RBI ਵੱਲੋਂ ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤੀ ਗਈ FCNR(B) ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਸਕੀਮ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਵੱਡਾ ਝਟਕਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਸਕੀਮ ਤਹਿਤ ਸਿਰਫ $5-6 ਬਿਲੀਅਨ ਹੀ ਇਕੱਠੇ ਹੋ ਸਕੇ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ $70 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਦੀ ਆਮਦ ਦੀ ਉਮੀਦ ਸੀ। ਅਮਰੀਕਾ ਦੇ ਉੱਚੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਅਤੇ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਇਸਦੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਦੱਸੇ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ।
RBI ਦੀ ਸਕੀਮ ਨੇ ਕਿਉਂ ਠੰਡਾ ਦਿਖਾਇਆ?
ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਦੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨ ਲਈ ਲਿਆਂਦੀ ਗਈ FCNR(B) ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਸਕੀਮ ਨੂੰ ਮਿਲਾ-ਜੁਲਾ ਹੁੰਗਾਰਾ ਹੀ ਮਿਲਿਆ ਹੈ। ਬਾਰਕਲੇਜ਼ (Barclays) ਦੀ ਇੱਕ ਤਾਜ਼ਾ ਰਿਪੋਰਟ ਮੁਤਾਬਕ, ਇਸ ਪਹਿਲਕਦਮੀ ਤਹਿਤ ਲਗਭਗ $5-6 ਬਿਲੀਅਨ ਜਮ੍ਹਾਂ ਹੋਏ ਹਨ। ਇਹ ਅੰਕੜਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ $40 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ $70 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਦੀ ਆਮਦ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਸੀ।
ਆਮਦ ਘੱਟ ਰਹਿਣ ਦੇ ਕਾਰਨ
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਉਤਸ਼ਾਹਜਨਕ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ 2013 ਵਿੱਚ ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤੀ ਗਈ RBI ਦੀ ਅਜਿਹੀ ਹੀ ਇੱਕ ਸਫਲ ਸਕੀਮ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੌਜੂਦਾ ਗਲੋਬਲ ਵਿੱਤੀ ਮਾਹੌਲ ਕਾਫੀ ਵੱਖਰਾ ਹੈ। ਅਮਰੀਕਾ ਵਿੱਚ ਉੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੇ ਗੈਰ-ਨਿਵਾਸੀ ਭਾਰਤੀਆਂ (NRIs) ਲਈ ਆਕਰਸ਼ਕ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਮੌਕੇ ਪੈਦਾ ਕੀਤੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਉਹ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਜਾਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰੰਸੀ-ਡਿਨੋਮੀਨੇਟਿਡ ਬੈਂਕਿੰਗ ਉਤਪਾਦਾਂ ਵਿੱਚ ਪੈਸਾ ਲਗਾਉਣ ਤੋਂ ਝਿਜਕ ਰਹੇ ਹਨ।
ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਰਿਪੋਰਟ ਇਹ ਵੀ ਦੱਸਦੀ ਹੈ ਕਿ ਲਾਗੂਕਰਨ (Implementation) ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ GIFT ਸਿਟੀ ਦੇ ਅੰਦਰ ਲੀਵਰੇਜਡ ਢਾਂਚਿਆਂ (leveraged structures) ਅਤੇ ਵਿਵਸਥਾਵਾਂ (arrangements) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ, ਸੰਭਾਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਹੌਲੀ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਅਜਿਹੀਆਂ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਨੇ ਉਹ ਪੈਮਾਨਾ ਹਾਸਲ ਨਹੀਂ ਕਰਨ ਦਿੱਤਾ ਜਿਸ ਦੀ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਪਹਿਲਾਂ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੇ ਸਨ।
ਰੁਪਏ ਅਤੇ ਬੈਲੈਂਸ ਆਫ ਪੇਮੈਂਟਸ 'ਤੇ ਅਸਰ
ਭਾਵੇਂ FCNR(B) ਸਕੀਮ ਤਹਿਤ ਆਮਦ ਉਮੀਦ ਤੋਂ ਘੱਟ ਰਹੀ ਹੈ, ਬਾਰਕਲੇਜ਼ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦਾ ਸਮੁੱਚਾ ਬੈਲੈਂਸ ਆਫ ਪੇਮੈਂਟਸ (ਦੇਸ਼ ਅਤੇ ਬਾਕੀ ਦੁਨੀਆ ਵਿਚਕਾਰ ਸਾਰੇ ਆਰਥਿਕ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਦਾ ਰਿਕਾਰਡ) ਅਜੇ ਵੀ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੁਆਰਾ ਚੁੱਕੇ ਗਏ ਹੋਰ ਉਪਾਵਾਂ ਨਾਲ ਸਮਰਥਿਤ ਹੈ। ਇਸ ਸਹਿਯੋਗ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਿਆ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਧਿਆਨ ਦੇਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮੁਦਰਾ (currency) ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਅਜੇ ਵੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਭਰਿਆ ਹੈ। ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਵਧਦੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਆਯਾਤ (imports) ਦੇ ਖਰਚੇ ਨੂੰ ਵਧਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਡਾਲਰ ਆਯਾਤਕ ਇਨ੍ਹਾਂ ਜ਼ਰੂਰੀ ਵਸਤਾਂ ਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਨ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਦੀ ਮੰਗ ਕਰਦੇ ਰਹਿਣਗੇ, ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਦਬਾਅ ਬਣਿਆ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦੁਆਰਾ ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਗਿਰਾਵਟ (depreciation) ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ।
ਅੱਗੇ ਵਧਦੇ ਹੋਏ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਈ ਮੁੱਖ ਮਾਨੀਟਰ ਕਰਨ ਵਾਲੀ ਗੱਲ ਇਹ ਹੋਵੇਗੀ ਕਿ RBI ਇਨ੍ਹਾਂ ਬਾਹਰੀ ਦਬਾਵਾਂ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ ਮੁਦਰਾ ਅਸਥਿਰਤਾ (currency volatility) ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਿਵੇਂ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ FCNR(B) ਸਕੀਮ ਨੇ ਕੁਝ ਲੋਕਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਅਨੁਸਾਰ ਵੱਡਾ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਬੂਸਟ ਨਹੀਂ ਦਿੱਤਾ, ਹੁਣ ਧਿਆਨ RBI ਦੇ ਹੋਰ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ, ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਸਮੁੱਚੇ ਰੁਝਾਨ ਵੱਲ ਜਾਵੇਗਾ, ਜੋ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਭਾਰਤੀ ਵਿੱਤੀ ਸਾਧਨਾਂ ਦੀ ਆਕਰਸ਼ਕਤਾ ਨੂੰ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਦੇ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ।