ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਇਆ ਡਿੱਗਿਆ, RBI 'ਤੇ ਸਾਬਕਾ ਗਵਰਨਰ ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ: ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਛੱਡੋ, ਤੇਲ ਨੇ ਵਧਾਈ ਮੁਸ਼ਕਿਲ!

RBI ਦਾ ਦੁਚਿੱਤਾਪਨ

ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਇਸ ਸਮੇਂ ਇੱਕ ਔਖੀ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਇੱਕ ਪਾਸੇ ਸਾਬਕਾ ਗਵਰਨਰ Duvvuri Subbarao ਵਰਗੇ ਦਿੱਗਜ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਰੁਪਏ ਦੇ ਮੁੱਲ ਤੈਅ ਕਰਨ ਦੇਣ ਦੀ ਅਪੀਲ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਮੌਜੂਦਾ ਗਵਰਨਰ Sanjay Malhotra ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਵਾਲਾ RBI ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਫਾਰੇਨ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਤੇ ਸ਼ਿਕੰਜਾ ਕੱਸ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਬੈਂਕਾਂ ਦੀ ਨੈੱਟ ਓਪਨ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਕੁਝ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਕੰਟਰੈਕਟਾਂ 'ਤੇ ਰੋਕ ਲਗਾਉਣ ਵਰਗੇ ਕਦਮਾਂ ਦਾ ਮਕਸਦ ਰੁਪਏ ਦੇ ਤੇਜ਼ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਨੂੰ ਰੋਕਣਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਬਾਹਰੀ ਦਬਾਅ ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਸਿਰਫ ਇੱਕ ਕੱਚਾ ਢਾਲ ਸਾਬਤ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ।

ਤੇਲ ਅਤੇ ਜੀਓਪੋਲਿਟਿਕਸ ਕਾਰਨ ਰੁਪਏ ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ

ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਇਆ ਇਸ ਸਮੇਂ ਭਾਰੀ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਹੈ। ਮਈ 2026 ਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਦਿਨਾਂ ਵਿੱਚ ਇਹ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲਗਭਗ 94.28 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ। ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ ਇਸ ਵਿੱਚ 1.96% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਾਲ ਭਰ ਵਿੱਚ ਇਹ 10.36% ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਸਾਲ ਇਸ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 5% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਵਧ ਰਹੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਇਸ ਕਾਰਨ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਆਇਆ ਭਾਰੀ ਉਛਾਲ ਦੱਸਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਹੁਣ 2026 ਵਿੱਚ ਔਸਤਨ $96 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਆਪਣੀ 85% ਤੋਂ ਵੱਧ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀ ਲੋੜ ਆਯਾਤ (Import) ਰਾਹੀਂ ਪੂਰੀ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਰਕੇ ਅਰਥਵਿਵਸਥਾ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਵਾਧੇ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੈ। RBI ਦੁਆਰਾ ਸਪਾਟ ਅਤੇ ਆਫਸ਼ੋਰ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਡਾਲਰ ਦੀ ਵੱਡੀ ਵਿਕਰੀ ਸਮੇਤ ਸਿੱਧੀਆਂ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀਆਂ (Interventions) ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਰੁਪਏ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਸੀਮਤ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਕਾਰਕਾਂ ਦਾ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਨ ਦੀ ਮੁਸ਼ਕਲ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।

ਆਰਥਿਕ ਅਸਰ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀਆਂ

ਕਈ ਏਸ਼ੀਆਈ ਮੁਦਰਾਵਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਜੋ ਕਿ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਵੱਲੋਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਾਰਨ 2026 ਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਦਿਨਾਂ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰ ਜਾਂ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਹੋਈਆਂ ਹਨ, ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਇਆ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ RBI ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਉਸ ਦੀਆਂ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀਆਂ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨ ਲਈ ਹਨ, ਨਾ ਕਿ ਕਿਸੇ ਖਾਸ ਪੱਧਰ ਨੂੰ ਨਿਸ਼ਾਨਾ ਬਣਾਉਣ ਲਈ, ਪਰ ਰੁਪਏ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਇੱਕ ਵੱਖਰਾ ਚਿੱਤਰ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਉੱਚ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤ ਦੇ ਕਰੰਟ ਅਕਾਊਂਟ ਡੈਫਿਸਿਟ (CAD) - ਆਯਾਤ ਅਤੇ ਨਿਰਯਾਤ ਵਿਚਕਾਰ ਦਾ ਅੰਤਰ - ਦੇ ਕਾਫੀ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। Bank of America ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ FY27 ਤੱਕ ਇਹ $88 ਬਿਲੀਅਨ (GDP ਦਾ 2.1%) ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ 'Fragile Five' ਦੌਰ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੋਵੇਗਾ। ਮਹਿੰਗਾਈ ਵੀ ਇੱਕ ਵਧਦੀ ਚਿੰਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਬਾਰੇ ADB ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਇਹ FY27 ਵਿੱਚ 6.9% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਕਾਰਨ ਊਰਜਾ ਅਤੇ ਭੋਜਨ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਹਨ। FY2026-27 ਲਈ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਵਿੱਚ ਵੀ ਥੋੜ੍ਹੀ ਕਮੀ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ADB ਨੇ 6.3% ਅਤੇ IMF ਨੇ 6.5% ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਇਹਨਾਂ ਬਾਹਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਰੁਪਏ ਲਈ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਵੱਖੋ-ਵੱਖਰੇ ਹਨ, ਪਰ ਕਈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ BMI ਅਤੇ Reuters ਪੋਲ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਇਹ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇਹ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ 95 ਪ੍ਰਤੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਰਹੇਗਾ। ਕੁਝ ਗਲੋਬਲ ਬੈਂਕ 85-87 ਦੀ ਥੋੜ੍ਹੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਸੀਮਾ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਜਾਰੀ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ ਤਾਂ ਇਹ ਇੱਕ ਤਿੱਖੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਬਜਾਏ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਹੋਵੇਗੀ।

ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਰਣਨੀਤੀ ਦੀ ਆਲੋਚਨਾ

ਸਾਬਕਾ ਗਵਰਨਰ Subbarao ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਕਿ 'ਪੂੰਜੀ ਖਾਤੇ ਦੇ ਉਦਾਰੀਕਰਨ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਣਾ ਮਾਫੀਆ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਣ ਵਰਗਾ ਹੈ—ਜੋ ਕਿ ਦਾਖਲ ਹੋਣਾ ਆਸਾਨ ਹੈ ਪਰ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੈ', RBI ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਦੀ ਆਲੋਚਨਾ ਵੀ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ। ਕੁਝ ਲੋਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ, ਹਮਲਾਵਰ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਨਿਯੰਤਰਣ ਦਾ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਅਹਿਸਾਸ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰ ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਸੰਕਟਾਂ ਵਿੱਚ RBI ਦੇ ਵਿਕਲਪਾਂ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇੱਕ ਗਲੋਬਲ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਜੁੜੇ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵਿੱਚ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਲਗਾਤਾਰ ਉੱਚ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਬਾਹਰ ਜਾਣ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ, ਅਜਿਹੀਆਂ ਚਾਲਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਉਠਾਏ ਗਏ ਹਨ। ਤਾਈਵਾਨ ਡਾਲਰ ਜਾਂ ਥਾਈ ਬਾਹਟ ਵਰਗੇ ਖੇਤਰੀ ਹਮਰੁਤਬਾ ਦੇ ਉਲਟ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ 2026 ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦਿਖਾਈ ਹੈ, ਰੁਪਏ ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਢਾਂਚਾਗਤ ਮੁੱਦਿਆਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਊਰਜਾ 'ਤੇ ਇਹ ਨਿਰਭਰਤਾ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਤਾਕਤਾਂ ਨੂੰ ਅਨੁਕੂਲ ਹੋਣ ਦੇਣ ਦੀ ਬਜਾਏ ਦਖਲ ਦੇਣ ਦਾ ਇਤਿਹਾਸ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਮੁਦਰਾ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਸਹਾਇਤਾ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਕੰਟਰੋਲ ਨੂੰ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨ ਦੀ RBI ਦੀ ਚੁਣੌਤੀ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਮੁਸ਼ਕਲ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ - ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਸੰਦ - ਨੂੰ ਇੱਕ ਆਖਰੀ ਉਪਾਅ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ ਜੋ ਡੂੰਘੀ ਆਰਥਿਕ ਮੁਸੀਬਤ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।

ਆਊਟਲੁੱਕ: ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦੀ ਉਮੀਦ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਬਣੇ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ 95 ਪ੍ਰਤੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਰਹੇਗਾ। RBI ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਲਈ ਦਖਲ ਦੇਣ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ-ਨਿਰਧਾਰਤ ਮੁਦਰਾ ਦਰਾਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਦੇ ਔਖੇ ਕੰਮ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਸੰਤੁਲਨ, ਜਿਸ ਨੂੰ ਚੱਲ ਰਹੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮਾਂ ਅਤੇ ਕਮੋਡਿਟੀ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਦੁਆਰਾ ਹੋਰ ਮੁਸ਼ਕਲ ਬਣਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਰੁਪਏ ਦਾ ਰਸਤਾ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਰੁਝਾਨ ਦੀ ਬਜਾਏ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦਾ ਹੋਵੇਗਾ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਜ਼ਰੂਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਵਸਥਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟ ਪਾਏ ਬਿਨਾਂ ਸਥਿਰਤਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦਾ ਹੈ।