ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਤੋਂ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਮੋੜਿਆ ਮੂੰਹ: ਕਿਉਂ ਡਿੱਗ ਰਹੇ ਨੇ ਐਕਟਿਵ Demat Accounts?

ਮਾਰਕੀਟ 'ਚ ਆਈ ਠੰਡਕ: ਇਹ ਹੈ ਅਸਲੀ ਕਾਰਨ

ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਸ ਸਮੇਂ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਘੱਟਦੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਸਬੂਤ ਹੈ ਐਕਟਿਵ Demat Accounts ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਵਿੱਚ ਆਈ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ। ਜਨਵਰੀ 2026 ਤੱਕ, ਲਗਭਗ 45.11 ਮਿਲੀਅਨ Demat Accounts ਹੀ ਚੱਲ ਰਹੇ ਹੋਣਗੇ। ਇਹ ਅੰਕੜਾ ਪੈਂਡਮਿਕ ਦੌਰਾਨ ਦੇਖੀ ਗਈ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਫਰਕ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਲੱਖਾਂ ਨਵੇਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਦਾਖਲ ਹੋਏ ਸਨ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਰਿਸਕ ਲੈਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਮੁਲਾਂਕਣ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਉੱਚ ਪੱਧਰਾਂ 'ਤੇ ਦਾਖਲ ਹੋਏ ਅਤੇ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਵੋਲੈਟਿਲਿਟੀ ਅਤੇ ਨੁਕਸਾਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ (Derivatives) ਟਰੇਡਿੰਗ ਵਿੱਚ, ਦੇਖਿਆ। ਨਵੇਂ ਖਾਤੇ ਖੁੱਲ੍ਹਣ ਦੀ ਰਫ਼ਤਾਰ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਸੁਧਾਰ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਐਕਟਿਵ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਵਿੱਚ ਇਹ ਕਮੀ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹੈ। ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FIIs) ਦੇ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਨੇ ਹੋਰ ਗੰਭੀਰ ਬਣਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। 2025 ਵਿੱਚ FIIs ਦਾ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣਾ ਲਗਭਗ $18 ਬਿਲੀਅਨ ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇੱਕ ਖਾਲੀ ਥਾਂ ਬਣ ਗਈ ਹੈ। ਘਰੇਲੂ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ (DIIs), ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ, ਇਸ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਭਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। 2025 ਵਿੱਚ DIIs ਦਾ ਨੈੱਟ ਇਨਫਲੋ ₹6 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਪਾਰ ਹੋ ਗਿਆ, ਜੋ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਰੱਖਣ ਵਿੱਚ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਵਧਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਮੋਹ ਭੰਗ ਹੋਣ ਦੇ ਕਾਰਨ

ਪੈਂਡਮਿਕ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇਕੁਇਟੀ ਵਿੱਚ ਜੋ ਉਤਸ਼ਾਹ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਸੀ, ਉਹ ਹੁਣ ਘੱਟ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਕਾਰਨ ਘੱਟ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਅਤੇ ਡਿਜੀਟਲ ਪਹੁੰਚ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਸੀ। ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਨੌਜਵਾਨ ਪੀੜ੍ਹੀ (Gen-Z ਅਤੇ Millennials) ਜੋ ਖਾਤਿਆਂ ਦੇ ਵਾਧੇ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਸਨ, ਹੁਣ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਮਾਹੌਲ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਡਾਟਾ ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਰਿਟੇਲ ਟਰੇਡਰਾਂ ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਸਿਰਫ FY25 ਵਿੱਚ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਟਰੇਡਿੰਗ ਤੋਂ ਇਹ ਨੁਕਸਾਨ ਲਗਭਗ ₹1.05 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਹੋਣ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 90% ਤੋਂ ਵੱਧ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਘਾਟਾ ਪਿਆ। 2025 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨਿਰਾਸ਼ਾ ਵਧੀ। ਸਟਾਕ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈਆਂ ਵਿਚਾਲੇ ਅੰਤਰ, ਗਲੋਬਲ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਵਪਾਰਕ ਤਣਾਅ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੇ ਵੀ ਸੋਚ-ਵਿਚਾਰ ਨੂੰ ਹੋਰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ (IPO) ਤੋਂ ਵੀ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਕਮਜ਼ੋਰ ਲਿਸਟਿੰਗ ਰਿਟਰਨ ਨੇ ਇਸ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨੂੰ ਵਧਾਇਆ ਹੈ।

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਬਦਲਦੀ ਤਸਵੀਰ ਅਤੇ DIIs ਦਾ ਦਬਦਬਾ

ਰਿਟੇਲ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਵਿੱਚ ਆਏ ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਨਾਲ ਭਾਰਤ ਦੇ ਪੂੰਜੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਤਸਵੀਰ ਬਦਲ ਰਹੀ ਹੈ। DIIs ਹੁਣ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਮੁੱਖ ਤਾਕਤ ਬਣ ਗਏ ਹਨ। Q4 FY25 ਵਿੱਚ, Nifty-500 ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਮਲਕੀਅਤ FIIs ਤੋਂ ਵੱਧ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੰਸਥਾਗਤ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਵੱਧ ਚਲਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਘੱਟ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਵੋਲੈਟਿਲਿਟੀ ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਅਤੀਤ ਵਿੱਚ, ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਸੀ, ਜੋ FY20 ਵਿੱਚ ਘਰੇਲੂ ਬੱਚਤਾਂ ਦਾ 2.5% ਸੀ ਅਤੇ FY24 ਤੱਕ 5.1% ਹੋ ਗਿਆ ਸੀ। ਪਰ, ਐਕਟਿਵ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਦਰ ਇੱਕ ਰੁਕਾਵਟ, ਜੇਕਰ ਉਲਟ ਨਹੀਂ, ਤਾਂ ਇਸ ਰੁਝਾਨ ਵਿੱਚ ਦਿਖਾ ਰਹੀ ਹੈ। 2025 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਹੋਰ ਏਸ਼ੀਆਈ ਅਤੇ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਪਛੜ ਕੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ। ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਦਾ ਡਿੱਗਣਾ ਵੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਰਿਟਰਨ ਨੂੰ ਘੱਟ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜਾਂਚ ਅਤੇ ਸਪੈਕੂਲੇਸ਼ਨ 'ਤੇ ਸ਼ਿਕੰਜਾ

ਇਨ੍ਹਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਰੁਝਾਨਾਂ ਦੇ ਜਵਾਬ ਵਿੱਚ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵੀ ਸਰਗਰਮ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ। SEBI ਸਪੈਕੂਲੇਟਿਵ (Speculative) ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ, ਜਿੱਥੇ ਰਿਟੇਲ ਨੁਕਸਾਨ ਵਿਆਪਕ ਹੈ, ਨੂੰ ਰੋਕਣ 'ਤੇ ਆਪਣਾ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। 'ਫਿਨਫਲੂਐਨਸਰਜ਼' (Finfluencers) ਦੁਆਰਾ ਗਲਤ ਸਲਾਹ ਅਤੇ ਘੱਟ ਅਨੁਭਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵਿੱਚ FOMO (Fear Of Missing Out) ਵਰਗੇ ਵਿਵਹਾਰਕ ਪੱਖਪਾਤਾਂ ਦੇ ਸ਼ੋਸ਼ਣ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ, SEBI ਨੂੰ ਅਣਉਚਿਤ ਵਪਾਰਕ ਅਭਿਆਸਾਂ 'ਤੇ ਕਾਰਵਾਈ ਕਰਨ ਅਤੇ ਨਿਗਰਾਨੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨ ਲਈ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਅਕਤੂਬਰ 2025 ਤੋਂ ਲਾਗੂ ਕੀਤੇ ਗਏ ਰੈਗੂਲੇਟਿਡ ਫਰੇਮਵਰਕ ਦੇ ਤਹਿਤ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਅਲਗੋਰਿਦਮਿਕ ਟਰੇਡਿੰਗ (Algorithmic Trading) ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ, ਇਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਨੂੰ ਪੇਸ਼ੇਵਰ ਬਣਾਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਨਵੀਆਂ ਜਟਿਲਤਾਵਾਂ ਵੀ ਲਿਆਉਂਦੀ ਹੈ। ਦੇਖੀ ਗਈ ਲੀਵਰੇਜ (Leverage) ਦੀ ਉੱਚ ਪੱਧਰੀ ਮਾਤਰਾ, ਸਟਾਕ ਬਰੋਕਰਾਂ ਨੂੰ ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਲਗਾਈਆਂ ਗਈਆਂ ਰੋਕਾਂ ਕਾਰਨ ਵਧੀ ਹੈ, ਜੋ ਸਿਸਟਮਿਕ ਰਿਸਕ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਵਿੱਤ ਨੂੰ ਖਤਰੇ ਵਿੱਚ ਪਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਵਿੱਤੀ ਉਤਪਾਦਾਂ ਵਿੱਚ ਜਾਣਕਾਰੀ ਦੀ ਅਸਮਾਨਤਾ (Information Asymmetry) ਗਲਤ ਮੁੱਲ ਵਾਲੀ ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ: ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਵਿਚਕਾਰ ਸਾਵਧਾਨੀ

ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀ ਲਈ ਇੱਕ ਸਾਵਧਾਨ ਰੁਖ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ 2026 ਦੇ ਅੱਧ ਤੱਕ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਇੰਡੈਕਸ ਨਵੇਂ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਇਹ ਆਸ਼ਾਵਾਦ ਜਾਰੀ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਹੋਰ ਵੋਲੈਟਿਲਿਟੀ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨਾਲ tempered ਹੈ। 2026 ਦੇ ਦੂਜੇ ਅੱਧ ਵਿੱਚ FIIs ਦੇ ਨੈੱਟ ਖਰੀਦਦਾਰ ਵਜੋਂ ਵਾਪਸੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮੁਨਾਫਿਆਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ, ਘਟਦੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਦੁਵੱਲੇ ਵਪਾਰਕ ਸਬੰਧਾਂ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਗਤੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ। ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਰ 2.75% ਸੀ, ਜੋ RBI ਦੇ ਟੋਲਰੈਂਸ ਬੈਂਡ ਦੇ ਅੰਦਰ ਹੈ, ਜੋ ਮਾਨਯੋਗ ਨੀਤੀ ਸਥਿਰਤਾ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, 2025 ਵਿੱਚ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਪਛੜਿਆ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ DIIs 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਨਿਰਭਰਤਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਅੱਗੇ ਦਾ ਰਾਹ ਅਸਮਾਨ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਥਾਈ ਰਿਟੇਲ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ, ਪਰ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ, ਕਾਰਕ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ।