Whalesbook
ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ
Nifty ਇੰਡੈਕਸ 'ਚ ਅਨੁਮਾਨਿਤ 300 ਅੰਕਾਂ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਸਿਰਫ ਰਾਤੋ-ਰਾਤ ਦੀਆਂ ਗਲੋਬਲ ਖਬਰਾਂ ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਇਹ ਪਿਛਲੇ ਅਠਾਰਾਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਤੋਂ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ 'ਤੇ ਕਬਜ਼ਾ ਜਮਾਏ ਬੈਠੇ ਰਿਸਕ-ਆਨ (risk-on) ਐਸੇਟਸ (assets) ਦੇ ਮੁਲਾਂਕਣ 'ਚ ਵੱਡੀ ਤਬਦੀਲੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ Nasdaq 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ ਡੂੰਘੀ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ, ਉਹ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲਾ ਪੈਸਾ ਜੋ ਪਹਿਲਾਂ ਭਾਰਤ ਦੇ ਹਾਈ-ਬੀਟਾ (high-beta) ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਚ ਗਿਆ ਸੀ, ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ (liquidity) ਦੀ ਕਮੀ ਨੂੰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FIIs) ਵੱਲੋਂ ਲਗਾਤਾਰ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਵਿਕਰੀ ਹੋਰ ਵਧਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਪੱਧਰ ਅਜਿਹਾ ਹੈ ਜੋ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਛੋਟੀਆਂ-ਮੋਟੀਆਂ ਤਕਨੀਕੀ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਕੰਸੋਲੀਡੇਸ਼ਨ (consolidation) ਦੇ ਦੌਰ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਪੈਸੇ ਦੀ ਨਿਕਾਸੀ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਅਸਰ
ਭਾਵੇਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਖਿਡਾਰੀ ਇਰਾਨ ਅਤੇ ਇਜ਼ਰਾਈਲ ਵਿਚਾਲੇ ਤਾਜ਼ਾ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਪਰ ਪੈਸੇ ਲਈ ਮੁਕਾਬਲਾ ਇੱਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾਗਤ ਚਿੰਤਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇੱਕ ਉੱਚ-ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ, ਮੈਗਾ-ਕੈਪ ਸਪੇਸ ਐਕਸਪਲੋਰੇਸ਼ਨ ਵਾਹਨ (SpaceX) ਦੇ ਪਬਲਿਕ ਮਾਰਕੀਟ 'ਚ ਦਾਖਲ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਸੰਸਥਾਗਤ ਡੈਸਕਾਂ ਨੂੰ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਮੁੜ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (emerging markets) ਤੋਂ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ (liquidity) ਖਤਮ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ। ਪੈਸੇ ਦੇ ਇਸ ਨਿਕਾਸ 'ਚ ਆਰਟੀਫਿਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) ਦੇ ਚਰਚਾ ਦੇ ਠੰਡੇ ਪੈਣ ਨਾਲ ਹੋਰ ਵਾਧਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਵਾਲ ਸਟਰੀਟ 'ਤੇ ਟੈਕ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (valuations) ਘਟ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਉਹ ਕੈਰੀ ਟ੍ਰੇਡ (carry trade) ਜੋ ਇੱਕ ਸਮੇਂ ਮੁੰਬਈ 'ਚ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (valuations) ਨੂੰ ਸਮਰਥਨ ਦਿੰਦਾ ਸੀ, ਹੁਣ ਉਲਟਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। Nasdaq 'ਚ ਹਾਲੀਆ 5% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਆਈ ਗਿਰਾਵਟ ਵਿਚਕਾਰ ਦਾ ਸਬੰਧ ਇਸ ਗੱਲ ਦੀ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਸੂਚਕਾਂਕ (indices) ਫਿਲਹਾਲ ਘਰੇਲੂ ਬੁਨਿਆਦਾਂ 'ਤੇ ਨਹੀਂ, ਬਲਕਿ ਗਲੋਬਲ ਟੈਕ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ (sentiment) ਦੇ ਹਾਈ-ਬੀਟਾ (high-beta) ਪ੍ਰੌਕਸੀ (proxy) ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਢਾਂਚਾਗਤ ਜੋਖਮ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ
ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੈਸੇ ਦਾ ਲਗਾਤਾਰ ਬਾਹਰ ਜਾਣਾ, ਜੋ ਕਿ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ (year-to-date) ₹2.8 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ, ਸੰਸਥਾਗਤ ਵਿਸ਼ਵਾਸ 'ਚ ਇੱਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਤਬਦੀਲੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਘਰੇਲੂ ਪ੍ਰਚੂਨ (retail) ਫਲੋਅ ਦੇ ਉਲਟ, ਜਿਸ ਨੇ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਆਸਰਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕੀਤਾ ਹੈ, FPI ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ (liquidation) ਦੀ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਸੰਸਥਾਗਤ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਡਿਫੈਂਸਿਵ ਕੈਸ਼ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨਿੰਗ (defensive cash positioning) ਵੱਲ ਇੱਕ ਮੋੜ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ (currency) ਦੇ ਡਿਪ੍ਰੀਸੀਏਸ਼ਨ (depreciation) ਵਿਚਕਾਰ ਦਾ ਸਬੰਧ ਭਾਰਤੀ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਮਾਰਜਿਨ (margins) ਲਈ ਇੱਕ ਵਧ ਰਹੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਵਧਦੀਆਂ ਹਨ, ਮੈਨੂਫੈਕਚਰਿੰਗ (manufacturing) ਅਤੇ ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ (logistics) ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਚ ਕਮਾਈ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਵਧ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇੰਡੈਕਸ (index) ਦੀ ਸਪੋਰਟ ਲੱਭਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਸੀਮਤ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਤਕਨੀਕੀ ਓਵਰਸੋਲਡ (oversold) ਸਿਗਨਲ ਦਿੱਤੇ ਜਾ ਰਹੇ ਹੋਣ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਬੈਂਕਿੰਗ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸੇਵਾਵਾਂ (financial services) ਸੈਕਟਰਾਂ ਦੀ ਰਿਲੇਟਿਵ ਸਟਰੈਂਥ (relative strength) 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ FII ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ (liquidation) ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਬੋਝ ਝੱਲਦੇ ਹਨ। ਜੇਕਰ Nifty 'ਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਸਪੋਰਟ ਲੈਵਲ (support levels) ਬਰਕਰਾਰ ਨਹੀਂ ਰਹਿੰਦੇ, ਤਾਂ ਇੰਡੈਕਸ (index) ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ (volatility) ਦੇ ਦੌਰ 'ਚ ਦਾਖਲ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਦੌੜ ਤੋਂ ਧਿਆਨ ਹਟ ਕੇ ਪੂੰਜੀ ਬਚਾਉਣ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਜਾਵੇਗਾ। ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ (analysts) ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਹੁਣ ਰਿਕਵਰੀ (recovery) ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਅਮਰੀਕੀ ਟੈਕਨੋਲੋਜੀ (technology) ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (valuations) ਦੇ ਸਥਿਰ ਹੋਣ ਅਤੇ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਦੇ ਤਣਾਅ ਦੇ ਘੱਟਣ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚੋਂ ਦੋਵੇਂ ਹੀ ਫਿਲਹਾਲ ਘਰੇਲੂ ਨੀਤੀਗਤ ਫਤਵਿਆਂ ਦੇ ਕੰਟਰੋਲ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਹਨ।