Whalesbook
ਭਾਰਤ ਦਾ ਸ਼ਹਿਰੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦਾ ਵੱਡਾ ਪਲਾਨ
ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਹੇ ਸ਼ਹਿਰੀਕਰਨ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇਣ ਲਈ, 2037 ਤੱਕ ਸ਼ਹਿਰੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਲਈ ਲਗਭਗ ₹80 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਭਾਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਇਹ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ ਕਿ 2036 ਤੱਕ ਸ਼ਹਿਰ ਦੇਸ਼ ਦੀ GDP ਦਾ ਲਗਭਗ 70% ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਉਣਗੇ, ਮਜ਼ਬੂਤ ਸ਼ਹਿਰੀ ਵਿੱਤ ਦੀ ਲੋੜ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੈ। ਇਸ ਲੋੜ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ, ਕੇਂਦਰ ਸਰਕਾਰ ਨੇ ₹1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਅਰਬਨ ਚੈਲੇਂਜ ਫੰਡ (UCF) ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਗ੍ਰਾਂਟਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਤੋਂ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਹੈ, ਜੋ ਸ਼ਹਿਰੀ ਸਰਕਾਰਾਂ ਲਈ ਮਾਰਕੀਟ ਫਾਈਨਾਂਸਿੰਗ ਵੱਲ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। UCF ਦੇ ਤਹਿਤ, ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਖਰਚਿਆਂ ਦਾ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ 50% ਮਿਊਂਸੀਪਲ ਬਾਂਡ, ਬੈਂਕ ਲੋਨ ਜਾਂ ਪਬਲਿਕ-ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਪਾਰਟਨਰਸ਼ਿਪ (PPP) ਰਾਹੀਂ ਜੁਟਾਉਣਾ ਲਾਜ਼ਮੀ ਹੈ। ਕੇਂਦਰ ਸਰਕਾਰ 25% ਖਰਚੇ ਉਠਾਏਗੀ, ਅਤੇ ਬਾਕੀ ਰਾਜ ਜਾਂ ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਵੱਲੋਂ ਦਿੱਤੀ ਜਾਵੇਗੀ। ਇਸ ਪਹੁੰਚ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ, ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਵਧਾਉਣਾ ਅਤੇ ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਦੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰੇਟਿੰਗ ਨੂੰ ਸੁਧਾਰਨਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ਛੋਟੇ ਸ਼ਹਿਰੀ ਕੇਂਦਰਾਂ ਲਈ ਕੈਪੀਟਲ ਮਾਰਕੀਟ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦਗਾਰ ਹੋਵੇਗਾ। ਮਿਊਂਸੀਪਲ ਬਾਂਡਾਂ ਲਈ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਿੱਚ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। RBI ਰਿਪੋ ਰੇਟ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇਹ ਫਰਕ FY20 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 480 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟਸ ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੇ FY26 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 155 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟਸ ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਧੇ ਹੋਏ ਭਰੋਸੇ ਅਤੇ ਘੱਟ ਮੰਨੇ ਗਏ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਮਿਊਂਸੀਪਲ ਬਾਂਡ: ਇੱਕ ਨਵਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰ
ਭਾਰਤ ਦਾ ਮਿਊਂਸੀਪਲ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਅਜੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਪੜਾਅ ਵਿੱਚ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। FY18 ਤੋਂ, ਸਿਰਫ 17 ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਨੇ ਮਿਊਂਸੀਪਲ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਲਗਭਗ ₹45.4 ਬਿਲੀਅਨ ਇਕੱਠੇ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਇਹ ਘੱਟ ਗਿਣਤੀ ਇੱਕ ਵੱਡੇ, ਅਣਛੂਹੇ ਫੰਡਿੰਗ ਸਰੋਤ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਮਿਊਂਸੀਪਲ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਰਿਪੋ ਟ੍ਰਾਂਜੈਕਸ਼ਨਾਂ ਵਿੱਚ ਕੋਲੈਟਰਲ (collateral) ਵਜੋਂ ਵਰਤਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਵਧਾਉਣਾ ਅਤੇ ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਲਈ ਬੋਰੋਇੰਗ ਕਾਸਟ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਮਿਊਂਸੀਪਲ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਦੀ ਰਕਮ ਛੋਟੀ ਰਹੀ ਹੈ, ਅਤੇ 2006 ਤੋਂ 2016 ਦਰਮਿਆਨ ਇਸ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਸੀ, ਜਿਸਦਾ ਇੱਕ ਕਾਰਨ ਸਰਕਾਰੀ ਗ੍ਰਾਂਟਾਂ ਦਾ ਆਸਾਨੀ ਨਾਲ ਉਪਲਬਧ ਹੋਣਾ ਸੀ। AMRUT ਵਰਗੀਆਂ ਸਕੀਮਾਂ ਨੇ ਕੁਝ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ ਕੁੱਲ ਰਕਮ ਲਗਭਗ ₹4,540 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਬਾਜ਼ਾਰ ਗਲੋਬਲ ਅੰਕੜਿਆਂ ਦਾ ਇੱਕ ਛੋਟਾ ਜਿਹਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ। 30 ਸਤੰਬਰ, 2025 ਤੱਕ, ਭਾਰਤ ਦਾ ਮਿਊਂਸੀਪਲ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕੁੱਲ ਬਕਾਇਆ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ 0.06% ਤੋਂ ਵੀ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਹ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਗਭਗ ਅਲਿਕਵਿਡ (illiquid) ਵੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਕਮਜ਼ੋਰ ਸੈਕੰਡਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਹੈ ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੇ ਵਿਕਲਪਾਂ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ਹੋਰ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਨਾਲੋਂ ਘੱਟ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।
ਛੋਟੇ ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਲਈ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
UCF ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਫਾਈਨਾਂਸਿੰਗ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦੇਣ ਕਾਰਨ ਟਾਇਰ-II ਅਤੇ ਟਾਇਰ-III ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਲਈ ਵੱਡੀਆਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਖੜ੍ਹੀਆਂ ਹੋ ਗਈਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਸ਼ਹਿਰੀ ਸਰਕਾਰਾਂ ਅਕਸਰ ਆਮਦਨ ਦੇ ਸੀਮਤ ਸਰੋਤਾਂ ਨਾਲ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਆਪਣੀ ਆਮਦਨੀ ਤੋਂ GDP ਦਾ 0.4% ਤੋਂ ਵੀ ਘੱਟ ਕਮਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਔਸਤ ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਹੈ। ਉਹ ਕੇਂਦਰੀ ਅਤੇ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ ਤੋਂ ਗ੍ਰਾਂਟਾਂ ਅਤੇ ਟ੍ਰਾਂਸਫਰ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਨਿਰਭਰਤਾ ਪੁਰਾਣੇ ਟੈਕਸ ਸਰੋਤਾਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਔਕਟ੍ਰੋਈ (octroi) ਅਤੇ ਐਂਟਰੀ ਟੈਕਸ (entry tax) ਨੂੰ ਗੁਡਜ਼ ਐਂਡ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ ਟੈਕਸ (GST) ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਹੋਰ ਵਿਗੜ ਗਈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸੁਤੰਤਰਤਾ ਅਤੇ ਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋ ਗਈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਭਾਰਤੀ ਨਗਰਪਾਲਿਕਾਵਾਂ ਦਾ ਰੇਟਿੰਗ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਗ੍ਰੇਡ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਲਗਭਗ 99% ਅਮਰੀਕੀ ਨਗਰਪਾਲਿਕਾਵਾਂ ਦਾ ਰੇਟਿੰਗ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਗ੍ਰੇਡ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਛੋਟੇ ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਫੰਡਿੰਗ ਲਈ ਤਿਆਰ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਪ੍ਰਪੋਜ਼ਲ ਤਿਆਰ ਕਰਨ, ਸਮਰਪਿਤ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਕੰਪਨੀਆਂ ਸਥਾਪਤ ਕਰਨ, ਜਾਂ ਵਿਆਪਕ PPP ਦਸਤਾਵੇਜ਼ ਬਣਾਉਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਵੀ ਘੱਟ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਸ਼ਹਿਰੀ PPPs ਦਾ 10% ਤੋਂ ਵੀ ਘੱਟ ਹਿੱਸਾ ਵੱਡੇ ਮੈਟਰੋਪੋਲਿਟ ਖੇਤਰਾਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਹੁੰਦਾ ਹੈ।
