Whalesbook
### ਆਮਦਨ ਦੀ ਗਤੀ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ
ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਟੈਕਸ ਆਮਦਨ ਦੇ ਵਾਧੇ ਦਾ ਲੰਬਾ ਦੌਰ ਹੁਣ ਖਤਮ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। Ambit Capital ਦੇ ਬਜਟ-ਤੋਂ-ਪਹਿਲਾਂ ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਨੇ ਕੁੱਲ ਟੈਕਸ ਆਮਦਨ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਅੱਠ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ 4% ਸਾਲਾਨਾ ਦਰ ਨਾਲ ਘੱਟ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ FY21 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਹੌਲੀ ਰਫ਼ਤਾਰ ਹੈ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਫਾਰਮਲ ਸੈਕਟਰ ਰੁਜ਼ਗਾਰ, ਅਸਮਾਨ ਖਪਤਕਾਰ ਖਰਚ ਅਤੇ ਘੱਟ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਲਾਭਕਾਰੀਤਾ ਨਾਲ ਜੁੜੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੇ FY27 ਤੱਕ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਟੈਕਸ ਸ਼੍ਰੇਣੀਆਂ ਵਿੱਚ ਇਹ ਘਟੀ ਹੋਈ ਤੇਜ਼ੀ ਸਿੱਧੇ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਮੁਢਲੀ ਆਮਦਨ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੀ ਹੈ.
### ਫਿਸਕਲ ਬੈਲੈਂਸਿੰਗ ਐਕਟ: ਘਾਟੇ ਦੇ ਟੀਚੇ ਅਤੇ ਗੈਰ-ਟੈਕਸ ਨਿਰਭਰਤਾ
ਆਮਦਨ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਅਧਿਕਾਰਤ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸਰਕਾਰ FY26 ਲਈ ਆਪਣੇ 4.4% ਦੇ ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ ਟੀਚੇ ਨੂੰ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਦੇ ਰਾਹ 'ਤੇ ਹੈ। ਆਉਣ ਵਾਲੇ FY27 ਬਜਟ ਵਿੱਚ ਇਸਨੂੰ GDP ਦੇ ਲਗਭਗ 4.2-4.3% ਤੱਕ ਹੋਰ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਮਾਰਗਦਰਸ਼ਨ ਦਿੱਤੇ ਜਾਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਸ ਮਾਰਗ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਅਤੇ ਘੱਟ ਟੈਕਸ ਇਕੱਠੇ ਕਰਨ ਦੀ ਭਰਪਾਈ ਕਰਨ ਲਈ, ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਨ ਗੈਰ-ਟੈਕਸ ਆਮਦਨ ਸਰੋਤਾਂ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਅਤੇ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਅੰਡਰਟੇਕਿੰਗਜ਼ (PSUs) ਤੋਂ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਵਿੱਤੀ ਇਕੱਠੀਤਾ (fiscal consolidation) ਯਤਨਾਂ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਗੈਰ-ਟੈਕਸ ਆਮਦਨ ਵਾਧਾ ਸਾਲਾਨਾ 13% ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਇਹ ਨਿਰਭਰਤਾ ਵਿਕਲਪਕ ਆਮਦਨ ਸਰੋਤਾਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਕੇ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਬਦਲਾਅ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ.
