ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਚੜ੍ਹੀਆਂ: ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਚ ਉਛਾਲ ਅਤੇ ਵੱਡੀ ਨਿਲਾਮੀ ਨੇ ਵਧਾਈ ਚਿੰਤਾ

ਨਿਲਾਮੀ ਅਤੇ ਬਾਹਰੀ ਦਬਾਅ ਨਾਲ ਮਾਰਕੀਟ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵ

ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਲਈ ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਥਿਤੀ ਤੁਰੰਤ ਸਪਲਾਈ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਅਤੇ ਚੱਲ ਰਹੇ ਬਾਹਰੀ ਆਰਥਿਕ ਦਬਾਵਾਂ ਦਾ ਸੁਮੇਲ ਹੈ। ਆਉਣ ਵਾਲੀ ਨਿਲਾਮੀ ਮੰਗ ਦੀ ਸਿੱਧੀ ਪਰਖ ਕਰੇਗੀ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਅਸਥਿਰਤਾ ਕਾਰਨ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਵਧੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਭਾਰਤ ਦੇ ਆਰਥਿਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਅਤੇ ਬਾਂਡ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।

ਨਿਲਾਮੀ ਵਿੱਚ ਮੰਗ ਦੀ ਪਰਖ

ਨਵੀਂ ਦਿੱਲੀ ਅੱਜ ਆਪਣੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕ 6.48% 2035 ਸਰਕਾਰੀ ਸੁਰੱਖਿਆ (Security) ਦੀ ₹340 ਅਰਬ (ਲਗਭਗ $3.68 ਅਰਬ) ਦੀ ਨਿਲਾਮੀ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਵਿਕਰੀ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਬਿਹਤਰ ਸ਼ਰਤਾਂ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਕੁਝ ਵਪਾਰੀਆਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਵੱਡੀ ਸਪਲਾਈ ਨੂੰ ਜਜ਼ਬ ਕਰਨ ਲਈ 7% ਦੇ ਨੇੜੇ ਯੀਲਡ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲਾ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਲਗਭਗ 6.95%-6.99% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੀ ਸੀ, ਅਤੇ ਵੀਰਵਾਰ ਨੂੰ 6.9601% 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਈ ਸੀ। ਇਹ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਜਾਰੀ ਨਿਊਕਲ ਅਰਥਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਦਰਮਿਆਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਮੰਗ 'ਤੇ ਤਣਾਅ ਪਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਆਪਣੀ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਲਚਕਤਾ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹੋਏ ₹2,000 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਦੀ ਵਾਧੂ ਗਾਹਕੀ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਤੇਲ ਦੇ ਝਟਕੇ ਨੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਡਰ ਨੂੰ ਵਧਾਇਆ

ਬ੍ਰੈਂਟ (Brent) ਲਈ ਲਗਭਗ $97 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਲਗਾਤਾਰ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਭਾਰਤ ਦੇ ਡੈੱਟ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਹੈ। ਸਟਰੇਟ ਆਫ ਹੋਰਮੂਜ਼, ਜੋ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਤੇਲ ਦੇ ਲਗਭਗ 20% ਲਈ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਸ਼ਿਪਿੰਗ ਮਾਰਗ ਹੈ, ਦੇ ਚੱਲ ਰਹੇ ਬੰਦ ਹੋਣ ਕਾਰਨ ਜੋਖਮ ਕਾਰਨ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ, ਜੋ ਆਪਣਾ ਲਗਭਗ 90% ਤੇਲ ਦਰਾਮਦ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਪਲਾਈ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੈ। ਅਜਿਹੀ ਕੀਮਤ ਅਸਥਿਰਤਾ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (Current Account Deficit) ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਹਰ $10 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦਾ ਬਦਲਾਅ ਭਾਰਤ ਦੇ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਜੀਡੀਪੀ ਦੇ 0.3-0.5% ਤੱਕ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ 20-30 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 (FY26) ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੀ ਸੀਪੀਆਈ (CPI) ਮਹਿੰਗਾਈ 4.5%-4.8% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਜਾਵੇਗੀ, ਜੋ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਦੇ ਟੀਚੇ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ।

ਸਵੈਪ ਦਰਾਂ (Swap Rates) ਸਾਵਧਾਨੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ

ਓਵਰਨਾਈਟ ਇੰਡੈਕਸ ਸਵੈਪ (OIS) ਦਰਾਂ ਵੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਇੱਕ-ਸਾਲਾ OIS ਦਰ 5.8625% 'ਤੇ, ਦੋ-ਸਾਲਾ 6.06% 'ਤੇ, ਅਤੇ ਪੰਜ-ਸਾਲਾ ਦਰ 6.3850% 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। ਵਧੇਰੇ ਤਾਜ਼ਾ ਅੰਕੜੇ ਪੰਜ-ਸਾਲਾ ਸਵੈਪ ਦਰ ਨੂੰ 6.40% ਦੇ ਨੇੜੇ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦਰਮਿਆਨ ਫਿਕਸਡ ਰੇਟਸ ਦੀ ਲਗਾਤਾਰ ਮੰਗ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਸਵੈਪ ਦਰਾਂ ਰਿਟਰਨ ਨੂੰ ਲਾਕ ਕਰਨ ਦੀ ਤਰਜੀਹ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਉਹ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੀ ਨੀਤੀ ਅਤੇ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਦੁਆਰਾ ਵੀ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਬੈਂਕਿੰਗ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹4.57 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਸਰਪਲੱਸ (Surplus) ਹੈ, ਜੋ ਤਰਲਤਾ ਨੂੰ ਸਹਾਇਕ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਯੀਲਡ ਅਤੇ ਰਿਸਕ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ

ਭਾਰਤ ਦੀ 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਇਸ ਸਮੇਂ ਲਗਭਗ 6.94%-6.97% ਹੈ। ਯੂ.ਐਸ. 10-ਸਾਲਾ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ (US 10-year Treasury) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇਹ ਯੀਲਡ ਸਪ੍ਰੈਡ (ਜੋ 8 ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਨੂੰ 268.5 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਸੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੀ ਯੀਲਡ 6.925% ਅਤੇ ਅਮਰੀਕਾ ਦੀ 4.240% ਸੀ) ਉੱਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Emerging Markets) ਦੇ ਜੋਖਮ ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਮੰਗੀ ਗਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ (Geopolitical) ਤਣਾਅ ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਨੂੰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਧਾਇਆ ਹੈ। ਤੇਲ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ, ਫਿਊਲ ਟੈਕਸ ਕਟੌਤੀ, ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰੁਪਏ ਕਾਰਨ ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲਾ ਯੀਲਡ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ਚਾਰ ਸਾਲਾਂ ( 20 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ) ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਹਫਤਾਵਾਰੀ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਹੈ। ਉੱਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਅਕਸਰ ਵਧੀਆ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮ ਇਨ੍ਹਾਂ ਅਰਥਚਾਰਿਆਂ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਭੂਸੱਤਾ ਦੇ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (Sovereign Risk Premiums) ਨੂੰ ਔਸਤਨ 45 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਤੱਕ ਵਧਾ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਭਾਰਤ ਦੀ ਤੇਲ ਦਰਾਮਦ ਦਾ ਲਗਭਗ 70% ਸਟਰੇਟ ਆਫ ਹੋਰਮੂਜ਼ ਤੋਂ ਬਾਹਰੋਂ ਆਉਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਵਿਭਿੰਨ ਸਪਲਾਈ ਰੂਟਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਢਾਂਚਾਗਤ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਬਰਕਰਾਰ

ਭਾਰਤ ਦੀ ਤੇਲ ਦਰਾਮਦ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰਤਾ (ਲਗਭਗ 82% ਜ਼ਰੂਰਤਾਂ) ਇੱਕ ਢਾਂਚਾਗਤ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ ਜੋ ਇਸਦੇ ਪ੍ਰਭੂਸੱਤਾ ਦੇ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਨੂੰ ਉੱਚਾ ਰੱਖਦੀ ਹੈ। ਵੱਖ-ਵੱਖ ਊਰਜਾ ਸਰੋਤਾਂ ਜਾਂ ਘਰੇਲੂ ਉਤਪਾਦਨ ਵਾਲੇ ਦੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਭਾਰਤ ਦਾ ਵਿੱਤੀ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਗਲੋਬਲ ਤੇਲ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਸਥਿਤੀ ਇਸ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਵੱਡੇ ਘਾਟੇ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਵਧ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਨਿਰਭਰਤਾ ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਘੱਟ ਜੋਖਮ ਵਾਲੇ ਦਰਾਮਦਾਂ ਵਾਲੇ ਦੇਸ਼ਾਂ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਢਾਂਚਾਗਤ ਨੁਕਸਾਨ ਵਿੱਚ ਪਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਜੋਖਮ-ਵਿਰੋਧੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਉੱਚ ਯੀਲਡ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਈ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। RBI ਦੇ ਟੀਚੇ ਤੋਂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਵਧਣ ਦੇ ਜੋਖਮ, ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਜੋ ਪ੍ਰਭੂਸੱਤਾ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਨਾਲ ਮਿਲ ਕੇ ਬਾਂਡਧਾਰਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਮੁਸ਼ਕਲ ਮਾਹੌਲ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ।

ਯੀਲਡ ਅਨੁਮਾਨ ਅਤੇ RBI ਦਾ ਰਵੱਈਆ

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੀ 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਦੇ ਵਧਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਤੰਬਰ 2026 ਤੱਕ 7.555% ਅਤੇ ਦਸੰਬਰ 2026 ਤੱਕ 7.673% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਰੇਪੋ ਰੇਟ (Repo Rate) ਨੂੰ 5.25% 'ਤੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਵਧਦੀ ਮਹਿੰਗਾਈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ ਤੋਂ ਪੈਦਾ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਜੋਖਮਾਂ ਬਾਰੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੇ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਸੀ, RBI ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਨਿਰਪੱਖ ਰਵੱਈਆ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਸਹਾਇਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਮੁੱਦਿਆਂ ਤੋਂ ਪੈਦਾ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਲਗਾਤਾਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਜੋਖਮ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਭਾਰੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਨਗੇ।