JPMorgan: ਭਾਰਤੀ ਅਰਥਚਾਰਾ ਇਕੱਲੇ ਝਟਕਿਆਂ ਨੂੰ ਸਹਿ ਸਕਦਾ, ਪਰ ਇਕੱਠੇ ਖਤਰਨਾਕ

Detailed Coverage

ਕੀ ਹੈ JPMorgan ਦੀ ਰਾਏ?

JPMorgan ਦੇ ਏਸ਼ੀਆ ਇਕਨਾਮਿਕ ਰਿਸਰਚ ਦੇ ਹੈੱਡ, Sajjid Chinoy, ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਅਰਥਚਾਰੇ ਕੋਲ ਇਸ ਵੇਲੇ ਇੰਨੇ ਸੁਰੱਖਿਆ ਬਫਰ (buffers) ਹਨ ਕਿ ਉਹ ਅਲੱਗ-ਅਲੱਗ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ, ਟੈਰਿਫ (tariff) ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ, ਜਾਂ ਮਾੜੇ ਮੌਨਸੂਨ ਵਰਗੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਨਾਲ ਨਜਿੱਠ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਦੇਸ਼ ਦੀ ਮੁੱਖ ਤਾਕਤ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਇਹਨਾਂ ਦਬਾਵਾਂ ਨੂੰ ਉਦੋਂ ਸਹਿ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਇਹ ਇਕੱਠੇ ਨਾ ਆਉਣ।

ਇਕੱਠੇ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਖਤਰੇ ਦਾ ਅਸਰ

ਪਰ, ਅਸਲ ਚੁਣੌਤੀ ਉਦੋਂ ਪੈਦਾ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਜਦੋਂ ਕਈ ਬੁਰੇ ਘਟਨਾਵਾਂ ਇੱਕੋ ਸਮੇਂ ਵਾਪਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਹਨਾਂ ਦਾ ਅਸਰ ਵਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਅਰਥਚਾਰੇ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਦੇ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਣ ਨਾਲ ਭਾਰਤ ਦਾ ਆਯਾਤ ਬਿੱਲ (import bill) ਵੱਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਵਪਾਰ ਸંતુਲਨ (terms of trade) ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਇਸੇ ਸਮੇਂ ਗਲੋਬਲ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀਆਂ (monetary policies) ਸਖ਼ਤ ਹੋ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਪੈਸੇ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਘੱਟ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਸ ਨਾਲ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਰੁਪੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਦਰਾਮਦ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਊਰਜਾ ਸਰੋਤਾਂ ਦੀ ਕੀਮਤ ਸਥਾਨਕ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਵਧ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਹਿੰਗਾਈ (inflation) ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ। JPMorgan ਦਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਇਹ ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹਨਾਂ ਗਲੋਬਲ ਕਾਰਕਾਂ ਦਾ ਆਪਸੀ ਸਬੰਧ ਕਿਸੇ ਇੱਕ ਘਟਨਾ ਦੇ ਆਕਾਰ ਨਾਲੋਂ ਵੱਧ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ।

ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਵਪਾਰ

ਭਾਰਤ ਲਈ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ ਕਿਉਂਕਿ ਭਾਰਤ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਤੇਲ ਦਰਾਮਦਕਾਰ (importer) ਦੇਸ਼ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਲਗਾਤਾਰ ਉੱਚ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਰਹਿਣ ਨਾਲ ਵਪਾਰ ਘਾਟਾ (trade deficit) ਅਤੇ ਕਰੰਸੀ (currency) ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਲਈ, ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਢਾਂਚਾਗਤ ਸਥਿਰਤਾ (structural stability) 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਦੇਣਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਟੈਰਿਫ ਪੱਧਰ ਵੀ ਗਲੋਬਲ ਵਪਾਰ ਚਰਚਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹਨ, ਪਰ ਭਾਰਤੀ ਬਰਾਮਦਾਂ (exports) 'ਤੇ ਇਸਦਾ ਅਸਰ ਫਿਲਹਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਨਯੋਗ (manageable) ਹੈ।

ਕਰੰਸੀ ਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਕੈਪੀਟਲ ਫਲੋਅ

ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਦੁਆਰਾ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਪ੍ਰਵਾਹ (foreign currency inflows) ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਚੁੱਕੇ ਗਏ ਕਦਮਾਂ ਨੇ ਦੇਸ਼ ਦੀ ਬਾਹਰੀ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਰਿਜ਼ਰਵ ਗਲੋਬਲ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪੈਸੇ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਘਟਣ ਦੇ ਖਿਲਾਫ ਇੱਕ ਸੁਰੱਖਿਆ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦੇ ਹਨ। JPMorgan ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਵੇਂ ਇਨਫਲੋਅ ਇੱਕ ਬਫਰ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਕਰੰਸੀ ਬਾਰੇ ਉਮੀਦਾਂ ਕਈ ਵਾਰ ਸਵੈ-ਪੂਰਤੀ ਚੱਕਰ (self-fulfilling cycles) ਬਣਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਇੱਥੇ ਸੁਝਾਅ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਕਿਸੇ ਖਾਸ ਐਕਸਚੇਂਜ ਰੇਟ (exchange rate) ਨੂੰ ਬਚਾਉਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਰੁਪਏ ਦੀ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇ। ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਕਰੰਸੀ ਦਾ ਮੁੱਲ ਅੰਤਰੀਵ ਆਰਥਿਕ ਬੁਨਿਆਦਾਂ (economic fundamentals) ਦੁਆਰਾ ਬਿਹਤਰ ਢੰਗ ਨਾਲ ਨਿਰਧਾਰਤ ਹੋ ਸਕੇਗਾ।

ਘਰੇਲੂ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਗਤੀ

ਘਰੇਲੂ ਅਰਥਚਾਰਾ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ (corporate earnings) ਅਤੇ ਨੀਤੀਗਤ ਉਪਾਵਾਂ (policy measures) ਦੇ ਸਹਿਯੋਗ ਨਾਲ ਸਾਈਕਲੀਕਲ ਰਿਕਵਰੀ (cyclical recovery) ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਦਿਖਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਅੰਤਰੀਵ ਗਤੀ ਬਾਹਰੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ (external uncertainty) ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਇੱਕ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਰੱਖਿਆ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਅਗਲਾ ਸਾਲ ਇਹ ਦੇਖਣ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਮਾਂ ਹੋਵੇਗਾ ਕਿ ਭਾਰਤ ਇਸ ਵਿਕਾਸ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਕਾਇਮ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ ਬਾਕੀ ਬਚੀਆਂ ਢਾਂਚਾਗਤ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ (structural issues) ਨੂੰ ਕਿੰਨੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਹੱਲ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ (Investors) ਦੇਸ਼ ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਸਿਹਤ ਦੇ ਮੁੱਖ ਸੰਕੇਤਾਂ ਵਜੋਂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਅੰਕੜੇ, RBI ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ, ਅਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਗਤੀ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਗੇ।