੀਆਂ ਵਸਤਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਅਰਥਚਾਰੇ ਦਾ ਵਪਾਰਕ ਸੰਤੁਲਨ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਸੋਚੇ ਗਏ ਨਾਲੋਂ ਘੱਟ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਾਬਤ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਇਸ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਖੇਤਰੀ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਨਾਲ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਦਰਾਮਦ ਕੀਤੀ ਊਰਜਾ 'ਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਸਮੱਸਿਆ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਜੋ ਘਰੇਲੂ ਮੁਦਰਾ ਸਖ਼ਤੀ ਦੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਮਾਹਿਰ ਅਜਿਹੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ਾਂ ਦਾ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਮਾਡਲ ਬਣਾ ਰਹੇ ਹਨ ਜਿੱਥੇ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਲਾਗਤ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਉੱਚੀ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨਿਰਮਾਣ ਖੇਤਰ ਦੇ ਵਿਸਤਾਰ ਦੀ ਸੀਮਾ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਸੀਮਤ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।
ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਪੱਖ (The Bear Case)
ਮੁੱਖ ਸਿਸਟਮਿਕ ਜੋਖਮ ਮਹਿੰਗਾਈ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਤੇ ਖਪਤ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਟਕਰਾਅ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਹੈੱਡਲਾਈਨ ਮਹਿੰਗਾਈ ਇਸ ਸਮੇਂ 4% ਦੀ ਸੀਮਾ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਹੈ, ਤੀਜੀ ਤਿਮਾਹੀ ਤੱਕ 6% ਦੀ ਉਪਰਲੀ ਸੀਮਾ ਵੱਲ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਉਲਟਣ ਦਾ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦਾ ਡਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਨਾਜ਼ੁਕ ਮਾਹੌਲ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ RBI ਤਨਖਾਹ-ਕੀਮਤ ਸਪਾਈਰਲਾਂ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਸੁਰੱਖਿਆ ਲਈ ਇੱਕ ਪ੍ਰਤਿਬੰਧਿਤ ਤਰਲਤਾ ਰੁਖ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਹ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਿੱਚ ਨਵੀਂ ਰਿਕਵਰੀ ਨੂੰ ਦਬਾਉਣ ਦਾ ਖਤਰਾ ਮੁੱਲ ਲੈਂਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਆਰਥਿਕ ਸਿਹਤ ਲਈ ਇੱਕ ਪ੍ਰੌਕਸੀ ਵਜੋਂ ਉੱਚ-ਆਵਰਤੀ ਸੂਚਕਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਗੁੰਮਰਾਹਕੁਨ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ; ਇਹ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ ਅਕਸਰ ਪੇਂਡੂ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਸੰਚਾਰੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਨੂੰ ਮਾਸਕ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਅਸਥਿਰ ਮੌਨਸੂਨ ਪੈਟਰਨ ਅਤੇ ਅਣਪੂਰਵਿਤ ਖੇਤੀ ਉਪਜ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਆਸ਼ਾਵਾਦ ਅਤੇ ਨਿਰਮਾਣ ਖੇਤਰ ਦੇ ਅਸਲ, ਕਰਜ਼ੇ-ਸੰਤੁਲਿਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਲਗਾਤਾਰ ਪਾੜੇ ਤੋਂ ਸੁਚੇਤ ਰਹਿਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਰਸਤਾ
FY28 ਵੱਲ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, 6.9% ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਦਾ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਅਨੁਮਾਨ ਗਲੋਬਲ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨਜ਼ ਦੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਨਰਮੀ ਮੰਨਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਰਿਕਵਰੀ ਦਾ ਰਸਤਾ ਸੰਕੀਰਨ ਹੈ। ਸਹਿਮਤੀ 6.5-6.9% ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਘੇਰੇ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਅਰਥ ਹੈ ਕਿ ਇਨ੍ਹਾਂ ਟੀਚਿਆਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਅਸਫਲਤਾ ਤੁਰੰਤ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਅਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਮੁੱਲਾਂਕਣਾਂ ਦੇ ਮੁੜ-ਮੁਲਾਂਕਣ ਨੂੰ ਟਰਿੱਗਰ ਕਰੇਗੀ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਹੁਣ ਸਪੱਸ਼ਟ ਸੰਕੇਤਾਂ ਦੀ ਤਲਾਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ ਚੱਕਰ ਆਕਰਸ਼ਕ ਸਰਕਾਰੀ ਖਰਚ ਦੇ ਸਮਰਥਨ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਗਤੀ ਨੂੰ ਕਾਇਮ ਰੱਖ ਸਕਦੇ ਹਨ.