Whalesbook
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ
Nikkei 225 Index 'ਚ ਸੋਮਵਾਰ ਨੂੰ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਕਾਰੋਬਾਰ 'ਚ 3.6% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ 64,147 ਦੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਹ ਹਫ਼ਤਿਆਂ ਤੋਂ ਚੱਲ ਰਹੀ ਰਿਕਾਰਡ-ਤੋੜ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਬਦਲਦੀ ਰੁਚੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) ਅਤੇ ਸੈਮੀਕੰਡਕਟਰ ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ, ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੀ/ਈ ਮਲਟੀਪਲਜ਼ (Price-to-Earnings Multiples) ਨਾਲ ਵਧਦੀ ਬੇਚੈਨੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਇਸ ਸਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਟੈਕ ਸੈਕਟਰ ਨੇ ਗਤੀ ਦਿੱਤੀ ਸੀ, ਉੱਥੇ ਸ਼ੁੱਕਰਵਾਰ ਨੂੰ ਅਮਰੀਕੀ ਸੈਮੀਕੰਡਕਟਰ ਬੈਂਚਮਾਰਕਸ 'ਚ ਆਈ ਅਚਾਨਕ ਗਿਰਾਵਟ ਨੇ ਸਥਾਨਕ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਪ੍ਰੋਫਿਟ-ਟੇਕਿੰਗ (Profit-Taking) ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕਸ ਦਾ ਦਬਾਅ
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਫੋਕਸ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ AI-ਸੰਚਾਲਿਤ ਵਿਕਾਸ ਤੋਂ ਹੱਟ ਕੇ ਮੌਜੂਦਾ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ (Monetary Policy) ਅਤੇ ਖੇਤਰੀ ਅਸਥਿਰਤਾ (Regional Instability) ਦੀਆਂ ਅਸਲੀਅਤਾਂ ਵੱਲ ਮੁੜ ਗਿਆ ਹੈ। ਮਈ ਲਈ ਅਮਰੀਕਾ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਨਾਨ-ਫਾਰਮ ਪੇਰੋਲ (Non-Farm Payrolls) ਦੇ ਅੰਕੜੇ - ਜਿਨ੍ਹਾਂ 'ਚ 172,000 ਨੌਕਰੀਆਂ ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਹੋਇਆ, ਜੋ ਕਿ ਉਮੀਦਾਂ ਤੋਂ ਲਗਭਗ ਦੁੱਗਣਾ ਹੈ - ਨੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਬਾਰੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਬਦਲ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ (Federal Reserve) ਵੱਲੋਂ ਸਖ਼ਤ ਨੀਤੀ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹਨ, ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਸਥਿਤੀ ਜੋ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਸਟਾਕਾਂ ਲਈ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮੁੱਲ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਮੈਕਰੋ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਖੇਤਰੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਵਧਣ ਨਾਲ ਹੋਰ ਬਲ ਮਿਲਿਆ ਹੈ। ਇਰਾਨ (Iran) ਅਤੇ ਇਜ਼ਰਾਇਲ (Israel) ਵਿਚਕਾਰ ਮਿਸਾਈਲ ਹਮਲਿਆਂ ਦੀ ਬਹਾਲੀ ਨੇ ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਚ ਰਿਸਕ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (Risk Premium) ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਚ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ ਅਤੇ ਮੁੱਖ ਵਪਾਰਕ ਮਾਰਗਾਂ ਤੇ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨਾਂ (Supply Chains) ਲਈ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ (Geopolitical) ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਨੂੰ ਹੋਰ ਜਟਿਲ ਬਣਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਸੈਕਟਰਲ ਰੋਟੇਸ਼ਨ ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ
ਰੱਖਿਆਤਮਕ ਸੈਕਟਰਾਂ (Defensive Sectors) ਦੇ ਉਲਟ, ਜੋ ਸੀਮਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦੌਰਾਨ ਵੀ ਟਿਕੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਾਪਾਨੀ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਕੰਗਲੋਮਰੇਟਸ (Technology Conglomerates) ਆਪਣੇ ਸਫਲਤਾ ਦੇ ਨਤੀਜਿਆਂ ਨਾਲ ਜੂਝ ਰਹੇ ਹਨ। AI ਨਿਵੇਸ਼ ਥੀਸਿਸ (Investment Thesis) ਲਈ ਬੈੱਲਵੇਦਰ (Bellwether) SoftBank Group, ਬਾਜ਼ਾਰ ਵੱਲੋਂ ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ 'ਚ ਆਪਣੇ ਵੱਡੇ ਪੂੰਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਉਠਾਏ ਜਾਣ ਕਾਰਨ ਭਾਰੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, Kioxia Holdings ਮੈਮੋਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਠੰਡਾ ਪੈਣ 'ਤੇ ਆਪਣੇ ਮਾਰਜਿਨ (Margins) ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਯੋਗਤਾ 'ਤੇ ਤੀਬਰ ਜਾਂਚ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਹਾਲੀਆ ਤਿਮਾਹੀ ਨਤੀਜਿਆਂ ਨੇ ਦਿਖਾਇਆ ਹੈ ਕਿ ਵਧ ਰਹੇ ਸੰਚਾਲਨ ਖਰਚਿਆਂ (Operational Costs) ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਮੁਨਾਫਾ ਵਾਧਾ ਕਰਨਾ ਔਖਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਹੌਲ ਗੁਣਵੱਤਾ (Quality) ਵੱਲ ਇੱਕ ਫਲਾਈਟ (Flight to Quality) ਨੂੰ ਪਹਿਲ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਪੂੰਜੀ ਟੈਲੀਕਾਮ ਅਤੇ ਫਾਰਮਾਸਿਊਟੀਕਲਜ਼ ਵਰਗੇ ਰੱਖਿਆਤਮਕ ਖੇਤਰਾਂ ਵੱਲ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਭਾਗੀਦਾਰ ਟੈਕ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਨ ਵਾਲੀ ਚੱਕਰੀ (Cyclicality) ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮਾਂ (Geopolitical Risks) ਤੋਂ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ (Exposure) ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨਾ ਚਾਹੁੰਦੇ ਹਨ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਰਤ ਰਹੇ ਹਨ, ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ ਕਿ Nikkei 225 'ਤੇ 64,000 ਦਾ ਪੱਧਰ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮਨੋਵਿਗਿਆਨਕ ਸਪੋਰਟ (Psychological Support) ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਮੱਧ-ਪੂਰਬ 'ਚ ਮੌਜੂਦਾ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਖਿਚੋਤਾਣ ਜਾਰੀ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਹੋਰ ਵਧਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਜਾਪਾਨੀ ਇਕਵਿਟੀ 'ਚ ਸੰਸਥਾਗਤ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ (Institutional Capital Inflows) ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਰੋਕਿਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਜਾਪਾਨ 'ਚ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ (Corporate Fundamentals) ਨੇ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦਿਖਾਈ ਹੈ, ਪਰ ਇੰਡੈਕਸ ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਚੱਕਰ 'ਚ ਫਸਿਆ ਰਹੇਗਾ ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਰਾਹ ਅਤੇ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਚ ਸਥਿਰਤਾ ਬਾਰੇ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਨਹੀਂ ਆਉਂਦੀ।