Whalesbook
ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਆਈ ਮੰਦੀ ਅਤੇ ਸੈਂਟਰਲ ਬੈਂਕਾਂ ਵੱਲੋਂ ਪੈਸਾ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚੋਂ ਕੱਢਣ ਦੀ ਚਰਚਾ ਨੇ Nasdaq Composite ਨੂੰ ਪ੍ਰੇਸ਼ਾਨ ਕੀਤਾ ਹੋਇਆ ਸੀ, ਜਿਸ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ ਹੁਣ ਇਸ ਵਿੱਚ 6% ਦੀ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। ਇੰਡੈਕਸ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਇਸ ਸਮੇਂ ਲਗਭਗ 25.20 ਤੋਂ 34.2 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਫਰਵਰੀ 2026 ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਮੁਤਾਬਕ ਹੈ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਸਿਰਫ਼ ਇੱਕ ਆਮ ਸੁਧਾਰ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਇਸ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਪੈਸੇ ਦੀ ਆਮਦ ਘੱਟ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀਆਂ ਟੈਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਵੱਡੇ-ਵੱਡੇ ਖਰਚਿਆਂ 'ਤੇ ਵੀ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਆਪਣੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਮੁੜ-ਸਮਝ ਰਹੇ ਹਨ।
ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਦਾ ਮੁੜ-ਮੁਲਾਂਕਣ
ਇਸ ਸਭ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਅਮਰੀਕੀ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ (Fed) ਵੱਲੋਂ ਆਪਣੀ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਸਖ਼ਤ (Hawkish Pivot) ਕਰਨਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਚੱਲੀ ਆ ਰਹੀ ਭਰਪੂਰ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਦਾ ਦੌਰ ਖਤਮ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। Fed ਆਪਣੇ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ ਨੂੰ ਘਟਾ ਕੇ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚੋਂ ਪੈਸਾ ਕੱਢ ਰਹੀ ਹੈ। ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ, Fed ਨੇ ਲਗਭਗ $2.2 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਐਸੇਟਸ ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਉਦੇਸ਼ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸ ਗਵਾਹ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਸੈਂਟਰਲ ਬੈਂਕਾਂ ਪੈਸਾ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚੋਂ ਕੱਢਦੀਆਂ ਹਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੋਵੇ, ਤਾਂ ਅਕਸਰ ਆਰਥਿਕ ਮੰਦੀ ਦਾ ਖਤਰਾ ਵਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਹੁਣ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ 'ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ' ਹੋਵੇਗੀ ਅਤੇ Fed ਦਾ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ ਵੀ ਛੋਟਾ ਹੋਵੇਗਾ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਵਿੱਚ ਆਸਤ ਘੱਟ ਰਹੀ ਹੈ (Deleveraging Trend)।
ਟੈਕ ਖਰਚਿਆਂ 'ਤੇ ਸਖ਼ਤ ਨਜ਼ਰ
ਹਾਲੀਆ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਟੈਕ ਦਿੱਗਜਾਂ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ Microsoft, ਦੁਆਰਾ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਵੱਡਾ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ (Capex) ਹੈ। Microsoft ਨੇ ਆਪਣੇ ਦੂਜੇ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੇ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਨਤੀਜੇ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 17% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਅਤੇ ਰੈਵੇਨਿਊ $81.3 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਸ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਯੋਗਦਾਨ AI-ਡਰਾਈਵਨ Azure ਕਲਾਊਡ ਸੇਵਾਵਾਂ ਦੀ ਭਾਰੀ ਮੰਗ ਦਾ ਰਿਹਾ। ਪਰ, Microsoft ਨੇ AI ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ GPUs ਅਤੇ ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰਾਂ, 'ਤੇ ਇਸ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਹੀ $37.5 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਕੈਪੈਕਸ ਕੀਤਾ। ਇਸ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ Amazon ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵੀ ਇਸ ਸਾਲ AI ਇਨਫਰਾਸਟਰਕਚਰ 'ਤੇ ਲਗਭਗ $200 ਬਿਲੀਅਨ ਖਰਚ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਹ ਭਾਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਮਾਰਕੀਟ ਪਕੜ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ, ਪਰ ਹੁਣ ਇਸ ਗੱਲ ਦੀ ਜਾਂਚ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਇੰਨੇ ਵੱਡੇ ਖਰਚਿਆਂ ਦਾ ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਢੁੱਕਵਾਂ ਲਾਭ ਮਿਲੇਗਾ। ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਡਰ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ AI ਅਪਣਾਉਣ ਦੀ ਰਫਤਾਰ ਉਮੀਦ ਮੁਤਾਬਕ ਨਾ ਰਹੀ ਤਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ ਘੱਟ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇੱਕ ਹੋਰ ਚਿੰਤਾ ਇਹ ਹੈ ਕਿ Microsoft ਦੀਆਂ ਬਾਕੀ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀਆਂ (Remaining Performance Obligations) ਇਸ ਦੇ OpenAI ਨਾਲ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਹਿਯੋਗ (Partnership) ਨਾਲ ਜੁੜੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ।
ਗਲੋਬਲ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ
ਟੈਕ ਸੈਕਟਰ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਘੱਟ ਰਹੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਦਾ ਅਸਰ ਹੋਰਨਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਤੇ ਵੀ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਬਾਜ਼ਾਰ, ਜੋ ਸੈਂਟਰਲ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਪੈਸੇ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਵਿੱਚ ਵੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਦੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਅਤੇ ਵੰਡ (Fragmentation) ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸਾਵਧਾਨ ਨਜ਼ਰ ਆ ਰਹੇ ਹਨ। ਭਾਰਤ ਸਰਕਾਰ ਨੇ 1 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਆਪਣੇ ਯੂਨੀਅਨ ਬਜਟ 2026-27 ਵਿੱਚ ਵਿਆਪਕ ਵਿੱਤੀ ਰਾਹਤ ਦੀ ਬਜਾਏ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ (Capital Expenditure) ਅਤੇ ਉਦਯੋਗਿਕ ਵਿਕਾਸ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FIIs) ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਵਿੱਚ ਵੀ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ ਹੈ; ਹਾਲਾਂਕਿ, ਫਰਵਰੀ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਭਾਰੀ ਵਿਕਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਉਹ ਸ਼ੁੱਧ ਖਰੀਦਦਾਰ ਬਣ ਗਏ, ਜਿਸ ਦਾ ਇੱਕ ਕਾਰਨ ਨਵਾਂ ਭਾਰਤ-ਅਮਰੀਕਾ ਵਪਾਰਕ ਸਮਝੌਤਾ ਵੀ ਦੱਸਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਿਸ ਨੇ ਦੋ-ਪੱਖੀ ਤਣਾਅ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਪਰ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਭਰੋਸਾ ਬਣੇ ਰਹਿਣ ਲਈ ਸਿਰਫ਼ ਨੀਤੀਆਂ ਦੇ ਐਲਾਨ ਹੀ ਕਾਫ਼ੀ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਅਸਲ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਲਾਗੂ ਹੋਣਾ ਵੀ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ।