Whalesbook
ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਅਸਥਿਰਤਾ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਰਹੀ ਹੈ
JPMorgan Chase ਦੇ CEO, ਜੈਮੀ ਡਾਇਮੋਨ ਨੇ ਆਪਣੀ ਤਾਜ਼ਾ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਲਿਖੀ ਚਿੱਠੀ ਵਿੱਚ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਵਧਦੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਤਣਾਅ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਇਰਾਨ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਸੰਘਰਸ਼, ਕਮੋਡਿਟੀ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਅਚਾਨਕ ਵਾਧੇ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਬਣ ਰਹੇ ਹਨ। ਉਹਨਾਂ ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਇਸ ਨਾਲ 'ਸਟਿੱਕੀ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ' (ਮਹਿੰਗਾਈ ਜੋ ਆਸਾਨੀ ਨਾਲ ਘੱਟ ਨਾ ਹੋਵੇ) ਦਾ ਖਤਰਾ ਵਧ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਤੋਂ ਵੱਧ ਉੱਚਾ ਰੱਖਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਡਾਇਮੋਨ ਨੇ ਯੂਕਰੇਨ ਦੀ ਜੰਗ ਅਤੇ ਚੀਨ ਨਾਲ ਤਣਾਅ ਸਮੇਤ ਹੋਰਨਾਂ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਅਸਥਿਰਤਾਵਾਂ ਦਾ ਵੀ ਜ਼ਿਕਰ ਕੀਤਾ, ਜੋ ਆਰਥਿਕ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਤੇਲ ਅਤੇ ਕਮੋਡਿਟੀ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਵਾਲਾ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧਾ, ਜੋ ਗਲੋਬਲ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਦੇ ਬਦਲਣ ਨਾਲ ਹੋਰ ਵਿਗੜ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦੇ ਰੁਝਾਨਾਂ (disinflationary trends) ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚੁਣੌਤੀ ਹੈ।
ਬਾਹਰੀ ਜੋਖਮਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਅਮਰੀਕੀ ਅਰਥਚਾਰਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ
ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਵੱਡੇ ਖਤਰਿਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਡਾਇਮੋਨ ਨੇ ਅਮਰੀਕੀ ਅਰਥਚਾਰੇ ਦੇ ਲਗਾਤਾਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਹਿਣ ਦੀ ਗੱਲ ਕਬੂਲੀ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਖਰਚ ਅਤੇ ਵਧੀਆ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਹਾਲਾਤਾਂ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ। ਇਸ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਸਰਕਾਰੀ ਘਾਟੇ ਦੇ ਵੱਡੇ ਖਰਚੇ (deficit spending) ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਸਟੀਮੂਲਸ (stimulus) ਉਪਾਵਾਂ ਨੇ ਸਮਰਥਨ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਉਹਨਾਂ ਨੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਲੋੜ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ। ਉਹਨਾਂ ਨੇ ਫਿਸਕਲ ਸਟੀਮੂਲਸ, ਡੀ-ਰੇਗੂਲੇਸ਼ਨ ਅਤੇ AI-ਆਧਾਰਿਤ ਕੈਪੀਟਲ ਖਰਚੇ ਦੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਨੂੰ ਵੀ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ, ਜੋ ਆਰਥਿਕ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਘਾਟੇ ਦੇ ਖਰਚੇ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਦੇਸ਼ ਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ।
ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਦੇ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਬੈਂਕ ਕੈਪੀਟਲ ਨਿਯਮਾਂ ਦੀ ਆਲੋਚਨਾ
ਡਾਇਮੋਨ ਨੇ ਲਗਭਗ $2 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਮਾਰਕੀਟ ਬਾਰੇ ਚਰਚਾ ਕੀਤੀ, ਇਹ ਦੱਸਦੇ ਹੋਏ ਕਿ AI ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਹਟਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇਸ ਨਾਲ ਕੋਈ ਸਿਸਟਮਿਕ ਰਿਸਕ (systemic risk) ਨਹੀਂ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਉਹਨਾਂ ਨੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਕਿ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਮਾਪਦੰਡਾਂ (credit standards) ਦੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣ ਨਾਲ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਸਾਈਕਲ ਦੇ ਵਿਰੋਧੀ ਪਾਸੇ ਜਾਣ 'ਤੇ ਵੱਡਾ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ (transparency) ਅਤੇ ਸਹੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦੀ ਕਮੀ, ਮਾੜੀ ਮਾਰਕੀਟ ਸਥਿਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਕਰੀ ਦੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ।
ਡਾਇਮੋਨ ਨੇ ਅਮਰੀਕੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਬੈਂਕ ਕੈਪੀਟਲ ਨਿਯਮਾਂ ਦੀ ਜ਼ੋਰਦਾਰ ਆਲੋਚਨਾ ਕੀਤੀ, ਕੁਝ ਹਿੱਸਿਆਂ ਨੂੰ "ਨਨਸੈਂਸੀਕਲ" (nonsensical) ਅਤੇ "ਅਬਸਰਡ" (absurd) ਦੱਸਿਆ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜੇਪੀ ਮੋਰਗਨ ਦੇ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਗਲੋਬਲ ਸਿਸਟਮਿਕਲੀ ਇੰਪੋਰਟੈਂਟ ਬੈਂਕ (GSIB) ਸਰਚਾਰਜ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਪਿਛਲੇ ਪ੍ਰਸਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਵਿਰੋਧ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ ਸੀ, ਮਾਰਚ 2026 ਦੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਅ GSIB ਸਰਚਾਰਜਾਂ ਦੀ ਸੰਭਾਵੀ ਮੁੜ-ਕੈਲੀਬ੍ਰੇਸ਼ਨ (recalibration) ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸਨੂੰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਵੱਡੇ ਬੈਂਕਾਂ ਲਈ ਕੈਪੀਟਲ ਰਾਹਤ (capital relief) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਕਦਮ ਬੇਸਲ III ਐਂਡਗੇਮ (Basel III Endgame) ਸੁਧਾਰਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਵੱਡੀਆਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਲਈ ਕੋਮਨ ਇਕੁਇਟੀ ਟਾਇਰ 1 (CET1) ਲੋੜਾਂ (requirements) ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਜੇਪੀ ਮੋਰਗਨ ਚੇਜ਼ ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ CET1 ਰੇਸ਼ੋ 15.15% ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੇ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਉੱਪਰ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਉੱਚ GSIB ਸਰਚਾਰਜ ਇੱਕ ਰੁਕਾਵਟ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦੇ ਪਰ ਇੱਕ ਫਲੋਰ (floor) ਸੈੱਟ ਕਰਨਗੇ। ਗੋਲਡਮੈਨ ਸੈਕਸ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਜੇਪੀ ਮੋਰਗਨ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਕੈਪੀਟਲ ਬਫਰ (capital buffers) ਹੋਣ ਕਾਰਨ ਮੋਰਗਨ ਸਟੈਨਲੀ ਅਤੇ ਸਿਟੀਗਰੁੱਪ ਵਰਗੇ ਵਿਰੋਧੀ ਇਹਨਾਂ ਬਦਲਾਵਾਂ ਤੋਂ ਵਧੇਰੇ ਲਾਭ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ: JPM ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਵਿਆਪਕ ਰੁਝਾਨ
ਜੇਪੀ ਮੋਰਗਨ ਚੇਜ਼ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਤੱਕ ਲਗਭਗ 14.7 ਹੈ, ਜਿਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ $794.3 ਬਿਲੀਅਨ ਹੈ। ਇਹ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਬੈਂਕ ਆਫ ਅਮਰੀਕਾ (P/E 12.7, ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ $354.38B) ਅਤੇ ਸਿਟੀਗਰੁੱਪ (P/E 16.3, ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ $201.64B) ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਖੇਤਰ ਦੇ ਔਸਤ P/E 12.39 ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ। ਜੇਪੀ ਮੋਰਗਨ ਚੇਜ਼ ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 12 ਦੇ ਨੇੜੇ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਮਲਟੀਪਲ (multiple) ਦਹਾਕੇ ਦੀ ਔਸਤ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ। ਵਿਆਪਕ S&P 500 ਇੰਡੈਕਸ ਨੇ 2022 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਪਣਾ ਸਭ ਤੋਂ ਮਾੜਾ ਤਿਮਾਹੀ (quarter) ਦੇਖਿਆ, ਕਿਉਂਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਘਟਨਾਵਾਂ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ 'ਤੇ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਦਿੱਤੀ। ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਬ੍ਰੈਂਟ ਕੱਚੇ ਤੇਲ $108-$113 ਅਤੇ WTI ਲਗਭਗ $109-$113 'ਤੇ ਹੈ, ਜੋ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਜੇਪੀ ਮੋਰਗਨ ਚੇਜ਼ 'ਤੇ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬੁਲਿਸ਼ (bullish) ਹਨ, ਇੱਕ ਸਹਿਮਤੀ ਵਾਲਾ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ਲਗਭਗ $350 ਹੈ ਜੋ 20% ਤੋਂ ਵੱਧ ਸੰਭਾਵੀ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਗੋਲਡਮੈਨ ਸੈਕਸ ਵਰਗੀਆਂ ਫਰਮਾਂ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਟਾਰਗੇਟ ਘਟਾਏ ਹਨ।
ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮ: ਮਹਿੰਗਾਈ, ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨ
ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਖਤਰਾ ਜਿਸ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਉਹ ਹੈ ਲਗਾਤਾਰ ਚੱਲ ਰਹੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਝਟਕਿਆਂ ਕਾਰਨ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਉੱਚੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਬਣੇ ਰਹਿਣਾ। ਜੇਕਰ ਕਮੋਡਿਟੀ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਜਾਰੀ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਉੱਚਾ ਰੱਖਣਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੌਲੀ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਅਤੇ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਲਈ ਲਾਗਤਾਂ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਵਿੱਚ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਦਾ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣਾ ਵੀ ਇੱਕ ਲੁਕਿਆ ਹੋਇਆ ਖਤਰਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ; ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਸਾਈਕਲ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜੇਕਰ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਦੇ ਮੁੱਦੇ ਪੂਰੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਲੁਕਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਲੈਂਡਰਾਂ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਅਣExpected ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਬੈਂਕ ਕੈਪੀਟਲ ਨਿਯਮਾਂ ਦੀ ਲਗਾਤਾਰ ਆਲੋਚਨਾ, ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਬਦਲਾਵਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਜਾਰੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਲੜਾਈਆਂ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਜੋ ਅਣExpected ਲਾਗਤਾਂ ਲਗਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ ਜਾਂ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਵਿਚਾਰਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਵਿਗੜਦੀਆਂ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਘਟਨਾਵਾਂ ਜਾਂ ਅਮਰੀਕੀ ਅਰਥਚਾਰੇ ਦਾ ਕਮਜ਼ੋਰ ਪੈਣਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਆਸ਼ਾਵਾਦ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਖਤਮ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।