ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਭਾਰਤ ਤੋਂ ਨਿਕਾਸੀ! ਤੇਲ ਦੇ ਰੇਟ ਅਤੇ ਜੰਗ ਨੇ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਦਿੱਤਾ ਝਟਕਾ

ਤੇਲ ਦਾ ਝਟਕਾ ਅਤੇ ਜੰਗ ਕਾਰਨ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੈਸਾ ਬਾਹਰ

ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਸੰਘਰਸ਼ (Geopolitical Conflict) ਕਾਰਨ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਪੈਸਾ ਬਾਹਰ ਕੱਢ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਸਾਲ ਹੁਣ ਤੱਕ ਲਗਭਗ ₹1.68 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਬਾਹਰ ਜਾ ਚੁੱਕੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮਾਰਚ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ ਹੀ ₹1.1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੀ ਨਿਕਾਸੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਇਹ ਪੈਸਾ ਬਾਹਰ ਜਾਣ ਦਾ ਸਿੱਧਾ ਸਬੰਬ ਊਰਜਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਆਈਆਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਅਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਵਧੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨਾਲ ਜੁੜਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ Brent crude ਹੁਣ $95 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਭਾਰਤ, ਜੋ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਊਰਜਾ ਆਯਾਤਕ (Energy Importer) ਹੈ, ਇਸ ਕਾਰਨ ਵਧਦੇ ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ, ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਹੋਰ ਵਿਕਾਸਸ਼ੀਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Emerging Markets) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਉੱਚੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਦੇ ਪਿਛਲੇ ਤਰਕ ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ।

ਭਾਰਤ ਦੀ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ

ਪਿਛਲੇ ਕੁਝ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਅਰਨਿੰਗ ਗ੍ਰੋਥ (Earnings Growth) ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਕਾਰਨ ਇੱਕ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਹੋਇਆ ਸੀ। ਪਰ ਹੁਣ ਇਹ ਫਾਇਦਾ ਘੱਟ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਭਾਰਤ ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ (Price-to-Earnings Ratio) ਅਜੇ ਵੀ ਕਾਫੀ ਉੱਚਾ ਹੈ, ਜੋ ਅਕਸਰ ਵਿਆਪਕ ਵਿਕਾਸਸ਼ੀਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਦੁੱਗਣਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ (ਲਗਭਗ 12-14 ਗੁਣਾ ਅਰਨਿੰਗਸ 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ), ਇਸਦੇ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਅਰਨਿੰਗਸ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਹੁਣ ਘੱਟ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਹਨ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ (Analysts) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ FY26 ਲਈ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਕਮਾਈ (EPS) ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 10% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਵੇਗਾ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇੱਕ ਗਿਰਾਵਟ ਹੈ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਮੌਜੂਦਾ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣ ਲਈ ਕਾਫੀ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦਾ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉੱਚ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ। ਹੁਣ ਫੋਕਸ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਤੋਂ ਹੱਟ ਕੇ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲਤੀ ਮੁੱਲ (Relative Value) ਵੱਲ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਸਾਵਧਾਨ ਹੋਣ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤ ਦਾ ਕੁੱਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮੁੱਲ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ₹10.1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਘੱਟ ਚੁੱਕਾ ਹੈ।

ਰੁਪਏ ਦਾ ਡਿੱਗਣਾ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਰਿਟਰਨ ਨੂੰ ਹੋਰ ਘਟਾ ਰਿਹਾ ਹੈ

ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੇ ਹੋਏ, ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਿਆ ਇਸ ਸਾਲ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 3.5% ਡਿੱਗ ਗਿਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਸੰਘਰਸ਼ ਵਧਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ 2.3% ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਨਾਲ ਹੁਣ ਲਗਭਗ ₹92.95 ਪ੍ਰਤੀ ਡਾਲਰ 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਮੁਦਰਾ ਗਿਰਾਵਟ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਮਾਡਰੇਟ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਵੀ ਰਿਟਰਨ ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਘਟਾ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਲਗਾਤਾਰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਮੁਦਰਾ ਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਸ਼ੇਅਰ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਅਤੇ ਕਮਾਈ ਵਾਧੇ ਦੇ ਸੰਤੁਲਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਦੱਖਣੀ ਕੋਰੀਆ ਵਰਗੇ ਹੋਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵੀ ਪੈਸਾ ਬਾਹਰ ਜਾਣ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਵਿਕਾਸਸ਼ੀਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਨੋਟਿਸਯੋਗ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮਾਲਕੀ ਹੁਣ ਪਿਛਲੇ ਵੀਹ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ।

ਕੀ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਅੱਜ ਦੇ ਗਲੋਬਲ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਝੱਲ ਸਕਦਾ ਹੈ?

ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੇ ਅਕਸਰ ਪਿਛਲੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਝਟਕਿਆਂ ਅਤੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਵਾਪਸੀ ਕਰਕੇ ਆਪਣੀ ਲਚਕੀਤਾ (Resilience) ਸਾਬਤ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਅੱਜ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਕਈ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਕਾਰਕਾਂ ਦਾ ਸੁਮੇਲ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸੰਘਰਸ਼ਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਯੂਕਰੇਨ ਯੁੱਧ ਜਾਂ ਪਾਕਿਸਤਾਨ ਨਾਲ ਤਣਾਅ, ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਲੜਾਈ ਬੰਦ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਸੁਧਾਰ ਲਿਆਉਂਦੇ ਸਨ। ਪਰ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਮੌਜੂਦਾ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਚੱਲਣ ਵਾਲਾ ਸੰਘਰਸ਼ ਅਤੇ ਇਸਦਾ ਗਲੋਬਲ ਊਰਜਾ ਸਪਲਾਈ 'ਤੇ ਸਿੱਧਾ ਪ੍ਰਭਾਵ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਹਾਰਮੂਜ਼ ਦੀ ਖਾੜੀ (Strait of Hormuz) ਰਾਹੀਂ, ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਚੱਲਣ ਵਾਲੀ ਆਰਥਿਕ ਚੁਣੌਤੀ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ (Year-to-Date) ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਝਲਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸੇਨਸੈਕਸ 7.9% ਅਤੇ ਨਿਫਟੀ 6.8% ਡਿੱਗ ਚੁੱਕੇ ਹਨ। ਉੱਚ Brent crude ਕੀਮਤਾਂ, ਜੋ ਅਕਸਰ $90 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੁੰਦਾ ਹੈ।

ਆਊਟਲੁੱਕ: ਲਗਾਤਾਰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਲਈ ਖਤਰਾ

ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਲਈ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਲਗਾਤਾਰ ਉੱਚੀਆਂ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਹਨ, ਜੋ FY27 ਲਈ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਅਰਨਿੰਗ ਰਿਕਵਰੀ ਲਈ ਖਤਰਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਚੀਨ, ਕੋਰੀਆ ਅਤੇ ਹਾਂਗਕਾਂਗ ਵਰਗੇ ਵਿਕਾਸਸ਼ੀਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣਾ ਵਧੇਰੇ ਮੁਸ਼ਕਲ ਜਾਪਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਮਲਟੀਪਲਜ਼ (12-18 ਗੁਣਾ ਅਰਨਿੰਗਸ) 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਰੁਪਏ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਇਸ ਦਰਦ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਦੋਹਰਾ ਝਟਕਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਇਹ ਇੱਕ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਚੱਲਣ ਵਾਲਾ ਊਰਜਾ ਝਟਕਾ ਹੈ ਜਿਸਦਾ ਕੋਈ ਤੁਰੰਤ ਹੱਲ ਨਜ਼ਰ ਨਹੀਂ ਆ ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਚੌਕਸੀ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਆਉਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਜਾਂ ਮੁਦਰਾ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਗੰਭੀਰ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾਏ ਬਿਨਾਂ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਕਿੰਨੀ ਚੰਗੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਜਜ਼ਬ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਇਹ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਹੈ।