ਭਾਰਤ ਰਾਜਾਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ: ਟੈਕਸ ਵਾਧਾ ਪਰ ਕਾਰਜਕੁਸ਼ਲਤਾ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ

ਰਾਜਾਂ ਦਾ ਟੈਕਸ ਮਾਲੀਆ ਹਿੱਸਾ 50% ਤੋਂ ਟੱਪ ਗਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਟੈਕਸ ਕੁਸ਼ਲਤਾ (ਬੁਆਇੰਸੀ) ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਗਿਰਾਵਟ ਇੱਕ ਲੰਬੀ ਚੁਣੌਤੀ ਬਣ ਗਈ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਸ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ ਕਿ ਕਿਵੇਂ ਵਧ ਰਹੀਆਂ ਸਬਸਿਡੀਆਂ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ ਅਤੇ ਰਾਜਾਂ ਦੀ ਸਮੁੱਚੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।

ਕੀ ਹੋਇਆ?

ਕੰਟਰੋਲਰ ਐਂਡ ਆਡੀਟਰ ਜਨਰਲ (CAG) ਦੀ FY25 ਲਈ ਰਾਜ ਵਿੱਤ 'ਤੇ ਇੱਕ ਨਵੀਂ ਰਿਪੋਰਟ ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਰਾਜ-ਪੱਧਰੀ ਆਰਥਿਕਤਾਵਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਦੋਹਰੀ ਹਕੀਕਤ ਸਾਹਮਣੇ ਲਿਆਉਂਦੀ ਹੈ। ਇੱਕ ਪਾਸੇ, ਰਾਜਾਂ ਨੇ ਇੱਕ ਮੀਲ ਪੱਥਰ ਹਾਸਲ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਉਹਨਾਂ ਦੇ ਆਪਣੇ ਟੈਕਸ ਮਾਲੀਏ (SOTR) ਨੇ ਕੁੱਲ ਮਾਲੀਆ ਪ੍ਰਾਪਤੀਆਂ ਦਾ 50.13% ਤੋਂ ਵੱਧ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੇ ਲਗਭਗ 49.55% ਤੋਂ ਸੁਧਾਰ ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਰਿਪੋਰਟ ਟੈਕਸ ਬੁਆਇੰਸੀ (Tax Buoyancy) ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾ ਪ੍ਰਗਟਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜੋ FY24 ਵਿੱਚ 0.92 ਅਤੇ FY23 ਵਿੱਚ 1.43 ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ FY25 ਵਿੱਚ 0.67 ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਗਈ ਹੈ।

ਟੈਕਸ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਬਾਰੇ ਚੇਤਾਵਨੀ

ਟੈਕਸ ਬੁਆਇੰਸੀ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੂਚਕ ਹੈ ਜੋ ਮਾਪਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੁੱਲ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ, ਜਾਂ ਗਰੌਸ ਸਟੇਟ ਡੋਮੇਸਟਿਕ ਪ੍ਰੋਡਕਟ (GSDP) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਟੈਕਸ ਮਾਲੀਆ ਕਿੰਨੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਵਧਦਾ ਹੈ। 0.67 ਦਾ ਅੰਕੜਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਹਰ ਇਕਾਈ ਲਈ, ਰਾਜ ਦਾ ਟੈਕਸ ਮਾਲੀਆ ਸੰਗ੍ਰਹਿ ਪਹਿਲਾਂ ਦੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਨਾਲ ਗਤੀ ਨਹੀਂ ਬਣਾਈ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਬੁਆਇੰਸੀ ਘਟਦੀ ਹੈ, ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਟੈਕਸ ਸੰਗ੍ਰਹਿ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਆਰਥਿਕ ਵਿਸਥਾਰ ਪ੍ਰਤੀ ਆਪਣੀ ਕੁਝ ਲਚਕਤਾ ਜਾਂ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਗੁਆ ਰਹੀ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਇਹ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਟੈਕਸ ਮਾਲੀਆ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ ਲਈ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਨ ਅਤੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਲਈ ਫੰਡਾਂ ਦਾ ਮੁੱਖ ਸਰੋਤ ਹੈ। ਇਸ ਮੈਟ੍ਰਿਕ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਗਿਰਾਵਟ ਰਾਜਾਂ ਨੂੰ ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਨਿਰਭਰ ਹੋਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਬਾਂਡ, ਜਿਸਨੂੰ ਸਟੇਟ ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ ਲੋਨ (SDLs) ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਅਤੇ ਕੀਮਤ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਸਬਸਿਡੀਆਂ ਬਨਾਮ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾ

ਰਿਪੋਰਟ ਸਮਾਜਿਕ ਭਲਾਈ ਖਰਚ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਤਣਾਅ ਨੂੰ ਵੀ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। FY25 ਵਿੱਚ, ਰਾਜਾਂ ਦੁਆਰਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕੀਤੀਆਂ ਸਬਸਿਡੀਆਂ ₹4.37 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਵਿੱਚ 214% ਵਧੀ ਹੈ। ਇਹ ਭੁਗਤਾਨ, ਜਿਆਦਾਤਰ ਖੇਤੀਬਾੜੀ ਅਤੇ ਊਰਜਾ ਉਪਯੋਗਤਾਵਾਂ ਵੱਲ ਨਿਰਦੇਸ਼ਿਤ, ਬਜਟ ਦਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਿੱਸਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ — ਸੜਕਾਂ, ਪੁਲਾਂ ਅਤੇ ਬਿਜਲੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਵਰਗੀਆਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਸੰਪਤੀਆਂ ਬਣਾਉਣ 'ਤੇ ਖਰਚ ਕੀਤਾ ਪੈਸਾ — ₹8.49 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਸੀ, ਜੋ ਕੁੱਲ ਖਰਚ ਦਾ ਲਗਭਗ 16.59% ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਹ ਖਰਚ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ, ਵੱਡੀ ਸਬਸਿਡੀ ਬਿੱਲ ਸਰੋਤਾਂ 'ਤੇ ਇੱਕ ਬੋਝ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜੋ ਹੋਰ ਉਤਪਾਦਕ ਸਮਰੱਥਾ-ਨਿਰਮਾਣ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਵੱਲ ਨਿਰਦੇਸ਼ਿਤ ਕੀਤੇ ਜਾ ਸਕਦੇ ਹਨ।

ਖੇਤਰੀ ਆਰਥਿਕ ਅੰਤਰ

ਅੰਕੜੇ ਦੇਸ਼ ਭਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਵੰਡ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਗੁਜਰਾਤ, ਹਰਿਆਣਾ, ਕਰਨਾਟਕ, ਕੇਰਲਾ, ਮਹਾਰਾਸ਼ਟਰ, ਤਾਮਿਲਨਾਡੂ ਅਤੇ ਤੇਲੰਗਾਨਾ ਵਰਗੇ ਰਾਜ ਆਪਣੇ ਟੈਕਸ ਯਤਨਾਂ ਤੋਂ ਆਪਣੀ 60% ਮਾਲੀਆ ਪ੍ਰਾਪਤੀ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਉੱਤਰ-ਪੂਰਬੀ ਰਾਜ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਅਰੁਣਾਚਲ ਪ੍ਰਦੇਸ਼, ਮਨੀਪੁਰ, ਮਿਜ਼ੋਰਮ, ਨਾਗਾਲੈਂਡ, ਸਿੱਕਮ ਅਤੇ ਤ੍ਰਿਪੁਰਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਆਪਣੇ ਟੈਕਸਾਂ ਤੋਂ 20% ਤੋਂ ਘੱਟ ਯੋਗਦਾਨ ਦੀ ਰਿਪੋਰਟ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਖੇਤਰੀ ਅੰਤਰ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੁਝ ਰਾਜਾਂ ਕੋਲ ਟੈਕਸ ਲਗਾਉਣ ਲਈ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਉਦਯੋਗਿਕ ਅਤੇ ਸੇਵਾ ਅਧਾਰ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਦੂਸਰੇ ਆਪਣੇ ਬਜਟ ਨੂੰ ਫੰਡ ਕਰਨ ਲਈ ਕੇਂਦਰੀ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਤਬਾਦਲਿਆਂ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਨਿਰਭਰ ਹਨ।

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਸ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਕਿਉਂ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ

ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਅਤੇ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਰਾਜਾਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਮੈਕਰੋ-ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਰਤਾ ਦਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੰਕੇਤ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਰਾਜ ਸਬਸਿਡੀਆਂ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਖਰਚ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਇਹ ਉੱਚ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀਆਂ ਉੱਚ ਲਾਗਤਾਂ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕਿਉਂਕਿ ਰਾਜ ਖਰਚ ਨਿਰਮਾਣ ਅਤੇ ਬਿਜਲੀ ਖੇਤਰਾਂ ਲਈ ਸਥਾਨਕ ਮੰਗ ਦਾ ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਯੋਗਦਾਨੀ ਹੈ, ਵਿੱਤੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਕਾਰਨ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਸੁਸਤੀ ਉਨ੍ਹਾਂ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਇੱਕ ਰਿਪਲ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਉਨ੍ਹਾਂ ਰਾਜਾਂ ਦੀ ਭਾਲ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ ਜੋ ਸਮਾਜਿਕ ਸਹਾਇਤਾ ਅਤੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾਗਤ ਖਰਚ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਸਿਹਤਮੰਦ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾਈ ਰੱਖਦੇ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਵਧੇਰੇ ਸਥਿਰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ

ਅੱਗੇ ਵਧਦੇ ਹੋਏ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮੁੱਖ ਨਿਗਰਾਨੀਯੋਗ ਟੈਕਸ ਬੁਆਇੰਸੀ ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਅਤੇ ਰਾਜ ਦੇ ਖਰਚ ਦੀ ਰਚਨਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਰਾਜ ਬਜਟਾਂ ਵਿੱਚ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ ਬਨਾਮ ਮਾਲੀਆ ਖਰਚ ਦੀ ਰਫ਼ਤਾਰ, ਅਤੇ ਸਬਸਿਡੀ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮਾਂ ਨੂੰ ਤਰਕਸੰਗਤ ਬਣਾਉਣ ਵੱਲ ਕੋਈ ਵੀ ਨੀਤੀ ਬਦਲਾਅ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਨ ਲਈ ਮੁੱਖ ਅਪਡੇਟਸ ਦੇਖਣਯੋਗ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਰਾਜ ਬਾਂਡਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਰਾਜਾਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਜਾਣੂ ਰਹਿਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਵਿੱਤੀ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਸਟੇਟ ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ ਲੋਨ ਦੀਆਂ ਉਪਜਾਂ ਅਤੇ ਤਰਲਤਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।