Whalesbook
ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ, ਕਿਉਂ ਡਿੱਗਿਆ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ?
ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਸੋਮਵਾਰ ਨੂੰ ਭਾਰੀ ਵਿਕਰੀ (Sell-off) ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਦੇ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣ ਕਾਰਨ ਕੁੱਲ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ 5 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਆ ਗਈ ਹੈ। ਬੰਬਈ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ (BSE) ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਇਹ ਲਗਭਗ $4.99 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 9 ਮਈ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਹੇਠਲਾ ਪੱਧਰ ਹੈ।
ਇਸ ਸਾਲ ਹੁਣ ਤੱਕ ਬਹੁਤੇ ਮੁੱਖ ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਚ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਹੈ, ਪਰ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਇਸ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਰੁਪਏ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਨੇ ਇਸ ਨੁਕਸਾਨ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ। ਮਾਰਚ 2026 ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ 'ਚ USD/INR ਐਕਸਚੇਂਜ ਰੇਟ ਲਗਭਗ 91.6 ਦੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਸੀ।
ਮਾਹਰਾਂ ਦੀ ਨਜ਼ਰ: Valuation 'ਤੇ ਸਵਾਲ
ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਮੌਜੂਦਾ Valuations ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਵੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਹਨ। ਮਾਰਚ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੱਕ, Nifty 50 ਇੰਡੈਕਸ ਦਾ Price-to-Earnings (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 21.8 ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Sensex ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 22.3 ਹੈ। ਇਹ ਚੀਨ ਦੇ ਸ਼ੰਘਾਈ ਕੰਪੋਜ਼ਿਟ (ਲਗਭਗ 10.6 P/E) ਅਤੇ ਤਾਈਵਾਨ (ਲਗਭਗ 20 P/E) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਦੱਖਣੀ ਕੋਰੀਆ ਦਾ KOSPI ਲਗਭਗ 26 ਦੇ ਉੱਚ P/E 'ਤੇ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਮਾਰੀਏ ਤਾਂ Sensex ਦਾ P/E ਫਰਵਰੀ 2021 'ਚ 36 ਤੱਕ ਗਿਆ ਸੀ ਅਤੇ ਮਾਰਚ 2020 'ਚ 15.67 ਤੱਕ ਹੇਠਾਂ ਆਇਆ ਸੀ। ਇਸ ਲਿਹਾਜ਼ ਨਾਲ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰ ਕੁਝ ਜ਼ਿਆਦਾ ਲੱਗ ਰਹੇ ਹਨ।
Emerging Markets (EM) 'ਚ ਬਦਲਦੇ ਸਮੀਕਰਨ
ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਭਾਰਤ ਦਾ ਮਹੱਤਵ ਵੀ ਘੱਟ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਦੁਨੀਆ ਦੇ ਕੁੱਲ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ 'ਚ ਭਾਰਤ ਦੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਘੱਟ ਕੇ ਲਗਭਗ 3.17% ਰਹਿ ਗਈ ਹੈ। ਸਭ ਤੋਂ ਅਹਿਮ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ MSCI Emerging Markets index 'ਚ ਭਾਰਤ ਦਾ ਭਾਰ (Weight) ਘੱਟ ਕੇ ਚੌਥੇ ਸਥਾਨ 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਚੀਨ 26.44% ਵੇਟ ਨਾਲ ਸਭ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਹੈ, ਇਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਤਾਈਵਾਨ 20.97%, ਦੱਖਣੀ ਕੋਰੀਆ 15.62% ਅਤੇ ਭਾਰਤ 13.39% (ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ) 'ਤੇ ਹੈ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਏਸ਼ੀਆ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਚੀਨ, ਇਮਰਜਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟ ਬੈਂਚਮਾਰਕ 'ਚ ਆਪਣਾ ਦਬਦਬਾ ਵਧਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕ ਹਾਲਾਤਾਂ ਦਾ ਅਸਰ
ਅਮਰੀਕੀ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ (US Federal Reserve) ਵਰਗੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦੀਆਂ ਨੀਤੀਆਂ ਦਾ ਵੀ ਵੱਡਾ ਅਸਰ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਡਾਲਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਰੁਪਏ ਵਰਗੀਆਂ ਇਮਰਜਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀਆਂ ਕਰੰਸੀਆਂ ਕਮਜ਼ੋਰ ਪੈ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ। ਅਜਿਹੇ 'ਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਿਆਜ ਕਮਾਉਣ ਲਈ ਅਮਰੀਕੀ ਸੰਪਤੀਆਂ ਵੱਲ ਪੈਸਾ ਲਗਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਭਾਰਤ ਵਰਗੇ ਦੇਸ਼ਾਂ 'ਚੋਂ ਪੈਸਾ ਬਾਹਰ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਪੈਸੇ ਦੀ ਕਮੀ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਰੁਪਏ ਦੀ ਹਾਲੀਆ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਵਿਕਰੀ ਇਸ ਦਾ ਹੀ ਸਿੱਟਾ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਪਿਛਲਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਖਤਰੇ
ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ 2024 'ਚ ਲਗਭਗ $5.13 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਿਆ ਸੀ। ਪਰ ਮੌਜੂਦਾ ਗਿਰਾਵਟ ਇਸ ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਸਾਲ 2026 'ਚ ਹੁਣ ਤੱਕ ਦੱਖਣੀ ਕੋਰੀਆ ਦਾ KOSPI ਲਗਭਗ 47% ਵਧਿਆ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਤਾਈਵਾਨ ਦਾ TWII ਲਗਭਗ 0.46% ਘਟਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦੇ ਮਹਿੰਗੇ Valuations, ਰੁਪਏ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਇਮਰਜਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟ ਇੰਡੈਕਸ 'ਚ ਘੱਟਦੇ ਭਾਰ ਵਰਗੇ ਖਤਰੇ ਅਜੇ ਵੀ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FPIs) ਦਾ ਸੇਂਟੀਮੈਂਟ ਵੀ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਕਾਰਕ ਹੈ, ਜੋ ਗਲੋਬਲ ਪੈਸੇ ਦੀ ਤੰਗਾਈ ਦੌਰਾਨ ਪੈਸਾ ਕਢਵਾ ਲੈਂਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਭਾਰਤ ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਕਹਾਣੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ, ਪਰ ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ 'ਚ ਕੁਝ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਰਹਿ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।