Whalesbook
Japan ਵਿੱਚ ਮਈ ਮਹੀਨੇ ਕੋਰ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ **1.4%** 'ਤੇ ਸਥਿਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ Bank of Japan (BOJ) ਵੱਲੋਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵਾਧਾ ਕਰਨ ਦਾ ਰਾਹ ਪੱਧਰਾ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਖਬਰ ਹੈ ਜਾਪਾਨੀ ਯੇਨ (Yen) ਦਾ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣਾ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਜਾਪਾਨ ਉੱਚ ਦਰਾਂ ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਉਵੇਂ-ਉਵੇਂ ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਪ੍ਰਵਾਹਾਂ (yen carry trade) ਵਿੱਚ ਉਲਟ-ਫੇਰ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਅਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਫੰਡਾਂ (FII) ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਕੀ ਹੋਇਆ?
ਜਾਪਾਨ ਵਿੱਚ ਮਈ ਮਹੀਨੇ ਲਈ ਕੋਰ ਖਪਤਕਾਰ ਮਹਿੰਗਾਈ 1.4% 'ਤੇ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 2022 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਹੌਲੀ ਰਫਤਾਰ ਹੈ। ਇਸ ਸਥਿਰਤਾ ਦਾ ਕਾਰਨ ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਘਰਾਂ ਲਈ ਊਰਜਾ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨ ਲਈ ਦਿੱਤੀਆਂ ਗਈਆਂ ਸਬਸਿਡੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਸਥਿਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Bank of Japan ਨੇ ਆਪਣੀ ਮੁੱਖ ਵਿਆਜ ਦਰ ਨੂੰ 1% ਤੱਕ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 1995 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚਾ ਪੱਧਰ ਹੈ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੇ ਇਹ ਵੀ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਆਰਥਿਕ ਹਾਲਾਤ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦੇ ਹਨ ਤਾਂ ਉਹ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵਾਧਾ ਕਰਨ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਜਾਪਾਨੀ ਯੇਨ (Yen) ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 161 ਦੇ ਨੇੜੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਲਗਭਗ 40 ਸਾਲਾਂ ਦਾ ਨੀਵਾਂ ਪੱਧਰ ਹੈ।
ਗਲੋਬਲ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਦਾ ਸਬੰਧ
ਭਾਰਤ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਸਿਰਫ ਜਾਪਾਨ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਬਾਰੇ ਨਹੀਂ ਹੈ; ਇਹ ਗਲੋਬਲ ਤਰਲਤਾ (Global Liquidity) ਬਾਰੇ ਹੈ। ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ, ਯੇਨ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਸਸਤੀ ਕਰੰਸੀ ਰਹੀ ਹੈ। ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ "ਯੇਨ ਕੈਰੀ ਟ੍ਰੇਡ" (Yen Carry Trade) ਦਾ ਅਭਿਆਸ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਉਹ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਯੇਨ ਵਿੱਚ ਪੈਸਾ ਉਧਾਰ ਲੈਂਦੇ ਸਨ ਅਤੇ ਉਸ ਪੈਸੇ ਨੂੰ ਹੋਰ ਕਿਤੇ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਭਾਰਤ ਸਮੇਤ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Emerging Markets) ਦੇ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ, ਵੱਧ-ਆਮਦਨ ਵਾਲੀ ਸੰਪਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਸਨ।
ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ Bank of Japan ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਯੇਨ ਵਿੱਚ ਉਧਾਰ ਲੈਣਾ ਮਹਿੰਗਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੀਆਂ ਰਣਨੀਤੀਆਂ 'ਤੇ ਮੁੜ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਇਹਨਾਂ ਲੋਨਾਂ ਨੂੰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਆਪਣੀਆਂ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਬੰਦ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਹੋਰ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀਆਂ ਸੰਪਤੀਆਂ ਵੇਚ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਆਪਣੇ ਲੋਨ ਚੁਕਾਉਣ ਲਈ ਪੈਸਾ ਜਾਪਾਨ ਵਾਪਸ ਲਿਆ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ "ਕੈਰੀ ਟ੍ਰੇਡ ਨੂੰ ਅਨਵਾਈਂਡ" (Unwinding the Carry Trade) ਕਰਨਾ ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਹ ਭਾਰਤ ਸਮੇਤ ਵਿਸ਼ਵ ਭਰ ਦੇ ਸਟਾਕ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਅਚਾਨਕ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਦਬਾਅ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਯੇਨ ਦਾ ਡਿੱਗਣਾ ਕਿਉਂ ਮਾਇਨੇ ਰੱਖਦਾ ਹੈ?
ਜਾਪਾਨੀ ਯੇਨ ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਇੱਕ ਦੋ-ਧਾਰੀ ਤਲਵਾਰ ਵਾਂਗ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਇਹ ਜਾਪਾਨੀ ਵਸਤੂਆਂ ਨੂੰ ਬਾਕੀ ਦੁਨੀਆ ਲਈ ਸਸਤਾ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਇਹ ਜਾਪਾਨ ਲਈ ਆਯਾਤ (Imports) ਦੀ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਵਧਾ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਘਰੇਲੂ ਆਰਥਿਕਤਾ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 161 ਵੱਲ ਯੇਨ ਦਾ ਗਿਰਾਵਟ ਜਾਪਾਨੀ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਕਰੰਸੀ ਦਖਲ (Currency Intervention) ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਯੇਨ ਡਿੱਗਣਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ Bank of Japan ਨੂੰ ਕਰੰਸੀ ਨੂੰ ਸਮਰਥਨ ਦੇਣ ਲਈ ਹੋਰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਤਰਲਤਾ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰੇਗਾ।
ਕੀ ਗਲਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ?
ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਅਸਥਿਰਤਾ (Volatility) ਹੈ। ਜੇਕਰ ਜਾਪਾਨ ਵਿੱਚ ਉੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀ ਤੇਜ਼ ਜਾਂ ਅਚਾਨਕ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੋਂ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਬਾਹਰ ਜਾਣ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ (FIIs) ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਖਿਡਾਰੀ ਹਨ। ਜੇਕਰ ਗਲੋਬਲ ਤਰਲਤਾ ਸਖਤ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ FIIs ਆਪਣੇ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਤਰਲਤਾ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਕਿਤੇ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ (Indian Equities) ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਭਾਰਤੀ ਅਰਥਚਾਰੇ ਦੀ ਅੰਤਰੀਵ ਤਾਕਤ ਦੀ ਪਰਵਾਹ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ, Nifty ਅਤੇ Sensex 'ਤੇ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਦਬਾਅ ਪੈਦਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਟਰੈਕ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ?
ਭਾਰਤੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਦੋ ਮੁੱਖ ਖੇਤਰਾਂ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਪਹਿਲਾ, Bank of Japan ਦੇ ਹੋਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਸੰਬੰਧੀ ਬਿਆਨਾਂ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰੋ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਸਟੈਂਡ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਹਮਲਾਵਰ ਬਦਲਾਅ ਗਲੋਬਲ ਰਿਸਕ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਦੂਜਾ, USD/JPY ਕਰੰਸੀ ਜੋੜੀ ਦੀ ਗਤੀ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੋ। ਯੇਨ ਦਾ ਨਿਰੰਤਰ, ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਅਵਮੂਲਨ (Depreciation) ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਗਲੋਬਲ ਵਪਾਰੀ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਬਦਲਦੀ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ ਆਪਣੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਐਡਜਸਟ ਕਰਦੇ ਹਨ।
