Whalesbook
ਗਲੋਬਲ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਦਬਾਅ ਕਾਰਨ ਰੁਪਏ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ
ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਿਆ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 94 ਦਾ ਅੰਕ ਤੋੜ ਕੇ ਰਿਕਾਰਡ 94.29 ਦੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਮਾਰਚ 2026 ਨੂੰ ਖਤਮ ਹੋ ਰਹੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਲਈ ਇਸ ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 9% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FPI) ਵੱਲੋਂ ਕੀਤੀ ਗਈ ਭਾਰੀ ਨਿਕਾਸੀ ਨੇ ਹੋਰ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਦੌਰਾਨ ਸਿਰਫ ਮਾਰਚ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ ਹੀ $10 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਪੈਸਾ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਸੈਂਸੈਕਸ (Sensex) ਵਿੱਚ ਵੀ 1282 ਅੰਕਾਂ ਦੀ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਅਤੇ ਇਹ 73,990.62 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਇੰਪੋਰਟਰਾਂ ਵੱਲੋਂ ਡਾਲਰ ਦੀ ਮੰਗ ਵਧਣ ਕਾਰਨ ਵੀ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਵਧਿਆ ਹੈ।
ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਉਛਾਲ, ਪੂੰਜੀ ਬਾਹਰ ਜਾਣ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣਿਆ
ਰੁਪਏ ਦੇ ਇੰਨੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਡਿੱਗਣ ਦਾ ਤਤਕਾਲੀ ਕਾਰਨ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਵਧਦਾ ਸੰਘਰਸ਼ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਬ੍ਰੇਂਟ ਕਰੂਡ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ $110 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਪਾਰ ਪਹੁੰਚਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਹਾਰਮੂਜ਼ ਦੀ ਖਾੜੀ, ਜੋ ਕਿ ਤੇਲ ਦੇ ਵਪਾਰ ਲਈ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਮਾਰਗ ਹੈ, ਨੂੰ ਦਰਪੇਸ਼ ਖਤਰਿਆਂ ਨੇ ਊਰਜਾ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਸਿੱਧਾ ਅਸਰ ਭਾਰਤ 'ਤੇ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਊਰਜਾ ਆਯਾਤ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰ ਹੈ। ਤੇਲ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ $10 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦਾ ਵਾਧਾ ਭਾਰਤ ਦੇ ਚਾਲੂ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (Current Account Deficit) ਨੂੰ ਜੀਡੀਪੀ ਦੇ ਲਗਭਗ 0.4% ਤੱਕ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਵਧੇ ਹੋਏ ਆਯਾਤ ਬਿੱਲ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਡਾਲਰਾਂ ਦੀ ਲੋੜ ਪਵੇਗੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਰੁਪਿਆ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋ ਜਾਵੇਗਾ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਕਾਰਨ ਪੈਦਾ ਹੋਈ ਗਲੋਬਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਨੇ ਉੱਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Emerging Markets) ਤੋਂ ਭਾਰੀ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਬਾਹਰ ਜਾਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਸਭ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਰੁਪਏ ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਡਾਲਰ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ, RBI ਨੇ ਕੀਤਾ ਦਖਲ
ਗਲੋਬਲ ਘਟਨਾਵਾਂ ਵੱਡੇ ਕਾਰਨ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਰੁਪਏ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਇਹ ਵੀ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਨੇ ਆਪਣੇ ਸਾਥੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਮਾੜਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ। 2025 ਦੇ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਸਮੇਂ ਦੌਰਾਨ, ਯੂਐਸ ਡਾਲਰ ਇੰਡੈਕਸ (DXY) ਵਿੱਚ 9% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ, ਕਿਉਂਕਿ ਡਾਲਰ ਯੂਰੋ ਅਤੇ ਪੌਂਡ ਵਰਗੀਆਂ ਹੋਰ ਮੁੱਖ ਕਰੰਸੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਇਆ। ਪਰ, ਰੁਪਏ ਦੀ 9% ਸਾਲਾਨਾ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਆਪਣੇ ਗਲੋਬਲ ਹਮਰੁਤਬਾ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਿਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਦਬਾਵਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾਉਂਦੇ ਹੋਏ, ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਨੇ ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਨ ਲਈ ਦਖਲ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਅਨੁਸਾਰ, RBI ਨੇ ਅਪ੍ਰੈਲ ਅਤੇ ਦਸੰਬਰ 2025 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਲਗਭਗ $53 ਬਿਲੀਅਨ ਅਤੇ ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ $15-20 ਬਿਲੀਅਨ ਵੇਚੇ। ਇਹ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਮੁਦਰਾ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਰੱਖਦੀ ਹੈ, ਨੇ ਸਰਕੂਲੇਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਰੁਪਇਆਂ ਦੀ ਮਾਤਰਾ ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਦੀ ਯੀਲਡ 6.78% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ ਅਤੇ ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ ਬੈਂਕਿੰਗ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵਿੱਚ ₹65,900 ਕਰੋੜ ਦੀ ਤਰਲਤਾ ਦੀ ਕਮੀ (Liquidity Shortage) ਹੋਈ ਹੈ। Nifty 50 ਇੰਡੈਕਸ ਲਗਭਗ 20.1-20.4 ਦੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ 25 ਮਾਰਚ, 2026 ਤੱਕ ਸੈਂਸੈਕਸ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ₹429.28 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ($4.57 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ) ਸੀ।
ਵਧਦੇ ਜੋਖਮ ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਲਈ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ
ਮੌਜੂਦਾ ਆਰਥਿਕ ਹਾਲਾਤ ਭਾਰਤ ਅਤੇ ਇਸਦੀ ਮੁਦਰਾ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਨ ਦੇ ਗੰਭੀਰ ਕਾਰਨ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ। $100 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਆਯਾਤ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ 2026 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦਾ ਚਾਲੂ ਖਾਤੇ ਦਾ ਘਾਟਾ ਜੀਡੀਪੀ ਦੇ ਲਗਭਗ 2% ਤੱਕ ਵਧਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਤੇਲ, ਸੋਨਾ ਅਤੇ ਇਲੈਕਟ੍ਰੋਨਿਕਸ ਦੇ ਆਯਾਤ ਤੋਂ ਪੈਦਾ ਹੋਏ ਦਬਾਅ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਘਟ ਕੇ $563 ਬਿਲੀਅਨ ਰਹਿ ਗਏ ਹਨ। ਇਹ ਪੱਧਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਦਖਲ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਲਈ ਕਾਫੀ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦਾ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਕੁਝ ਲੋਕ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਆਯਾਤ ਵਸਤਾਂ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਜਾਂ ਖਾਤੇ ਵਿੱਚ ਅਨਹੇਜਡ (unhedged) ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰੰਸੀ ਕਰਜ਼ੇ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਘਟਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਗਲਫ ਖੇਤਰ ਤੋਂ $140–$145 ਬਿਲੀਅਨ ਸਾਲਾਨਾ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਰਿਮਿਟੈਂਸ ਇਨਫਲੋਜ਼ (remittance inflows) ਲਈ ਜੋਖਮ, ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦੀ ਇੱਕ ਹੋਰ ਪਰਤ ਜੋੜਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸੰਘਰਸ਼ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ 'ਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਉਲਟ ਪ੍ਰਵਾਸ (reverse migration) ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, RBI ਦੀ ਤਰਲਤਾ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਕਾਰਵਾਈਆਂ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਉਹ ਰੁਪਏ ਦਾ ਬਚਾਅ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਹਾਲਾਤ ਨੂੰ ਕਠੋਰ ਬਣਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਅਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਲਈ ਉਧਾਰ ਲੈਣਾ ਮਹਿੰਗਾ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ।
ਗਲੋਬਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦੌਰਾਨ ਖੇਤਰਾਂ ਨੇ ਵੇਖੇ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਨਤੀਜੇ
ਵਿਆਪਕ ਆਰਥਿਕ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੁਝ ਖੇਤਰ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦਿਖਾ ਰਹੇ ਹਨ। IT ਸੇਵਾਵਾਂ ਅਤੇ ਫਾਰਮਾਸਿਊਟੀਕਲ ਵਰਗੇ ਨਿਰਯਾਤ-ਆਧਾਰਿਤ ਉਦਯੋਗ ਲਾਭ ਲੈ ਰਹੇ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਉੱਚ ਡਾਲਰ ਆਮਦਨ ਨੂੰ ਰੁਪਏ ਦੀ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ ਬਦਲਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦੇ IT ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ AI ਸੇਵਾਵਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਕਾਰਨ 2026 ਵਿੱਚ 10.6% ਵਧ ਕੇ $176.3 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਫਾਰਮਾਸਿਊਟੀਕਲ ਉਦਯੋਗ, ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਅਤੇ ਯੂਰਪੀਅਨ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ, FY2026 ਵਿੱਚ 9-11% ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਅਮਰੀਕੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਖੇਤਰਾਂ ਲਈ ਗਲੋਬਲ ਮੰਗ ਕਮਜ਼ੋਰ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। HSBC ਇੰਡੀਆ ਮੈਨੂਫੈਕਚਰਿੰਗ PMI ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ ਘੱਟ ਕੇ 53.8 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ, ਜੋ ਕਿ 2021 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਹੇਠਲਾ ਪੱਧਰ ਹੈ, ਇਸਦਾ ਕਾਰਨ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਦਾ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣਾ ਹੈ। ਯੂਐਸ ਡਾਲਰ ਇੰਡੈਕਸ (DXY) ਲਗਭਗ 99.50 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਅਤੇ 100 ਦਾ ਪੱਧਰ ਮੁੜ ਹਾਸਲ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮ ਡਾਲਰ ਨੂੰ ਨੇੜਲੇ ਮਿਆਦ ਵਿੱਚ ਤਾਕਤ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਇਸ ਸਾਲ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦਾ ਪੱਖ ਅਜੇ ਵੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਮੁੜ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। Goldman Sachs ਨੇ 2026 ਲਈ ਬ੍ਰੇਂਟ ਕਰੂਡ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ $85 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੱਕ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਤੇਲ ਪ੍ਰਵਾਹਾਂ ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ USD/INR ਐਕਸਚੇਂਜ ਰੇਟ ਵਿੱਚ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ। Union Bank of India ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ 90 ਵੱਲ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕੀਤੀ ਸੀ, ਪਰ ਮੌਜੂਦਾ ਦਬਾਅ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇਹ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਬਹੁਤ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।