Whalesbook
Jefferies ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿਉਂ ਡਿੱਗ ਰਿਹਾ ਹੈ ਰੁਪਿਆ!
Jefferies ਨੇ ਇੱਕ ਨਵੀਂ ਰਿਪੋਰਟ ਵਿੱਚ ਦਾਅਵਾ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਦੀ ਹਾਲੀਆ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਕਰੰਟ ਅਕਾਊਂਟ ਡੈਫਿਸਿਟ (CAD) ਨਹੀਂ, ਬਲਕਿ ਸਿਸਟੇਮੈਟਿਕ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਪਲਾਨ (SIPs) ਰਾਹੀਂ ਆਉਣ ਵਾਲਾ ਘਰੇਲੂ ਪੈਸਾ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਭਾਰੀ ਇਨਫਲੋ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ, ਜਿਸਨੂੰ ਉਹ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕੀਮਤ ਵਾਲਾ (overvalued) ਸਮਝਦੇ ਹਨ, ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦਾ ਇੱਕ ਸੌਖਾ ਰਾਹ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ।
ਨਿਕਾਸੀ (Outflow) ਦੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ
Jefferies ਦੇ Mahesh Nandurkar, Abhinav Sinha, ਅਤੇ Priyank Shah ਦੁਆਰਾ ਲਿਖੀ ਗਈ ਰਿਪੋਰਟ ਅਨੁਸਾਰ, ਪਿਛਲੇ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨਾਲ ਜੁੜੀ ਨਿਕਾਸੀ ਲਗਭਗ $78 ਬਿਲੀਅਨ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਸੇ ਸਮੇਂ, ਇਕੁਇਟੀ ਸਕੀਮਾਂ ਵਿੱਚ ਰਿਕਾਰਡ ਮਾਸਿਕ ਇਨਫਲੋ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ ਹੈ। ਐਸੋਸੀਏਸ਼ਨ ਆਫ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਸ ਇਨ ਇੰਡੀਆ (Amfi) ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ ਇਹ ਇਨਫਲੋ ₹38,503 ਕਰੋੜ ਅਤੇ ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਵਿੱਚ ₹38,410 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ।
ਸਾਲ 2026 ਵਿੱਚ ਹੁਣ ਤੱਕ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਿਆ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲਗਭਗ 7% ਡਿੱਗ ਚੁੱਕਾ ਹੈ ਅਤੇ 96 ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਇਹ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (emerging market currencies) ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਖਰਾਬ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ ਮੁਦਰਾਵਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। Jefferies ਦੇ ਚਾਰ ਪਿਛਲੇ ਅਧਿਐਨਾਂ, ਜਿੱਥੇ 12 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ INR ਵਿੱਚ 10% ਤੋਂ ਵੱਧ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਸੀ, ਨੇ ਦਿਖਾਇਆ ਹੈ ਕਿ ਤਿੰਨ ਮਾਮਲਿਆਂ ਵਿੱਚ ਅਗਲੇ 12 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FPI) ਦੇ ਇਨਫਲੋ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।
FPI ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ (Capital Flows)
Jefferies ਅਨੁਸਾਰ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਅਪ੍ਰੈਲ 2024 ਤੋਂ ਹੁਣ ਤੱਕ ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀ ਵਿੱਚੋਂ ਲਗਭਗ $44 ਬਿਲੀਅਨ ਵੇਚੇ ਹਨ। ਇਸ ਕਾਰਨ, FY25-26 ਦੌਰਾਨ ਕੈਪੀਟਲ ਅਕਾਊਂਟ ਸਰਪਲੱਸ ਘਟ ਕੇ ਲਗਭਗ 0.5% ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਦੇ 2.6% ਸਰਪਲੱਸ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ। ਭਾਰੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਵਿਕਰੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ ਤੋਂ ਆਉਣ ਵਾਲਾ ਘਰੇਲੂ ਇਨਫਲੋ, SIPs ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਫਾਇਦਿਆਂ ਕਾਰਨ, ਅਤੇ ਇੰਪਲਾਈਜ਼ ਪ੍ਰੋਵੀਡੈਂਟ ਫੰਡ ਆਰਗੇਨਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (EPFO) ਅਤੇ ਨੈਸ਼ਨਲ ਪੈਨਸ਼ਨ ਸਿਸਟਮ (NPS) ਦੁਆਰਾ ਇਕੁਇਟੀ ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੇ ਵਿਕਰੀ ਦੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਹੱਦ ਤੱਕ ਸੋਖ ਲਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਪਿਛਲੇ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਭੁਗਤਾਨ ਸੰਤੁਲਨ (balance of payments) ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਅਜਿਹਾ ਇੱਕ ਹੋਰ ਸਾਲ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।
CAD ਅਜੇ ਵੀ ਕਾਬੂ ਹੇਠ
ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, Jefferies ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦਾ ਕਰੰਟ ਅਕਾਊਂਟ ਡੈਫਿਸਿਟ (CAD) ਪਿਛਲੇ ਤਿੰਨ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲਾਂ (FY24–FY26) ਵਿੱਚ GDP ਦੇ ਔਸਤਨ ਰਿਕਾਰਡ ਘੱਟ 0.8% 'ਤੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਫਰਮ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ FY27 ਲਈ CAD, GDP ਦੇ 2% ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਹੇਠਾਂ ਰਹੇਗਾ, ਜਿਸਨੂੰ ਇੱਕ ਪ੍ਰਬੰਧਨਯੋਗ (manageable) ਪੱਧਰ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਅਨੁਮਾਨ ਵਿੱਚ ਜੂਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ $90 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਔਸਤਨ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਸੋਨੇ ਦੇ ਆਯਾਤ (gold imports) ਵਿੱਚ 10% ਦੀ ਕਮੀ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ।