Whalesbook
ਪਿਛਲੇ ਲਗਭਗ ਚਾਰ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਇਹ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਸਰਪਲੱਸ ਸੀ, ਜੋ ਲਗਭਗ ₹4.5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਸੀ। ਇਹ ਵਾਧੂ ਪੈਸਾ ਸ਼ਾਰਟ-ਟਰਮ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ RBI ਦੇ ਪਾਲਿਸੀ ਰੇਟ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਲਿਜਾ ਰਿਹਾ ਸੀ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਮੋਨੇਟਰੀ ਪਾਲਿਸੀ (Monetary Policy) ਦੇ ਸੰਦੇਸ਼ਾਂ ਦਾ ਅਸਰ ਘੱਟ ਰਿਹਾ ਸੀ।
ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਸੁਧਾਰਨ ਲਈ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੇ 7-ਦਿਨਾਂ ਦੀ ਵੇਰੀਏਬਲ ਰੇਟ ਰਿਵਰਸ ਰੀਪੋ (VRRR) ਆਕਸ਼ਨ ਰਾਹੀਂ ਇਹ ਪੈਸਾ ਵਾਪਸ ਖਿੱਚਿਆ। ਇਸ ਵੱਡੀ ਆਕਸ਼ਨ ਨੇ ਸਿਸਟਮ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਦੇ ਲਗਭਗ ਅੱਧੇ ਹਿੱਸੇ ਨੂੰ ਸੋਖ ਲਿਆ।
ਇਸ ਕਦਮ ਦਾ ਤੁਰੰਤ ਅਸਰ ਮਾਰਕੀਟ 'ਤੇ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ। ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਦੀ ਯੀਲਡ (Yield) ਲਗਭਗ 3-5 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਵਧ ਕੇ ਲਗਭਗ 7% ਦੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। ਇਹ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ RBI ਦੇ ਦਖਲ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਸਥਿਤੀ ਦੇ ਸਖ਼ਤ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
RBI ਦਾ ਮੁੱਖ ਉਦੇਸ਼ ਸ਼ਾਰਟ-ਟਰਮ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਪਾਲਿਸੀ ਰੇਪੋ ਰੇਟ ਦੇ ਨੇੜੇ ਲਿਆਉਣਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਇਆ ਜਾ ਸਕੇਗਾ ਕਿ RBI ਦੇ ਫੈਸਲੇ ਪੂਰੀ ਅਰਥਵਿਵਸਥਾ ਵਿੱਚ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ (Borrowing Costs) 'ਤੇ ਸਹੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਅਸਰ ਪਾਉਣ, ਜੋ ਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ (Inflation) ਨੂੰ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰਨ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਨੂੰ ਸਹੀ ਦਿਸ਼ਾ ਦੇਣ ਲਈ ਬਹੁਤ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ।
ਇਹ ਕਦਮ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਵਰਗੇ ਕਾਰਕਾਂ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਆਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਲਈ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। RBI ਨੇ FY2026-27 ਲਈ ਜੀਡੀਪੀ ਗ੍ਰੋਥ 6.9% ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ 4.6% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $85 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਰਹਿ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। FY2025-26 ਲਈ ਗ੍ਰੋਥ 7.5%-7.8% ਅਤੇ FY2026-27 ਲਈ 6.6%-6.9% ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, RBI ਦੇ ਇਸ ਕਦਮ ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕੱਸਤ (Over-tightening) ਦਾ ਜੋਖਮ ਵੀ ਹੈ, ਜੇਕਰ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦੇ ਪੈਮਾਨੇ ਜਾਂ ਸਮੇਂ ਦਾ ਗਲਤ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ। ਇਸ ਨਾਲ ਸ਼ਾਰਟ-ਟਰਮ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਹਾਰਾ ਦੇਣ ਦੇ ਯਤਨ ਵੀ ਸਥਾਨਕ ਮੁਦਰਾ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਇੱਕ ਹੋਰ ਚੁਣੌਤੀ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਲਈ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ RBI VRRR ਆਕਸ਼ਨਾਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ਸਰਗਰਮ, ਸ਼ਾਰਟ-ਟਰਮ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੀ ਆਪਣੀ ਰਣਨੀਤੀ ਜਾਰੀ ਰੱਖੇਗਾ। RBI ਨੇ FY2027 ਲਈ ਜੀਡੀਪੀ ਗ੍ਰੋਥ ਲਗਭਗ 6.9% ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਲਗਭਗ 4.5% ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਜਤਾਈ ਹੈ।