ਛੋਟੇ ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਦੀ ਮਦਦ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕੀਤੀ ਗਈ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰੀਪੇਮੈਂਟ ਗਾਰੰਟੀ ਸਕੀਮ (Credit Repayment Guarantee Scheme) ਦੀਆਂ ਆਪਣੀਆਂ ਸੀਮਾਵਾਂ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਛੋਟੇ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਲਈ ਅਜਿਹੀਆਂ ਗਾਰੰਟੀ ਸਕੀਮਾਂ ਵਿੱਚ ਅਕਸਰ ਉੱਚ ਡਿਫਾਲਟ ਰੇਟ ਦੇਖੇ ਗਏ ਹਨ ਅਤੇ ਇਹ ਬੁਨਿਆਦੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਵਾਲੀਆਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਲਈ ਉਧਾਰ ਦੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਕਾਫੀ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ। ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਅਸੈਸਮੈਂਟ ਲਈ 'ਆਪਣੀ ਆਮਦਨ' ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣਾ ਅਤੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗ੍ਰਾਂਟਾਂ ਨੂੰ ਘੱਟ ਅੰਕਣਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚੁਣੌਤੀ ਹੈ। ਇਹ ਵਧੀਆ ਸੇਵਾਵਾਂ ਦੀ ਗਾਰੰਟੀ ਦਿੱਤੇ ਬਿਨਾਂ ਨਿਵਾਸੀਆਂ 'ਤੇ ਵਿੱਤੀ ਬੋਝ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਸ਼ਹਿਰੀ ਵਿਕਾਸ ਵਿੱਚ ਪਬਲਿਕ-ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਪਾਰਟਨਰਸ਼ਿਪ (PPPs), ਹਾਲਾਂਕਿ ਆਮ ਹਨ, ਸ਼ਹਿਰੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਅਤੇ ਸੇਵਾਵਾਂ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਸੀਮਤ ਸਫਲਤਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਅਕਸਰ ਸਮਰੱਥਾ ਦੀ ਘਾਟ ਕਾਰਨ। ਮੌਜੂਦਾ 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਲਗਭਗ 7.05% ਹੋਣ ਦੇ ਨਾਲ, ਮਿਊਂਸੀਪਲ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰਿਸਕ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਣ ਵਾਲੀਆਂ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ ਦਰਾਂ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਨੀ ਪਵੇਗੀ। ਇਹ ਛੋਟੇ, ਘੱਟ ਕ੍ਰੈਡਿਟਯੋਗ ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਲਈ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੈ।
ਸੰਭਾਵੀ ਹੱਲ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ
SEBI ਵਰਗੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਮਿਊਂਸੀਪਲ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਸੁਧਾਰਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਡੈੱਬਟ ਰੀਫਾਈਨਾਂਸਿੰਗ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇਣਾ ਅਤੇ ਛੋਟੇ ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਦੀ ਮਦਦ ਲਈ ਪੂਲਡ ਫਾਈਨਾਂਸਿੰਗ ਸਟਰਕਚਰ ਪੇਸ਼ ਕਰਨਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਮਾਹਿਰਾਂ ਨੂੰ ਸਰਕਾਰੀ ਨੀਤੀਆਂ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਵਧਦੀ ਰੁਚੀ ਦੇ ਸਹਿਯੋਗ ਨਾਲ ਮਿਊਂਸੀਪਲ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। FY26 ਤੋਂ FY34 ਤੱਕ ਸਾਲਾਨਾ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਦੀ ਰਕਮ ₹2,500–₹3,000 ਕਰੋੜ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, UCF ਦੀ ਅੰਤਿਮ ਸਫਲਤਾ ਛੋਟੇ ਸ਼ਹਿਰੀ ਸਰਕਾਰਾਂ ਦੀਆਂ ਮੌਲਿਕ ਵਿੱਤੀ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਅਤੇ ਸਰੋਤਾਂ ਦੀ ਘਾਟ ਨੂੰ ਦੂਰ ਕਰਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ। ਇਹ ਨਿਰਪੱਖ ਵਿਕਾਸ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਅਤੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਅਤੇ ਸੇਵਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਸੰਬੰਧਿਤ ਸੁਧਾਰਾਂ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਤੋਂ ਬਚਣ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ।