ਭਾਰਤ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਕੇਪੈਕਸ ਮਹਿੰਗੀ ਪੂੰਜੀ ਕਾਰਨ ਠੱਪ, ਸੇਵਾਵਾਂ ਅੱਗੇ

ਆਰਥਿਕ ਸਰਵੇਖਣ 2025-26 ਅਨੁਸਾਰ, ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਨਿਵੇਸ਼ ਲਈ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਉੱਚੀ ਲਾਗਤ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਰੁਕਾਵਟ ਹੈ। ਇਹ ਸਿਰਫ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦਾ ਮਾਮਲਾ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਸਗੋਂ ਚਾਲੂ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (CAD) ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਬੱਚਤਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੱਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਅਜਿਹੀ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ, ਕੰਪਨੀਆਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਵਾਧੂ ਵਿਸਥਾਰ ਜਾਂ ਸੇਵਾ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨਾ ਪਸੰਦ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਨਿਰਮਾਣ ਉਤਪਾਦਕਤਾ ਚੀਨ ਅਤੇ ਵੀਅਤਨਾਮ ਨਾਲੋਂ ਘੱਟ ਹੈ, ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ-ਉਤਪਾਦਨ ਅਨੁਪਾਤ (capital-to-output ratio) ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਮਜ਼ਦੂਰੀ ਲਾਗਤਾਂ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਾਲੀਆਂ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਕੁੱਲ ਲਾਗਤ (ਟੈਕਸ ਦਰਾਂ ਸਮੇਤ) ਵੱਡੇ ਨਿਰਮਾਣ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਲਈ ਨਿਰਾਸ਼ਾਜਨਕ ਹੈ।

ਸੇਵਾ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਵੱਧ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਨਿਰਮਾਣ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਸਕੇਬਲ ਹੈ, ਇਸਨੂੰ ਘੱਟ ਸਥਿਰ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਹ ਭੌਤਿਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੀਆਂ ਕਮੀਆਂ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਨਿਰਮਾਣ ਵਿੱਚ ਜ਼ਮੀਨ ਐਕਵਾਇਰ ਕਰਨਾ, ਬਿਜਲੀ ਦੀ ਉਪਲਬਧਤਾ, ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ, ਹੁਨਰਮੰਦ ਕਰਮਚਾਰੀ ਅਤੇ ਸ਼ਾਸਨ ਵਰਗੀਆਂ "ਕਠਿਨ ਰੁਕਾਵਟਾਂ" ਹਨ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਕਰਕੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਪੂੰਜੀ IT ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸੇਵਾਵਾਂ ਵਰਗੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵੱਲ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਭਾਰਤ ਦੇ ਕੁੱਲ ਮੁੱਲ-ਵਰਧਨ (GVA) ਦਾ ਲਗਭਗ 55% ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਉਂਦੇ ਹਨ। FY 2024-25 ਵਿੱਚ ਨਿਰਮਾਣ ਦਾ ਉਤਪਾਦਨ ਵਾਧਾ ਸਿਰਫ 4.26% ਸੀ।

ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮ, ਵਪਾਰਕ ਵੰਡ ਅਤੇ ਅਸਥਿਰ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ ਵਰਗੀਆਂ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਨੂੰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਬਾਰੇ ਹੋਰ ਸਾਵਧਾਨ ਬਣਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਸਰਵੇਖਣ ਸੁਰੱਖਿਆਵਾਦੀ ਵਪਾਰਕ ਉਪਾਵਾਂ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਸਲਾਹ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ, ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਬਣਾਉਣ ਅਤੇ ਭਰੋਸੇਯੋਗ ਊਰਜਾ ਸਪਲਾਈ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਵਰਗੀਆਂ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰੀ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ ਵਧਾਉਣ ਨਾਲ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਵੇਗਾ, ਪਰ ਨੀਤੀ ਦੀ ਪੂਰਵ-ਅਨੁਮਾਨ, ਘੱਟ ਇਨਪੁੱਟ ਲਾਗਤਾਂ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸੰਸਥਾਗਤ ਢਾਂਚੇ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਇਹ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਆਪ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਨਹੀਂ ਕਰੇਗਾ। ਸੰਪਤੀ ਮੁਦਰੀਕਰਨ (asset monetization) ਅਤੇ ਵਿਨਿਵੇਸ਼ (disinvestment) ਘੱਟ ਵਰਤੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਸਾਧਨ ਹਨ। ਨੈਸ਼ਨਲ ਮੋਨੇਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਪਾਈਪਲਾਈਨ (NMP) ਦਾ FY25 ਤੱਕ ₹10 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਟੀਚਾ ਸੀ, ਪਰ FY2023-24 ਤੱਕ ਸਿਰਫ ₹3.85 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੀ ਮੁਦਰੀਕਰਨ ਹੋਏ ਹਨ, ਜੋ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਅਮਲ ਦੀ ਲੋੜ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਅਗਸਤ 2025 ਵਿੱਚ S&P ਦੀ ਪ੍ਰਭੂਸੱਤਾ ਰੇਟਿੰਗ (sovereign rating) ਅੱਪਗ੍ਰੇਡ ਦੁਆਰਾ ਭਾਰਤ ਦੇ ਆਰਥਿਕ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲਜ਼ ਲਚਕੀਲੇ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਰਕਾਰੀ ਕੇਪੈਕਸ ਅਤੇ ਸੀਮਤ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਿਚਕਾਰ ਅੰਤਰ ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਚੁਣੌਤੀ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਸਰਵੇਖਣ ਦੇ ਤੱਥ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਪੂੰਜੀ ਲਾਗਤ, ਸੰਸਥਾਗਤ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰੋਤਸਾਹਨਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਣਾਇਕ ਸੁਧਾਰ ਨਹੀਂ ਕੀਤੇ ਜਾਂਦੇ, ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਨਿਰਮਾਣ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਪੂਰੀ ਸਮਰੱਥਾ ਸੀਮਤ ਰਹੇਗੀ, ਅਤੇ ਸੇਵਾ ਖੇਤਰ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਡਿਫਾਲਟ ਇੰਜਣ ਬਣਿਆ ਰਹੇਗਾ।