Morgan Stanley ਦੀ ਚਿੰਤਾ: ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਖਦਸ਼ਾ! ਜਾਣੋ ਕੀ ਹੈ ਕਾਰਨ

ਤੇਲ ਦੇ ਝਟਕੇ ਦਾ ਅਸਰ

Morgan Stanley ਨੇ ਆਪਣੇ ਬੇਸ-ਕੇਸ (Base-case) ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੇ FY27 GDP ਗ੍ਰੋਥ ਨੂੰ 0.3% ਘਟਾ ਕੇ 6.2% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਬ੍ਰੈਂਟ ਕ੍ਰੂਡ (Brent crude) ਦੇ $95 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਰਿਪੋਰਟ ਇਸ ਗੰਭੀਰ ਸਥਿਤੀ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਬ੍ਰੈਂਟ ਕ੍ਰੂਡ ਇੱਕ ਤਿਮਾਹੀ ਲਈ $150 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਦੇਸ਼ ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਘਟ ਕੇ ਸਿਰਫ 5.7% ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਇਸ ਨਾਲ ਮਹਿੰਗਾਈ (Inflation) ਵੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਦੇ 6% ਦੇ ਟੀਚੇ ਤੋਂ ਪਾਰ ਜਾ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਕਰੰਟ ਅਕਾਊਂਟ ਡੈਫਿਸਿਟ (CAD) GDP ਦਾ ਲਗਭਗ 3% ਤੱਕ ਵਧ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਹੋਰ ਵੀ ਖਰਾਬ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਈਰਾਨ ਅਤੇ ਸਟ੍ਰੇਟ ਆਫ਼ ਹੌਰਮੁਜ਼ (Strait of Hormuz) ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਵਧ ਰਹੇ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਬ੍ਰੈਂਟ ਕ੍ਰੂਡ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ $111 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਜਾ ਚੁੱਕੀਆਂ ਹਨ। ਸਮੁੰਦਰੀ ਆਵਾਜਾਈ ਵਿੱਚ ਵੀ ਕਾਫੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਹੈ।

ਹੋਰ ਏਜੰਸੀਆਂ ਕੀ ਕਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ?

Morgan Stanley ਦੇ ਇਸ ਘਟਾਏ ਹੋਏ ਅਨੁਮਾਨ ਨਾਲ ਹੋਰ ਏਜੰਸੀਆਂ ਵੀ ਭਾਰਤ ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਦੇ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਘਟਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਮੂਡੀਜ਼ ਰੇਟਿੰਗਜ਼ (Moody's Ratings) ਨੇ FY27 ਲਈ ਆਪਣਾ ਅਨੁਮਾਨ 6.8% ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ 6.0% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਓ.ਈ.ਸੀ.ਡੀ. (OECD) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਘੱਟ ਕੇ 6.1% ਰਹਿ ਜਾਵੇਗੀ, ਪਰ ਮਹਿੰਗਾਈ 5.1% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਐੱਸ&ਪੀ ਗਲੋਬਲ (S&P Global) ਅਤੇ ਕ੍ਰਿਸਿਲ (Crisil) ਵਰਗੀਆਂ ਏਜੰਸੀਆਂ ਵਧੇਰੇ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਹਨ ਅਤੇ ਉਹਨਾਂ ਨੇ FY27 ਲਈ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਵਧਾ ਕੇ 7.1% ਕਰ ਦਿੱਤੇ ਹਨ। ICICI ਬੈਂਕ ਨੇ ਆਪਣੇ ਅਨੁਮਾਨ ਨੂੰ ਘਟਾ ਕੇ 6.8-6.9% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।

ਇਤਿਹਾਸ ਗਵਾਹ ਹੈ ਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਨਿਰਮਾਣ (Manufacturing) ਖੇਤਰ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ 2022 ਵਿੱਚ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ FY23 ਵਿੱਚ ਗਤੀਵਿਧੀ ਘੱਟ ਗਈ ਸੀ। ਤੇਲ ਦੇ ਵੱਧ ਇੰਪੋਰਟ ਬਿੱਲ ਕਾਰਨ ਕਰੰਟ ਅਕਾਊਂਟ ਡੈਫਿਸਿਟ (CAD) ਦਾ ਵਧਣਾ, ਲਗਾਤਾਰ ਤੀਜੇ ਸਾਲ ਬਾਹਰੀ ਭੁਗਤਾਨ ਵਿੱਚ ਘਾਟੇ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੁਦਰਾ (Currency) ਦੇ ਡਿੱਗਣ ਦਾ ਖਤਰਾ ਵੀ ਵੱਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।

ਮਾਲੀ ਘਾਟਾ ਅਤੇ ਬਾਹਰੀ ਦਬਾਅ ਦਾ ਖਤਰਾ

ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਰਤਾ ਲਈ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਮਾਲੀ ਘਾਟਾ (Fiscal Deficit) ਅਤੇ ਬਾਹਰੀ ਭੁਗਤਾਨਾਂ 'ਤੇ ਪੈਣ ਵਾਲਾ ਦਬਾਅ ਹੈ। Morgan Stanley ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਅਗਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 (FY27) ਲਈ ਮਾਲੀ ਘਾਟਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਜਟ ਵਿੱਚ ਰੱਖੇ 4.3% ਦੇ ਟੀਚੇ ਤੋਂ 0.3% ਤੋਂ 0.5% ਤੱਕ ਵੱਧ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਕਾਰਨ ਸਬਸਿਡੀਆਂ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਖਰਚਾ ਅਤੇ ਪੈਟਰੋਲੀਅਮ ਉਤਪਾਦਾਂ 'ਤੇ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਡਿਊਟੀ ਘਟਾਉਣ ਕਾਰਨ ਘੱਟ ਹੋਣ ਵਾਲੀ ਆਮਦਨ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ-ਤੋਂ-GDP ਅਨੁਪਾਤ (Debt-to-GDP ratio) ਵਧ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਸਰਕਾਰ ਦੇ 2031 ਤੱਕ ਇਸਨੂੰ 50% ਤੱਕ ਘਟਾਉਣ ਦੇ ਟੀਚੇ ਦੇ ਉਲਟ ਹੈ।

ਊਰਜਾ ਆਯਾਤ 'ਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਵੱਡੀ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਜੋ ਇਸਦੀ ਕੁੱਲ ਖਪਤ ਦਾ ਲਗਭਗ 85% ਹੈ, ਇਸਨੂੰ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਸਟ੍ਰੇਟ ਆਫ਼ ਹੌਰਮੁਜ਼, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਗਲੋਬਲ ਊਰਜਾ ਵਪਾਰ ਰੂਟ ਹੈ, ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਦੀ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਸੰਕਟ ਸਪਲਾਈ ਨੂੰ ਵਿਘਨ ਪਾਉਣ ਅਤੇ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਾਉਣ ਨਾਲ ਇਹਨਾਂ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।

RBI ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਨੀਤੀ

ਅਜਿਹੇ ਹਾਲਾਤਾਂ ਵਿੱਚ, ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਤੋਂ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਆਪਣੀ ਮੌਜੂਦਾ ਪਾਲਿਸੀ ਰੇਪੋ ਰੇਟ (Repo Rate) ਨੂੰ 5.25% 'ਤੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੇਗਾ ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਨਿਰਪੱਖ ਰੁਖ (Neutral Stance) ਅਪਣਾਏਗਾ। RBI ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੋਵਾਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰੇਗਾ। ਸਰਕਾਰ ਆਪਣੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਸਬਸਿਡੀਆਂ ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਐਡਜਸਟਮੈਂਟ ਵਰਗੇ ਵਿੱਤੀ ਉਪਾਵਾਂ (Fiscal Policy) ਨੂੰ ਮੁੱਖ ਹਥਿਆਰ ਵਜੋਂ ਵਰਤ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 (FY27) ਲਈ ਆਪਣੇ ਬਜਟ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਤੁਰੰਤ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਨਹੀਂ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਕੰਜੂਸੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ (Capital Spending) ਜਾਰੀ ਰੱਖਣ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਘਰੇਲੂ ਸ਼ਕਤੀਆਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਮਜ਼ਬੂਤ ਖਪਤ (Consumption) ਅਤੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ 'ਤੇ ਖਰਚ, ਨੂੰ ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਦਬਾਅ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦਗਾਰ ਮੰਨਦੇ ਹਨ।