KOSPI ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ: AI ਚਿੱਪਾਂ ਦੀ ਰੈਲੀ ਠੰਡੀ ਪਈ, ਸਰਕਟ ਬ੍ਰੇਕਰ ਲੱਗਾ!

ਸੈਮੀਕੰਡਕਟਰ ਸੈਕਟਰ 'ਚ ਫੈਲੀ ਮੰਦੀ

KOSPI ਇੰਡੈਕਸ ਦਾ ਇਹ ਵੱਡਾ ਕ੍ਰੈਸ਼, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਸੋਮਵਾਰ ਨੂੰ 8% ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਤੋਂ ਬਾਅਦ 20 ਮਿੰਟਾਂ ਲਈ ਟਰੇਡਿੰਗ ਰੋਕ ਦਿੱਤੀ ਗਈ, ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਸੁਧਾਰ (Correction) ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਮਾਰਕੀਟ, ਜੋ ਕਿ ਗਲੋਬਲ AI ਬੂਮ ਲਈ ਮੁੱਖ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਵਾਲਾ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਸੀ, ਹੁਣ ਵੱਡੀਆਂ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਕਾਰਨ ਦੇਸ਼ ਅੰਦਰ ਨਹੀਂ, ਬਲਕਿ ਅਮਰੀਕੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੋਂ ਆਈ ਮੰਦੀ ਹੈ। Broadcom ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ 'ਤੇ ਖਰਾ ਨਾ ਉਤਰਨ ਵਾਲੀ ਗਾਈਡੈਂਸ ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ Philadelphia Semiconductor Index ਨੇ ਮਾਰਚ 2020 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਪਣੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਕੀਤੀ। ਇਹ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਸੋਚ ਸਿਓਲ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ, ਜਿੱਥੇ ਸੈਮੀਕੰਡਕਟਰ ਸਟਾਕਾਂ, ਜੋ ਕਿ KOSPI ਦੇ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਦਾ 50% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹਿੱਸਾ ਹਨ, ਨੇ ਭਾਰੀ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤਾ।

ਰੈਲੀ ਵਿੱਚ ਢਾਂਚਾਗਤ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ

ਸੋਮਵਾਰ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਦੀ ਤੀਬਰਤਾ ਦੱਖਣੀ ਕੋਰੀਆ ਦੀ "ਦੋ-ਸਟਾਕ ਨਿਰਭਰਤਾ" (Two-stock dependency) ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। Samsung Electronics ਅਤੇ SK Hynix, ਜੋ ਇਕੱਠੇ ਇੰਡੈਕਸ ਦਾ ਅੱਧੇ ਤੋਂ ਵੱਧ ਭਾਰ ਰੱਖਦੇ ਹਨ, ਦੇ ਕਾਰਨ ਇਕਾਗਰਤਾ ਦਾ ਜੋਖਮ (Concentration risk) ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਖਤਰਾ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਅਸਥਿਰਤਾ ਵਿੱਚ 2x ਸਿੰਗਲ-ਸਟਾਕ ਲੀਵਰਜਡ ETF (2x single-stock leveraged ETFs) ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਸਤਾਰ ਨੇ ਹੋਰ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਾਧਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਹਫਤਿਆਂ ਵਿੱਚ 10 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਵਾਨ (won) ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਟਰੇਡਿੰਗ ਵਾਲੀਅਮ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਸੀ, ਨੇ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਕਈ ਗੁਣਾ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ (Retail investors) ਡਿੱਪ 'ਤੇ ਖਰੀਦਣ ਲਈ ਪਹੁੰਚੇ, ਸੰਸਥਾਗਤ (Institutional) ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਵੇਚਣ ਦੇ ਮੋਡ ਵਿੱਚ ਰਹੇ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਸੈਸ਼ਨ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਘੰਟਿਆਂ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨੈੱਟ ਸੇਲਿੰਗ 352.7 ਬਿਲੀਅਨ ਵਾਨ ਰਹੀ।

ਮੈਕਰੋ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਦਬਾਅ

ਸੈਮੀਕੰਡਕਟਰ ਸੈਕਟਰ ਤੋਂ ਪਰੇ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਇੱਕ ਅਸਥਿਰ ਮੈਕਰੋ ਵਾਤਾਵਰਣ ਨਾਲ ਜੂਝ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਅਮਰੀਕਾ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਜੌਬ ਰਿਪੋਰਟ ਨੇ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਵੱਲੋਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਮੁੜ ਜੀਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Emerging markets) ਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਨੂੰ ਝਟਕਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਵਾਨ-ਡਾਲਰ (Won-dollar) ਐਕਸਚੇਂਜ ਰੇਟ 2008 ਦੇ ਗਲੋਬਲ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਦਾ ਪ੍ਰਵਾਹ (Capital inflows) ਹੋਰ ਨਿਰਾਸ਼ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੋਰੀਆ ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ ਇੰਸਟੀਚਿਊਟ (Korea Development Institute) ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ 2026 ਲਈ ਵਿਕਾਸ ਦਰ 2.5% ਤੱਕ ਵਧਾਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਚਿੱਪ ਨਿਰਯਾਤ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਵਿਵਹਾਰ ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਮੰਗ ਚੱਕਰ (Demand cycle) ਵਿੱਚ ਗੰਭੀਰ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, KOSPI ਅਤੇ KOSDAQ ਵਿੱਚ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਫਾਈਨਾਂਸਿੰਗ ਬੈਲੰਸ (Credit financing balances) ਦਾ ਰਿਕਾਰਡ 37 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਵਾਨ ਤੱਕ ਵਧਣਾ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਫੋਰਸਡ ਡੀ-ਲੈਵਰੇਜਿੰਗ (Forced deleveraging) ਦੀ ਘਟਨਾ ਸ਼ਾਇਦ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਪੜਾਅ ਵਿੱਚ ਹੀ ਹੈ।

ਨਜ਼ਰੀਆ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ

ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ KOSPI 7,400 ਦੇ ਪੱਧਰ ਵੱਲ ਡਿੱਗ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਧਿਆਨ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਇਹ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਤਰਲਤਾ ਜਾਲ (Liquidity trap) ਹੈ ਜਾਂ ਇਸ ਸਾਲ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ ਦੇਖੇ ਗਏ AI-ਡਰਾਈਵਨ ਵੈਲਿਯੂਏਸ਼ਨ (Valuations) ਦਾ ਇੱਕ ਡੂੰਘਾ ਢਾਂਚਾਗਤ ਰੀਸੈੱਟ (Structural reset) ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ SK Hynix ਵਰਗੀਆਂ ਫਰਮਾਂ ਦੀ ਲੀਡਰਸ਼ਿਪ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ AI ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੀ ਪ੍ਰਭੂਸੱਤਾ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਤੁਰੰਤ ਚਿੰਤਾ ਵੈਲਿਯੂਏਸ਼ਨ ਮਲਟੀਪਲ (Valuation multiples) ਦਾ ਸਧਾਰਨ ਹੋਣਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਸਥਿਰਤਾ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ਸਾਵਧਾਨ ਹਨ, ਅਤੇ ਨੋਟ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਸਾਧਨਾਂ (Derivative instruments) ਦੀ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਰਤੋਂ ਅਤੇ ਉੱਚ ਰਿਟੇਲ ਲੀਵਰੇਜ (Retail leverage) ਕਾਰਨ ਇੰਟਰਾ-ਡੇਅ ਵੋਲੈਟਿਲਿਟੀ (Intraday volatility) ਇਤਿਹਾਸਕ ਔਸਤ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਉੱਪਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।