### ਕੈਪੀਟਲ ਐਕਸਪੈਂਡੀਚਰ ਦਾ ਆਮ ਹੋਣਾ ਅਤੇ ਰਾਜਾਂ 'ਤੇ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ
ਖਰਚੇ ਦੇ ਪੈਟਰਨ ਵੀ ਬਦਲ ਰਹੇ ਹਨ। ਕੈਪੀਟਲ ਐਕਸਪੈਂਡੀਚਰ (capex) ਇੱਕ ਸਥਿਰ, ਆਮ ਪੜਾਅ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਵੇਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਕੇਂਦਰ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਅੱਗੇ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਅਤੇ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ 'ਤੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਨਿਰਭਰ ਹੋਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸਨੂੰ ਜਨਤਕ ਖਰਚ ਵਿੱਚ ਤਿੱਖੀ ਕਟੌਤੀ ਵਜੋਂ ਨਹੀਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇਹ PSUs ਦੁਆਰਾ ਆਫ-ਬਜਟ ਕੈਪੀਟਲ ਐਕਸਪੈਂਡੀਚਰ ਵੱਲ ਇੱਕ ਮੁੜ-ਦਿਸ਼ਾ ਨਿਰਦੇਸ਼ ਅਤੇ ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਅਸੰਗਠਿਤ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਖਪਤ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਰਾਜਾਂ ਤੋਂ ਵਧੇਰੇ ਸਹਾਇਤਾ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਸੜਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਮਰਥਨ ਮਿਲਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਨਾਲ ਹੀ ਮੌਜੂਦਾ ਸੁਰੱਖਿਆ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਰੱਖਿਆ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵਿਤ ਵਾਧਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਰਾਜਾਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ 'ਤੇ ਵੀ ਦਬਾਅ ਵੱਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। FY22 ਅਤੇ FY25 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਅਨੁਮਾਨਿਤ 18% ਸਾਲਾਨਾ ਸੰਯੁਕਤ ਵਿਕਾਸ ਦਰ (CAGR) ਨਾਲ ਵਧ ਰਹੇ ਕਰਜ਼ੇ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਚਿੰਤਾ ਹੈ। ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਦੱਸਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਆਉਣ ਵਾਲੀ ਵਿੱਤ ਕਮੇਟੀ ਤੋਂ ਸੀਮਤ ਰਾਹਤ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਉਪ-ਰਾਸ਼ਟਰੀ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਵਿੱਤੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ.
### ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਐਂਕਰ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਅਨੁਮਾਨ
ਦੇਸ਼ ਆਪਣੇ ਵਿੱਤੀ ਢਾਂਚੇ ਨੂੰ ਬਦਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, FY27 ਤੋਂ ਡੈਟ-ਟੂ-ਜੀਡੀਪੀ ਰੇਸ਼ਿਓ ਨੂੰ ਇੱਕ ਮੁਢਲੇ ਐਂਕਰ ਵਜੋਂ ਅਪਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਟੀਚਾ FY31 ਤੱਕ ਰੇਸ਼ਿਓ ਨੂੰ ਲਗਭਗ 50% ਤੱਕ ਲਿਆਉਣਾ ਹੈ। ਇਹ ਵਧੇਰੇ ਵਿੱਤੀ ਲਚਕਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ ਪਰ ਆਮਦਨ ਦੀਆਂ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸਾਵਧਾਨ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। FY26 ਲਈ ਕੇਂਦਰੀ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ GDP ਦੇ ਲਗਭਗ 56% ਅਨੁਮਾਨਤ ਹੈ, ਜਿਸਦੇ FY27 ਵਿੱਚ 55.2% ਤੱਕ ਥੋੜ੍ਹਾ ਘੱਟ ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। FY27 ਲਈ ਕੁੱਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਉਧਾਰ ₹16-17 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਦਾਇਰੇ ਵਿੱਚ, ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀ ਭਾਰਤ ਦੀ GDP ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਨੂੰ FY26 ਲਈ 7.3% ਅਤੇ 7.8% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਦੁਆਰਾ ਸੰਚਾਲਿਤ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ IMF ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਵ ਬੈਂਕ ਵਰਗੀਆਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਨੇ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਸੋਧਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਥਿਕ ਗਤੀ ਨੂੰ S&P ਦੁਆਰਾ ਅਗਸਤ 2025 ਵਿੱਚ ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਸਾਵਰੇਨ ਰੇਟਿੰਗ ਅਪਗ੍ਰੇਡ ਦੁਆਰਾ ਮਾਨਤਾ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ headline GDP ਅੰਕੜਿਆਂ ਬਾਰੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਪ੍ਰਗਟ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਸੰਭਾਵੀ ਅੰਕੜਾ ਡਾਟਾ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਜਾਂਚ ਹੋਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਸਮੁੱਚੀ ਰਣਨੀਤੀ ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਜੋ ਨਵੀਂ ਆਮਦਨ ਅਸਲੀਅਤ ਦੇ ਅਨੁਕੂਲ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ, ਵਿਆਪਕ-ਆਧਾਰਿਤ ਵਿੱਤੀ ਵਿਸਤਾਰ ਦੀ ਬਜਾਏ ਗੈਰ-ਟੈਕਸ ਆਮਦਨ, ਅਨੁਸ਼ਾਸਤ ਖਰਚ ਅਤੇ ਨਿਸ਼ਾਨਾ ਪੂੰਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।