RBI ਦਾ ਰਿਕਾਰਡ ਕਦਮ: ਭਾਰਤੀ ਕਰਜ਼ ਦਾ **60%** ਹਿੱਸਾ ਖਰੀਦਿਆ, ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਚ ਵੱਡੀ ਉਥਲ-ਪੁਥਲ!

ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਤੇ ਦਬਾਅ

ਪਿਛਲੇ ਕੁਝ ਮਹੀਨਿਆਂ ਤੋਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਫਰਵਰੀ ਦੇ ਅਖੀਰ ਤੋਂ ਜਦੋਂ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ (West Asia) ਵਿੱਚ ਤਣਾਅ ਵਧਿਆ, ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ (bond market) 'ਤੇ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਦਬਾਅ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਬੈਂਕਾਂ, ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਡੀਲਰਾਂ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (foreign investors) ਅਤੇ ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡਾਂ (mutual funds) ਨੇ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਬਾਂਡ ਵੇਚੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ 10 ਸਾਲਾਂ ਤੱਕ ਦੇ ਬਾਂਡਾਂ ਦੇ ਯੀਲਡਸ (yields) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਸਰਕਾਰ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਕਰਜ਼ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ (borrowing costs) ਵਧ ਗਈ ਹੈ।

RBI ਦਾ ਦਖਲ

ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ, 'ਹੋਰ' ਸ਼੍ਰੇਣੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ (insurance firms) ਅਤੇ ਪੈਨਸ਼ਨ ਫੰਡ (pension funds) ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ RBI ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਮੁੱਖ ਖਰੀਦਦਾਰ ਬਣ ਕੇ ਉਭਰੀ। ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਦੱਸਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ RBI ਹਾਲੀਆ ਖਰੀਦਾਂ ਪਿੱਛੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਧਿਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਕਦਮ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੁਆਰਾ ਫੋਰੈਕਸ ਮਾਰਕੀਟ (forex market) ਵਿੱਚ ਕੀਤੇ ਗਏ ਦਖਲ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਹੋਏ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਮੁੱਖ ਉਦੇਸ਼ ਵਿਸ਼ਵ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਜੰਗ ਦੇ ਡਰ ਕਾਰਨ ਹੋ ਰਹੇ ਕੈਪੀਟਲ ਆਊਟਫਲੋ (capital outflows) ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ (Indian Rupee) ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨਾ ਹੈ।

ਰਿਕਾਰਡ ਖਰੀਦ

ਅੰਕੜੇ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ RBI ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025-26 (FY26) ਦੌਰਾਨ ਆਕਸ਼ਨਾਂ (auctions) ਅਤੇ ਸੈਕੰਡਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ (secondary market) ਰਾਹੀਂ ₹8.8 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਖਰੀਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਰਕਮ ਕੋਵਿਡ-19 ਮਹਾਂਮਾਰੀ (pandemic) ਦੇ ਸਿਖਰ ਦੌਰਾਨ ਬੈਂਕ ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੀ ਗਈ ਖਰੀਦ ਤੋਂ ਵੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, RBI ਨੇ FY26 ਲਈ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਕੁੱਲ ਮਾਰਕੀਟ ਉਧਾਰੀ (total market borrowing) ਦਾ 60% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹਿੱਸਾ ਆਪਣੇ ਕੋਲ ਰੱਖ ਲਿਆ, ਜੋ ਆਮ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ।

ਵਿਗਾੜਿਆ ਹੋਇਆ ਹਕੀਕਤ

ਭਾਵੇਂ ਇਹ ਵੱਡਾ ਦਖਲ ਬਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਤੁਰੰਤ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ (liquidity) ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ (currency) ਦੇ ਮੁੱਦਿਆਂ ਨੂੰ ਹੱਲ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਨੇ ਬਜ਼ਾਰ ਦੇ ਯੀਲਡਸ (market yields) ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਵਿਗਾੜ ਪੈਦਾ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਹੁਣ ਇਹ ਯੀਲਡਸ ਦੇਸ਼ ਦੀ ਅਸਲ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਤੀ, ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਆਊਟਲੁੱਕ (inflation outlook) ਜਾਂ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ (growth prospects) ਨੂੰ ਸਹੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਨਹੀਂ ਦਰਸਾ ਰਹੇ। ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਯੀਲਡਸ ਤੈਅ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸੱਚੇ ਆਰਥਿਕ ਸੰਕੇਤਾਂ (economic signals) ਨੂੰ ਛੁਪਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ (market participants) ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਯੋਜਨਾਬੰਦੀ (economic planning) ਲਈ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਖੜ੍ਹੀਆਂ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ RBI ਲਈ ਇਸ ਭੂਮਿਕਾ ਵਿੱਚੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋਵੇਗਾ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ (West Asia) ਦਾ ਸੰਘਰਸ਼ ਆਰਥਿਕ ਆਊਟਲੁੱਕ ਨੂੰ ਧੁੰਦਲਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਸਹਾਇਤਾ (liquidity support) ਦੀ ਲੋੜ ਪਈ ਹੋਈ ਹੈ।