RBI ਦੇ ਅੰਕੜੇ: ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ, ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ 'ਚ ਕਮੀ

ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਹਾਲਤ ਤੰਗ

ਸ਼ਹਿਰੀ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੇ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ (consumer sentiment) ਵਿੱਚ ਆਈ ਗਿਰਾਵਟ, ਜੋ ਕਿ 100 ਅੰਕਾਂ ਦੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਚਲੀ ਗਈ ਹੈ, ਇਹ ਸਪੱਸ਼ਟ ਸੰਕੇਤ ਹੈ ਕਿ ਪੋਸਟ-ਪੈਂਡੈਮਿਕ ਦੌਰ 'ਚ ਖਪਤ ਦੀ ਜੋ ਤੇਜ਼ੀ ਸੀ, ਉਹ ਖ਼ਤਮ ਹੋ ਗਈ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਸਥਿਤੀ ਸੂਚਕਾਂਕ (current situation index) ਦੇ 90.7 ਤੱਕ ਡਿੱਗਣ ਨਾਲ, ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਅਤੇ ਆਮ ਲੋਕਾਂ ਦੀ ਖਰੀਦ ਸ਼ਕਤੀ ਵਿਚਕਾਰ ਵਧਦਾ ਪਾੜਾ ਅਸਹਿ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜ਼ਰੂਰੀ ਵਸਤਾਂ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ ਹੋਰਨਾਂ ਚੀਜ਼ਾਂ 'ਤੇ ਖਰਚ ਵਿੱਚ ਆਈ ਕਮੀ, ਜੋ ਕਿ ਨੈਗੇਟਿਵ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ, ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਬੋਝ ਹੁਣ ਸਿਰਫ਼ ਮੁੱਖ ਵਸਤਾਂ ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਨਹੀਂ ਰਿਹਾ, ਬਲਕਿ ਇਹ ਮੱਧ ਵਰਗ ਦੇ ਖਰਚੇ ਘਟਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਨਿਵੇਸ਼ (Capital Formation) ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ

ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਪੇਸ਼ੇਵਰ ਅਨੁਮਾਨਾਂ (professional forecast) ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਸੰਕੇਤ ਮੁੱਖ GDP ਅੰਕੜਿਆਂ ਦੀ ਕਟੌਤੀ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਕੈਪੀਟਲ ਫਾਰਮੇਸ਼ਨ (ਪੂੰਜੀ ਨਿਰਮਾਣ) ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਵਿੱਚ 60-ਬੇਸਿਸ-ਪੁਆਇੰਟ ਦੀ ਕਮੀ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦਾ ਖਰਚ ਆਰਥਿਕ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਨੂੰ ਤੁਰੰਤ ਉਤਸ਼ਾਹ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਵੱਲੋਂ ਯੋਜਨਾਬੱਧ ਵਿਸਥਾਰ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਆਉਣਾ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਮੰਗ ਪ੍ਰਤੀ ਆਤਮ-ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਦੀ ਘਾਟ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਪਣੀਆਂ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚਿਆਂ (capital expenditure) ਨੂੰ ਘਟਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਇਹ ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਚੱਕਰ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜੋ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਰੋਜ਼ਗਾਰ ਦੇ ਮੌਕਿਆਂ ਨੂੰ ਦਬਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵੀ ਠੇਸ ਪਹੁੰਚਦੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਇਹ ਸਾਵਧਾਨ ਰਵੱਈਆ ਵਿਕਾਸਸ਼ੀਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (emerging markets) ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਖੇਤਰੀ ਰੁਝਾਨ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਉੱਚ ਲਾਗਤ ਵਾਲੇ ਪੂੰਜੀ ਮਾਹੌਲ ਕਾਰਨ 'ਵਿਕਾਸ-ਪਹਿਲਾਂ-ਸਭ-ਕੁਝ' (growth-at-all-costs) ਤੋਂ ਲਾਭ ਨੂੰ ਬਚਾਉਣ (margin preservation) ਵੱਲ ਧਿਆਨ ਦਿੱਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਢਾਂਚਾਗਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਖਤਰਾ (Structural Bear Case)

ਸਰਵੇਖਣ ਵਿੱਚ 91.6% ਉੱਤਰਦਾਤਾਵਾਂ ਵੱਲੋਂ ਕੀਮਤਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ (price sensitivity) ਦਾ ਲਗਾਤਾਰ ਦਿਖਾਈ ਦੇਣਾ, ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ (monetary policy) ਸਪਲਾਈ-ਸਾਈਡ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਭੋਜਨ ਅਤੇ ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਵਿੱਚ, ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਚੱਕਰਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਜਿੱਥੇ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਨੇ ਗਲੋਬਲ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤਾ ਸੀ, ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸਮਕਾਲੀ ਮੰਦੀ (synchronized slowdown) ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ। ਰੁਪਏ ਦਾ ਡਿੱਗਣਾ (depreciation of the rupee) ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ; ਇਹ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਆਯਾਤ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਲਈ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਰੱਖਣ ਅਤੇ ਠੰਢੀ ਪੈ ਰਹੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਵਿਚਕਾਰ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾਉਣਾ ਹੋਰ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਅਸਲ ਤਨਖਾਹ ਵਾਧੇ (real wage growth) ਅਤੇ ਸੀ.ਪੀ.ਆਈ. (CPI) ਵਿਚਕਾਰਲੇ ਪਾੜੇ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ; ਜੇਕਰ ਆਮਦਨ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰਤਾ ਦੀ ਕਮੀ ਜਾਰੀ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਖਪਤ ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਮੰਦੀ ਦਾ ਖਤਰਾ ਕਾਫ਼ੀ ਵੱਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਘਰੇਲੂ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ (valuation multiples) 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣ ਲਈ ਵੌਲਯੂਮ ਵਾਧੇ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੇ ਹਨ।