ਜਾਪਾਨ ਦੇ 20-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ (Government Bonds) ਲਈ ਮੰਗ ਇੱਕ ਸਾਲ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ। ਬਿਡ-ਟੂ-ਕਵਰ ਰੇਸ਼ੋ (Bid-to-cover ratio) ਘੱਟ ਕੇ **2.97** ਰਹਿ ਗਈ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ (Investors) ਇਹਨਾਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਤੋਂ ਪਾਸੇ ਹਟ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿਉਂਕਿ ਉਹ ਉੱਚੀ ਮਹਿੰਗਾਈ (Inflation), ਬੈਂਕ ਆਫ ਜਾਪਾਨ (Bank of Japan) ਵੱਲੋਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਬਾਰੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ, ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਦੀ **$2.3 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ** ਖਰਚ ਯੋਜਨਾ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਚਿੰਤਤ ਹਨ।
ਕੀ ਹੋਇਆ?
ਜਾਪਾਨ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਆ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। 20-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਤਾਜ਼ਾ ਨਿਲਾਮੀ ਵਿੱਚ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵੱਲੋਂ ਮੰਗ ਕਾਫੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰਹੀ। ਬਿਡ-ਟੂ-ਕਵਰ ਰੇਸ਼ੋ, ਜੋ ਕਿ ਉਪਲਬਧ ਸਪਲਾਈ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਿੰਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਬਾਂਡ ਖਰੀਦਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਇਹ ਦੱਸਣ ਦਾ ਇੱਕ ਮਾਪ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਘੱਟ ਕੇ 2.97 ਰਹਿ ਗਈ। ਇਹ ਮਈ 2025 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਮੰਗ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਹੇਠਲਾ ਪੱਧਰ ਹੈ। ਇਹ ਪਿਛਲੀ ਨਿਲਾਮੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਇਹ ਰੇਸ਼ੋ 4.01 ਸੀ, ਅਤੇ 12-ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੀ ਔਸਤ 3.55 ਸੀ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸਾਵਧਾਨ ਕਿਉਂ ਹਨ?
ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਇਸ ਸਮੇਂ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਦਿਸ਼ਾ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਤ ਹਨ। ਪ੍ਰਧਾਨ ਮੰਤਰੀ ਸਾਨੇ ਤਕਾਚੀ (Sanae Takaichi) ਨੇ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਵਿਸਤਾਰਵਾਦੀ ਵਿੱਤੀ ਯੋਜਨਾ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੀ ਹੈ ਜਿਸ ਵਿੱਚ $2.3 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦਾ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਖਰਚ ਯੋਜਨਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕੋਈ ਸਰਕਾਰ ਇੰਨਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਖਰਚ ਕਰਨ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਅਕਸਰ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਜੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸਪਲਾਈ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਨ੍ਹਾਂ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਡਿੱਗ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ, ਲਗਾਤਾਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਪੈਸਾ ਲਗਾਉਣ ਤੋਂ ਝਿਜਕ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
ਨੀਤੀਆਂ ਦਾ ਟਕਰਾਅ
ਬੈਂਕ ਆਫ ਜਾਪਾਨ (BOJ) ਇੱਕ ਸੰਤੁਲਿਤ ਰਾਹ 'ਤੇ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨਾਲ ਲੜਨ ਲਈ 1995 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਵਿਆਜ ਦਰ ਵਧਾਈ ਸੀ, ਅਤੇ ਮੀਟਿੰਗ ਦੇ ਮਿੰਟਾਂ ਤੋਂ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਹੋਰ ਵਾਧੇ ਦੀ ਲੋੜ ਨੂੰ ਪਛਾਣਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਜ਼ਮੀਨੀ ਹਕੀਕਤ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਮੋਨਟਰੀ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਸਖ਼ਤ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਖਰਚ ਕਰਨ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਇੱਕ ਆਰਾਮਦਾਇਕ ਪਹੁੰਚ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਸੰਕੇਤਾਂ ਦਾ ਇਹ ਮਿਸ਼ਰਣ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਸ ਬਾਰੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਲਈ ਕਾਫ਼ੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਣਗੀਆਂ, ਜਾਂ ਕੀ BOJ ਨੂੰ ਸਰਕਾਰੀ ਖਰਚ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਲਈ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਢਿੱਲਾ ਰੱਖਣਾ ਪਵੇਗਾ।
ਗਲੋਬਲ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਸੰਦਰਭ
ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਇਹ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਆ ਰਹੀ ਹੈ ਜਦੋਂ ਜਾਪਾਨੀ ਯੇਨ (Japanese Yen) ਵੱਡੀਆਂ ਗਲੋਬਲ ਮੁਦਰਾਵਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 40-ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਨੇ ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਮਾਹੌਲ ਬਣਾਇਆ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਵਪਾਰੀ ਮੁਦਰਾ ਨੂੰ ਸਮਰਥਨ ਦੇਣ ਲਈ ਸੰਭਾਵੀ ਸਰਕਾਰੀ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਲਈ ਲਗਾਤਾਰ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਹਾਰ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਵੀ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੈ: ਜਾਪਾਨੀ ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ, ਜੋ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘਰੇਲੂ ਸੁਪਰ-ਲੰਬੇ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀਆਂ ਸਥਿਰ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਖਰੀਦਦਾਰ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਨੇ ਮਈ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀਆਂ ਹੋਲਡਿੰਗਜ਼ ਘਟਾ ਦਿੱਤੀਆਂ। ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਵੀ ਆਪਣੀ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਨੂੰ ਘਟਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਜਾਪਾਨੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਸੰਬੰਧ ਵਿੱਚ ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਸਾਵਧਾਨੀ ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
ਅੱਗੇ ਕੀ ਦੇਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ?
ਦੇਖਣ ਵਾਲਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਕ ਬੈਂਕ ਆਫ ਜਾਪਾਨ ਦੀ ਭਵਿੱਖੀ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਗੇ ਕਿ ਕੀ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਖਰਚ ਯੋਜਨਾ ਉੱਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਕੰਟਰੋਲ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, $2.3 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਖਰਚ ਯੋਜਨਾ ਕਿਵੇਂ ਫੰਡ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਇਸ ਬਾਰੇ ਕੋਈ ਵੀ ਅਪਡੇਟ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਵੇਗਾ। ਜੇਕਰ ਸਰਕਾਰ ਉਮੀਦ ਤੋਂ ਵੱਧ ਕਰਜ਼ਾ ਜਾਰੀ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਬਾਂਡ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਬਣਾਉਣਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਅੰਤ ਵਿੱਚ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇਖਣ ਵਾਲੇ ਯੇਨ ਦੀ ਚਾਲ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਗੇ, ਕਿਉਂਕਿ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਦਖਲ ਦੇਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬਾਂਡ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਲੈਂਡਸਕੇਪ ਦੁਬਾਰਾ ਬਦਲ ਜਾਵੇਗਾ।