RBI ਦਾ ਵੱਡਾ ਫੈਸਲਾ: ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ 'ਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਨਵੇਂ ਦਰਵਾਜ਼ੇ ਖੁੱਲ੍ਹੇ

ਕੈਸ਼ ਫਲੋ ਵਧਾਉਣ ਲਈ RBI ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ:

ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਨੇ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਕਰਦੇ ਹੋਏ 15, 30, ਅਤੇ 40 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ 'Fully Accessible Route' (FAR) ਦੇ ਤਹਿਤ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਖੋਲ੍ਹ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਨਾਲ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਲਈ ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨਾ ਸੌਖਾ ਹੋ ਜਾਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਵਧੇਗੀ। ਇਹ ਕਦਮ ਇਸ ਸਮੇਂ ਬਹੁਤ ਅਹਿਮ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਹੋ ਰਹੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਆਊਟਫਲੋਜ਼ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਪਹੁੰਚਯੋਗ ਬਣਾ ਕੇ, RBI ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਸਥਿਰ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਸਾਧਨਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਜੋਖਮ ਵਾਲੇ ਹੁੰਦੇ ਹਨ।

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ:

ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, FAR ਭਾਰਤ ਦੇ ਗਲੋਬਲ ਬਾਂਡ ਇੰਡੈਕਸ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ JP Morgan GBI-EM ਇੰਡੈਕਸ, ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਣ ਦਾ ਮੁੱਖ ਮਾਧਿਅਮ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਵਾਰ, RBI ਨੇ ਮੰਨਿਆ ਹੈ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਪੈਨਸ਼ਨ ਫੰਡਾਂ ਅਤੇ ਸਾਵਰੇਨ ਵੈਲਥ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੀਆਂ ਦੇਣਦਾਰੀਆਂ (liabilities) ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਦੀਆਂ ਉਪਜ (yields) ਅਮਰੀਕੀ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੀ ਨੀਤੀ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਪਰ ਇਹ ਵਿਸਥਾਰ ਇੱਕ ਢਾਂਚਾਗਤ ਸਹਾਇਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਬਾਹਰੀ ਨਿਵਾਸੀ ਭਾਰਤੀਆਂ (NRIs) ਅਤੇ ਹੋਰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਵਿਅਕਤੀਆਂ ਨੂੰ ਸਖ਼ਤ SEBI ਰਜਿਸਟ੍ਰੇਸ਼ਨ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਇਕੁਇਟੀ ਹੋਲਡਿੰਗ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇ ਕੇ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਸੰਸਥਾਗਤ ਪ੍ਰਵਾਹਾਂ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਪ੍ਰਚੂਨ ਪੱਧਰ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹਾਂ ਨੂੰ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਨ ਲਈ ਡਾਲਰ ਇਨਫਲੋ ਦੇ ਸਰੋਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਲਿਆ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮ:

ਇਸ ਨੀਤੀ ਦੇ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਪੇਸ਼ਕਾਰੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕਈ ਜੋਖਮ ਵੀ ਮੌਜੂਦ ਹਨ। ਕੁਝ ਆਲੋਚਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਵੇਂ ਪੂੰਜੀ ਖਾਤੇ ਨੂੰ ਅੰਸ਼ਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਖੋਲ੍ਹਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਗਲੋਬਲ 'ਰਿਸਕ-ਆਫ' ਸਥਿਤੀਆਂ ਦੌਰਾਨ ਵਧੇਰੇ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਲਿਆ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਸੰਘਰਸ਼, ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਪਾਰ ਘਾਟੇ (trade deficit) ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਨਿਯਮਕਾਂ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸਿੱਧੇ ਨਿਵੇਸ਼ (overseas direct investment) 'ਤੇ ਨਿਗਰਾਨੀ ਵਧਾਈ ਹੈ, ਜੋ ਅਪਾਰਦਰਸ਼ੀ ਢਾਂਚਿਆਂ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ ਮਾਰਗਾਂ ਦੀ ਸੰਭਾਵੀ ਦੁਰਵਰਤੋਂ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਮੈਕਰੋ-ਆਰਥਿਕ ਮਾਹੌਲ ਨੂੰ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਜੋਖਮ ਭਰਿਆ ਸਮਝਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਸੀਮਾਵਾਂ ਨੂੰ ਹਟਾਉਣ ਨਾਲ ਇਨਫਲੋਜ਼ ਦੀ ਬਜਾਏ ਆਊਟਫਲੋਜ਼ ਤੇਜ਼ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਰੁਖ:

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਭਾਗੀਦਾਰ ਹੁਣ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿ ਕੀ ਇਹਨਾਂ ਉਪਾਵਾਂ ਦੇ ਨਾਲ ਟੈਕਸ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਛੋਟਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਕੈਪੀਟਲ ਗੇਨ ਟੈਕਸ ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰਨ ਦੀਆਂ ਅਫਵਾਹਾਂ, ਵੀ ਆਉਣਗੀਆਂ। ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਦੁਆਰਾ ਰੈਪੋ ਰੇਟ ਨੂੰ 5.25% 'ਤੇ ਬੇਅਸਰ ਰੱਖਣ ਦੇ ਨਾਲ, ਧਿਆਨ ਸਪਲਾਈ-ਸਾਈਡ ਸੁਧਾਰਾਂ ਵੱਲ ਮੁੜ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ FAR ਵਿਸਥਾਰ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ ਕਿ ਕੀ ਲੰਬੇ-ਸਮੇਂ ਦੇ ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡਾਂ 'ਤੇ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਉਪਜ, ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਮੁਦਰਾ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਦੇ ਬਦਲੇ ਕਾਫ਼ੀ ਮੁਆਵਜ਼ਾ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਨਹੀਂ।