Whalesbook
ਗਰੋਥ ਅਤੇ ਕੀਮਤ ਵਿਚਾਲੇ ਵੱਡਾ ਪਾੜਾ
ਸਾਲ 2019 ਦੇ ਅੰਤ ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ ਹੁਣ ਤੱਕ, ਕਈ ਟੌਪ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਵਿਚਾਲੇ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਫਰਕ ਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ Nifty 50 ਇੰਡੈਕਸ ਨੇ ਸਾਲਾਨਾ 10.6% ਦੀ ਦਰ ਨਾਲ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ, ਉੱਥੇ ਹੀ Asian Paints ਨੇ ਸਿਰਫ 3.5% CAGR, Hindustan Unilever (HUL) ਨੇ 1.5% CAGR, ਅਤੇ TCS ਨੇ ਸਿਰਫ 1.6% CAGR ਦੀ ਦਰ ਨਾਲ ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤਾ। ਇਸ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਵੇਂ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਿੰਨਾ ਵੀ ਮਹਾਨ ਕਿਉਂ ਨਾ ਹੋਵੇ, ਜੇਕਰ ਉਸਨੂੰ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਖਰੀਦਿਆ ਜਾਵੇ ਤਾਂ ਉਹ ਇੱਕ ਮਾੜਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਸਾਬਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
2019 ਦਾ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਜਾਲ
2019 ਦੇ ਅਖੀਰ ਤੱਕ, ਕਈ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਪਣੇ P/E (ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ) ਮਲਟੀਪਲ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਸਨ, ਜੋ ਕਿ Nifty 50 ਦੇ 23.3 ਗੁਣਾ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੀ। HUL 72 ਗੁਣਾ ਤੋਂ ਵੱਧ P/E 'ਤੇ, Pidilite Industries ਲਗਭਗ 76 ਗੁਣਾ P/E 'ਤੇ, ਅਤੇ Asian Paints 79 ਗੁਣਾ P/E 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੇ ਇਹ ਉਮੀਦ ਲਗਾਈ ਹੋਈ ਸੀ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਦਾ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫੇ ਦਾ ਮਾਰਜਨ ਅੱਗੇ ਵੀ ਜਾਰੀ ਰਹੇਗਾ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਸਖਤ ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀਆਂ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਨੂੰ ਬਦਲ ਦਿੱਤਾ। ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਤੋਂ ਉੱਚ ਰਿਟਰਨ ਨੇ ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਮਹਿੰਗੇ ਸਟਾਕਾਂ ਤੋਂ ਪੈਸਾ ਖਿੱਚ ਲਿਆ। ਇਸ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਇਹ ਸਾਹਮਣੇ ਆਇਆ ਕਿ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਕਿਵੇਂ ਗਲਤ ਸਾਬਤ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਜੇਕਰ ਵਿਕਾਸ ਹੌਲੀ ਹੋ ਜਾਵੇ ਤਾਂ ਸਿਰਫ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਹੀ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਸਮਰਥਨ ਨਹੀਂ ਦੇ ਸਕਦੀ।
ਨਵੀਂ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਹੌਲੀ ਵਿਕਾਸ
ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ, ਮਜ਼ਬੂਤ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਫਾਇਦਿਆਂ (Competitive Advantages) ਵਿੱਚ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਆਈ ਹੈ ਅਤੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਪੇਂਟ ਕੰਪਨੀਆਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Asian Paints ਅਤੇ Berger Paints ਨੂੰ ਸਖ਼ਤ ਮੁਕਾਬਲੇ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਦਬਦਬੇ ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ। Berger Paints ਦਾ P/E ਘਟ ਕੇ ਲਗਭਗ 35.2 ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ, ਅਤੇ Asian Paints ਲਗਭਗ 47.06 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਦੋਵੇਂ ਹੀ ਆਪਣੇ 2019 ਦੇ ਉੱਚ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਹੇਠਾਂ ਹਨ ਅਤੇ ਪੇਂਟ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਔਸਤ P/E 25.65 ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹਨ।
