Whalesbook
ਕਰਜ਼ਾ ਮੈਚੋਰਿਟੀ ਦਾ ਦਬਾਅ ਘਟਾਉਣ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ
RBI ਨੇ ਇਸ ਆਪ੍ਰੇਸ਼ਨ ਤਹਿਤ ₹12,686.974 ਕਰੋੜ ਰੁਪਏ ਦੇ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਵਾਪਸ ਖਰੀਦੇ ਹਨ, ਜਦਕਿ ₹13,311.383 ਕਰੋੜ ਰੁਪਏ ਦੇ ਨਵੇਂ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ਹਨ। ਇਹ ਯੋਜਨਾ ਅਗਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਲਗਭਗ ₹5.47 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਰੁਪਏ ਦੇ ਵੱਡੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਲਈ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਕੁਝ ਮੈਚੋਰ ਹੋ ਰਹੇ ਬਾਂਡਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ 6.64% GS 2027, 7.04% GS 2029, ਅਤੇ 7.88% GS 2030 ਲਈ ਬੋਲੀਆਂ ਸਵੀਕਾਰ ਨਹੀਂ ਕੀਤੀਆਂ। ਇਸ ਰਣਨੀਤੀ ਦਾ ਮਕਸਦ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਨੂੰ ਲੰਬੀ ਮਿਆਦ ਵਾਲੇ ਬਾਂਡਾਂ ਨਾਲ ਬਦਲਣਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਜੋ ਭੁਗਤਾਨ ਦੀਆਂ ਤਰੀਕਾਂ ਨੂੰ FY32 ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਲਿਜਾਇਆ ਜਾ ਸਕੇ। ਫਰਵਰੀ ਤੋਂ ਹੁਣ ਤੱਕ ਅਜਿਹੇ ਕਈ ਆਪ੍ਰੇਸ਼ਨ ਕੀਤੇ ਗਏ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਕੁੱਲ ਮੁੱਲ ₹84,804 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ।
ਰਿਕਾਰਡ ਬੋਰੋਇੰਗ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ
ਇਹ ਬਾਂਡ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦਾ ਕਦਮ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਆਇਆ ਹੈ ਜਦੋਂ ਭਾਰਤ FY27 ਲਈ ₹17.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਗਰੌਸ ਮਾਰਕੀਟ ਬੋਰੋਇੰਗ (Gross Market Borrowing) ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਵੱਡੀ ਬੋਰੋਇੰਗ ਲੋੜ ਕਾਰਨ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪੈਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਯੀਲਡ (Yield) ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਆਉਂਦਾ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ, ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਲਗਭਗ 6.9% ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੈ, ਜੋ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਥੋੜ੍ਹਾ ਘੱਟ ਹੈ ਪਰ ਇੱਕ ਸਾਲ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਅਜੇ ਵੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ 10-ਸਾਲਾ ਯੀਲਡ 6.65% ਅਤੇ 6.80% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰਹੇਗੀ।
RBI ਵੱਲੋਂ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ (Liquidity) ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ
ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਸਪੋਰਟ ਕਰਨ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ (Financial Stability) ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਮਾਰਕੀਟ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਦਾ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਓਪਨ ਮਾਰਕੀਟ ਆਪ੍ਰੇਸ਼ਨ (OMOs), ਕੈਸ਼ ਰਿਜ਼ਰਵ ਰੇਸ਼ੋ (CRR) ਐਡਜਸਟਮੈਂਟ, ਅਤੇ ਫੌਰਨ ਐਕਸਚੇਂਜ (FX) ਸਵੈਪ ਵਰਗੇ ਸਾਧਨਾਂ ਰਾਹੀਂ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਸਰਕਾਰੀ ਬੋਰੋਇੰਗ ਦੇ ਭਾਰੀ ਦੌਰ ਦੌਰਾਨ, ਕਾਫੀ ਫੰਡ ਪਾਇਆ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਕਦਮਾਂ ਨੇ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸਿਸਟਮ ਨੂੰ ਸੰਭਾਵੀ ਨਕਦੀ ਦੀ ਕਮੀ ਨਾਲ ਨਜਿੱਠਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕੀਤੀ ਹੈ ਅਤੇ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਨੂੰ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਧਣ ਤੋਂ ਰੋਕਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਕੰਮਕਾਜ ਨੂੰ ਸੁਚਾਰੂ ਰੱਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। RBI ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਪਾਲਿਸੀ ਰੇਟ 5.25% ਹੈ।
ਵਿੱਤੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ (Fiscal Concerns) ਬਰਕਰਾਰ
ਸਰਗਰਮ ਕਰਜ਼ਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤ ਵਿੱਤੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰੇਟਿੰਗ ਏਜੰਸੀਆਂ ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਇੱਕ ਸਥਿਰ ਆਊਟਲੁੱਕ (Outlook) ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਰੇਟਿੰਗ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ BBB/Baa3 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਉੱਚ ਬਜਟ ਘਾਟਾ (Budget Deficit) ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਪੱਧਰ ਲਗਾਤਾਰ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। Moody's ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦਾ ਉੱਚ ਕਰਜ਼ਾ ਬੋਝ (Debt Burden) ਅਤੇ ਇਸ ਨੂੰ ਅਫੋਰਡ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਚੱਲੀਆਂ ਆ ਰਹੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਹਨ, ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ GDP ਦੇ 80% ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। FY27 ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ ਦਾ ਟੀਚਾ GDP ਦਾ 4.3% ਹੈ। ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ (Geopolitical Tensions) ਅਤੇ ਅਸਥਿਰ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ (Volatile Energy Prices) ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਘਾਟੇ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। ਭਾਰਤ ਦੀ 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ, ਘੱਟ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਹੋਰ ਏਸ਼ੀਆ-ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ ਦੇਸ਼ਾਂ ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਰਿਸਕ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (Risk Premium) ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰੀ ਮਾਲੀਆ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਸੇਵਾ ਕਰਨ ਦੀ ਲਾਗਤ (Cost of Servicing Debt) ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਵਿੱਤੀ ਰੂਮ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਦੀ ਹੈ।
ਗਲੋਬਲ ਇਮਰਜਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟਸ (Emerging Markets) ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ
ਭਾਰਤ ਦਾ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਸ਼ਵ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਹੋਰ ਜੁੜ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ JP Morgan, Bloomberg, ਅਤੇ FTSE Russell ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਮੁੱਖ ਇਮਰਜਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟ (EM) ਡੈੱਟ ਇੰਡੈਕਸਾਂ (Debt Indexes) ਵਿੱਚ ਇਸਦੀ ਸ਼ਮੂਲੀਅਤ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। 2026 ਲਈ EM ਡੈੱਟ ਦਾ ਆਮ ਆਊਟਲੁੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋ ਰਹੇ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ, ਘੱਟ ਰਹੀ ਮਹਿੰਗਾਈ, ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਦੇਸ਼-ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਆਰਥਿਕ ਕਾਰਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਭਾਰਤ ਦੇ ਉੱਚ ਕਰਜ਼ਾ-ਤੋਂ-GDP ਅਨੁਪਾਤ (Debt-to-GDP Ratio) 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ, ਇਸਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਅਤੇ ਬਿਹਤਰ ਬਾਹਰੀ ਖਾਤੇ (External Accounts) ਕੁਝ ਸਥਿਰਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਕਰਜ਼ਾ ਮਿਆਦਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ, ਕਰਜ਼ੇ ਨੂੰ ਰੀਫਾਈਨੈਂਸ (Refinance) ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈਣ 'ਤੇ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਸਮਰਥਨ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਦਲ ਰਹੇ ਹਨ।