Whalesbook
ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਅਚਾਨਕ ਪਾਲਿਸੀ ਤਬਦੀਲੀ
ਪ੍ਰਧਾਨ ਮੰਤਰੀ ਸਾਨੇ ਤਕਾਈਚੀ ਦੇ ਇਸ ਫੈਸਲੇ, ਜੋ ਕਿ ਬਾਹਰੀ ਆਰਥਿਕ ਦਬਾਵਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਪ੍ਰਤੀਕ੍ਰਿਆ ਵਜੋਂ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਾਪਾਨ ਲਈ ਵਧ ਰਹੀਆਂ ਵਿੱਤੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਪੂਰਕ ਬਜਟ ਬਣਾਉਣ ਦਾ ਇਹ ਫੈਸਲਾ, ਜੋ ਪਹਿਲਾਂ ਟਾਲਿਆ ਗਿਆ ਸੀ, ਦੇਸ਼ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਭਵਿੱਖ ਅਤੇ ਇੱਕ ਮੁਸ਼ਕਲ ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕਤਾ ਵਿੱਚ ਇਸਦੇ ਭਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਦੀ ਇਸਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਬਾਰੇ ਨਵੀਂ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਜਾਪਾਨ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਹੋਰ ਦੇਸ਼ਾਂ ਨਾਲੋਂ ਕਿਉਂ ਵੱਧ ਰਿਹਾ ਹੈ?
ਪ੍ਰਧਾਨ ਮੰਤਰੀ ਤਕਾਈਚੀ ਦਾ ਪੂਰਕ ਬਜਟ ਤਿਆਰ ਕਰਨ ਦਾ ਹੁਕਮ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਰੁਖ ਤੋਂ ਇੱਕ ਤਿੱਖਾ ਉਲਟਾਅ ਹੈ। ਇਹ ਕਦਮ ਮੱਧ ਪੂਰਬੀ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਾਰਨ ਵਧੀਆਂ ਕਮੋਡਿਟੀ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਸਿੱਧੀ ਪ੍ਰਤੀਕ੍ਰਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਅਚਾਨਕ ਵਿੱਤੀ ਕਦਮ, ਜੋ ਕਿ ਵਿਆਪਕ ਆਰਥਿਕ ਉਤਸ਼ਾਹ ਦੀ ਬਜਾਏ ਐਮਰਜੈਂਸੀ ਸਹਾਇਤਾ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਨੂੰ ਕਾਫ਼ੀ ਫੰਡਿੰਗ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨਵੇਂ ਕਰਜ਼ੇ ਜਾਰੀ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਮਾਰਕੀਟ ਨੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਦਿੱਤੀ: 10-ਸਾਲਾ ਜਾਪਾਨੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ (JGB) ਦੀ ਯੀਲਡ ਲਗਭਗ 2.8% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ, ਜੋ ਕਿ ਅਕਤੂਬਰ 1996 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚਾ ਪੱਧਰ ਹੈ, ਅਤੇ 30-ਸਾਲਾ ਯੀਲਡ 4.2% ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। ਇਹ ਉੱਚੀਆਂ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਜਾਪਾਨ ਦੀ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਿਗਾੜ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਸਦਾ ਡੈਟ-ਟੂ-ਜੀ.ਡੀ.ਪੀ. ਅਨੁਪਾਤ 237% ਦੇ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਪੱਧਰ ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਜਾਪਾਨੀ ਯੇਨ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲਗਭਗ 158.76 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਜਾਪਾਨ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਹੋਰ ਦੇਸ਼ਾਂ ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ
ਜਾਪਾਨ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਕਈ ਹੋਰ ਵਿਕਸਤ ਦੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫ਼ੀ ਵੱਖਰੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਸੰਯੁਕਤ ਰਾਜ ਅਮਰੀਕਾ ਦਾ ਡੈਟ-ਟੂ-ਜੀ.ਡੀ.ਪੀ. ਅਨੁਪਾਤ ਲਗਭਗ 121% ਹੈ, ਜਾਪਾਨ ਦਾ ਇਸ ਤੋਂ ਦੁੱਗਣਾ ਤੋਂ ਵੀ ਵੱਧ ਹੈ, ਜੋ ਗ੍ਰੀਸ ਅਤੇ ਇਟਲੀ ਵਰਗੇ ਭਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾਈ ਦੇਸ਼ਾਂ ਨਾਲੋਂ ਵੀ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਇਹ ਉੱਚਾ ਪੱਧਰ, ਹੋਰ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦੇ ਨਾਲ, ਜਾਪਾਨ ਦੇ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਨੇੜਿਓਂ ਦੇਖਣ ਦੀ ਲੋੜ ਪਾਉਂਦਾ ਹੈ। JGB ਯੀਲਡਜ਼ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਾਧਾ ਨਾ ਸਿਰਫ਼ ਜਾਪਾਨ ਦੇ ਵਿਸ਼ਾਲ ਰਾਸ਼ਟਰੀ ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਵਿਆਜ ਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਨਾ ਹੋਰ ਮਹਿੰਗਾ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਬਲਕਿ ਦੇਸ਼ ਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਬਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਵਧ ਰਹੀ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵੀ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਬੈਂਕ ਆਫ ਜਾਪਾਨ ਲਈ ਆਪਣੀ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਆਮ ਪੱਧਰਾਂ ਵੱਲ ਲਿਆਉਣਾ ਹੋਰ ਮੁਸ਼ਕਲ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨਾਲ ਲੜਨ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਉਧਾਰ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਵਿਚਾਲੇ ਇੱਕ ਮੁਸ਼ਕਲ ਚੋਣ ਕਰਨੀ ਪੈਂਦੀ ਹੈ।
ਹੋਰ ਕਰਜ਼ਾ ਖਰਚਿਆਂ ਦੇ ਜੋਖਮ
ਜਾਪਾਨ ਦੀ ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਅਕਸਰ ਪੂਰਕ ਬਜਟ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਅਜਿਹਾ ਕਰਨਾ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਹੁਣ ਗਲੋਬਲ ਤਣਾਅ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਇਸਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ ਬਾਰੇ ਗੰਭੀਰ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ, ਅਜਿਹੇ ਵੱਡੇ ਖਰਚੇ ਦੇ ਉਪਾਵਾਂ ਨਾਲ ਸਥਾਈ ਆਰਥਿਕ ਵਾਧਾ ਨਹੀਂ ਹੋਇਆ, ਬਲਕਿ ਇਸਦੇ ਉਲਟ ਜਨਤਕ ਕਰਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ, ਜਿਸ ਦੌਰ ਨੂੰ 'ਖੁੰਝੇ ਦਹਾਕੇ' (Lost Decades) ਵਜੋਂ ਜਾਣਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। OECD ਅਤੇ ADB ਵਰਗੀਆਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਨੇ ਜਾਪਾਨ ਨੂੰ ਅਕਸਰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਾਧਨਾਂ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰਤਾ ਤੋਂ ਬਚਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਸਥਾਈ ਸਥਿਰਤਾ ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਭੰਡਾਰਾਂ ਦੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਅਤੇ ਢਾਂਚਾਗਤ ਤਬਦੀਲੀਆਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਤੇਜ਼ ਪ੍ਰਤੀਕ੍ਰਿਆ - ਯੀਲਡਜ਼ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਯੇਨ - ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਵਧੇਰੇ ਵਿੱਤੀ ਜੋਖਮ ਦੇਖ ਰਹੇ ਹਨ। ਜੇਕਰ ਉੱਚੀਆਂ ਸਥਾਨਕ ਯੀਲਡਜ਼ ਕਾਰਨ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ ਜਾਣ ਵਾਲਾ ਜਾਪਾਨੀ ਪੈਸਾ ਘਰ ਵਾਪਸ ਆਉਣਾ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਸ ਨਾਲ ਗਲੋਬਲ ਬਾਂਡਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਵਿਕਰੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਲੀਵਰੇਜ ਘੱਟ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਊਰਜਾ ਸਬਸਿਡੀਆਂ ਵਾਪਸ ਲਿਆਉਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ, ਜੋ ਪਰਿਵਾਰਾਂ ਦੀ ਮਦਦ ਲਈ ਹੈ, ਵਿੱਤ 'ਤੇ ਹੋਰ ਦਬਾਅ ਪਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਰਿਜ਼ਰਵ ਫੰਡ ਦੇ ਜੂਨ ਦੇ ਅਖੀਰ ਤੱਕ ਖਤਮ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਅੱਗੇ ਕੀ ਦੇਖਦੇ ਹਨ?
ਮਾਹਰ ਸੁਚੇਤ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਜੇਕਰ JGB ਯੀਲਡਜ਼ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਦੀਆਂ ਰਹੀਆਂ, ਤਾਂ ਇਹ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਅਸ਼ਾਂਤੀ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਬੈਂਕ ਆਫ ਜਾਪਾਨ ਇੱਕ ਮੁਸ਼ਕਲ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਸਰਕਾਰ ਖਰਚੇ ਵਧਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਨੀਤੀਆਂ ਦਾ ਇਹ ਟਕਰਾਅ ਆਰਥਿਕਤਾ ਨੂੰ ਓਵਰਹੀਟ (overheat) ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜਾਂ ਰਾਸ਼ਟਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। OECD ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਬੈਂਕ ਆਫ ਜਾਪਾਨ ਦੀ ਨੀਤੀ ਦਰ 2027 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ 2% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸਖ਼ਤ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਵੱਲ ਇੱਕ ਤਬਦੀਲੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਜੋ ਸਰਕਾਰੀ ਉਧਾਰ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾ ਦੇਵੇਗਾ। ਵਾਧੂ ਭਵਿੱਖੀ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਸਰਕਾਰ ਦੀਆਂ ਰੱਖਿਆ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਖੁਰਾਕ ਟੈਕਸਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਤਰਜੀਹ ਕਮੋਡਿਟੀ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਇਸ ਘਟਨਾ ਦੁਆਰਾ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤੀਆਂ ਗਈਆਂ ਬੁਨਿਆਦੀ ਵਿੱਤੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਜਾਪਾਨ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਬਣੀਆਂ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।