FMCG ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ, HUL ਅਤੇ Dabur India ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਘੱਟ ਵਾਲੀਅਮ ਗਰੋਥ ਅਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਦੇਖ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। Dabur India, ਜਿਸਦਾ P/E ਲਗਭਗ 40.31 ਹੈ, ਆਪਣੇ ਹਾਣੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦਾ ਉੱਚ PEG ਰੇਸ਼ੋ 12.40 ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਇਸਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤ ਲਈ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। IT ਸੈਕਟਰ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ TCS ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਨੇ ਆਪਣੇ P/E ਨੂੰ ਲਗਭਗ 16-18 ਤੱਕ ਡਿੱਗਦਾ ਦੇਖਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਔਸਤ 27.7 ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਹ ਗਲੋਬਲ IT ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਵੀ, HDFC Bank (P/E ਲਗਭਗ 16.08) ਅਤੇ Kotak Mahindra Bank (P/E ਲਗਭਗ 19.48) ਆਪਣੇ ਸੈਕਟਰ ਦੀਆਂ ਔਸਤ P/E 8.51 ਅਤੇ 9.72 ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਉਦੋਂ ਸੀਮਤ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜੇਕਰ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਵਾਧਾ ਹੌਲੀ ਹੋਵੇ ਜਾਂ ਸਰਕਾਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਤੋਂ ਮੁਕਾਬਲਾ ਵਧੇ।
ਮੌਜੂਦਾ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦੇ ਜੋਖਮ
ਕਾਫੀ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੁਝ ਸਟਾਕ ਅਜੇ ਵੀ ਮਹਿੰਗੇ ਲੱਗਦੇ ਹਨ। HUL ਦਾ P/E ਅਜੇ ਵੀ ਲਗਭਗ 48.6 ਹੈ, ਜੋ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਉਮੀਦ ਲਗਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। Adhesives ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਕੰਪਨੀ Pidilite Industries, ਲਗਭਗ 57.81 ਦੇ P/E 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੈਮੀਕਲ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੇ ਮੀਡੀਅਨ P/E 23.64 ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਉੱਪਰ ਹੈ।
ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ Dabur India ਨੂੰ 'Sell' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਇਸਦੇ ਉੱਚ PEG ਰੇਸ਼ੋ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ, ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਲਈ ਰਿਟਰਨ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ ਹੈ। HDFC Bank ਅਤੇ Kotak Mahindra Bank ਲਈ, ਭਾਵੇਂ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ P/E ਅਜੇ ਵੀ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਔਸਤ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹਨ। ਇਹ ਉਦੋਂ ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜੇਕਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਆਵੇ ਜਾਂ ਲੋਨ ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਘੱਟ ਜਾਵੇ।
ਇਨ੍ਹਾਂ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦਾ ਅੱਗੇ ਕੀ?
ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਾਬਕਾ ਉੱਚ-ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਸਟਾਕਾਂ ਲਈ ਆਪਣਾ ਵਿਕਾਸ ਮੁੜ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਵਾਸਤੇ, ਕਮਾਈ (Earnings) ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਤੇਜ਼ੀ ਆਉਣ ਜਾਂ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਘਟਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਕਈ ਕੰਪਨੀਆਂ ਬਾਰੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਹਨ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ HDFC Bank, ਜਿਸਦੀ ਔਸਤ ਰੇਟਿੰਗ 'Buy' ਹੈ। ਇਹ ਰਿਕਵਰੀ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਯਾਦ ਰੱਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਅਕਸਰ ਪ੍ਰਤੀਤ ਹੋਣ ਵਾਲੀ ਕੁਆਲਿਟੀ ਲਈ ਜ਼ਿਆਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਭਾਵੇਂ ਆਰਥਿਕ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਦੇ ਕਾਰਕ ਬਦਲਦੇ ਰਹਿਣ। ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਖਰੀਦਣਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਸਿਰਫ ਪਿਛਲੀਆਂ ਸਫਲਤਾਵਾਂ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ।