Whalesbook
ਇਨ੍ਹਾਂ ਨਵੇਂ ਲੇਬਰ ਕੋਡਸ (Labour Codes) ਕਾਰਨ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਸਿਰਫ ਅਕਾਊਂਟਿੰਗ ਦਾ ਮਾਮਲਾ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਇਹ ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ ਦੇ ਖਰਚੇ ਦੀ ਬਣਤਰ (Cost Structure) ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਹੈ। ਬੇਸਿਕ ਪੇ (Basic Pay) ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਗ੍ਰੈਚੂਟੀ (Gratuity) ਦੀਆਂ ਯੋਗਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰਨ ਦੀਆਂ ਮਜਬੂਰੀਆਂ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਵਾਰੀ ਵੱਡੇ ਪ੍ਰਬੰਧ (One-time Provision) ਕਰਨੇ ਪਏ ਹਨ।
Q3 FY26 ਵਿੱਚ ਇਸ ਦਾ ਅਸਰ ਸਾਫ ਦਿਖਾਈ ਦਿੱਤਾ। Tata Consultancy Services (TCS), Larsen & Toubro (L&T) ਅਤੇ Infosys ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਮਿਲ ਕੇ ₹4,700 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧ ਕੀਤਾ, ਜਿਸ ਨੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਰਿਪੋਰਟ ਕੀਤੇ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (Net Profit) ਨੂੰ ਸਿੱਧਾ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ। TCS ਨੇ ਇਕੱਲੇ ₹2,128 ਕਰੋੜ ਅਲੋਟ ਕੀਤੇ, ਜੋ ਕਿ ਉਸ ਦੇ ਐਡਜਸਟਡ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਦਾ 16.1% ਸੀ। L&T ਨੇ ₹1,344 ਕਰੋੜ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧ ਕੀਤਾ, ਜੋ ਇਸ ਦੇ ਐਡਜਸਟਡ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਦਾ 32.8% ਸੀ। InterGlobe Aviation ਨੂੰ ਵੀ ₹1,037 ਕਰੋੜ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧ ਕਰਨਾ ਪਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਉਸਦੇ ਐਡਜਸਟਡ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਦਾ ਅੱਧਾ ਸੀ।
ਭਾਵੇਂ ਇਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ 'ਇਕ-ਵਾਰੀ' ਪ੍ਰਬੰਧ ਕਿਹਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਕਰਮਚਾਰੀਆਂ ਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਹੋਇਆ ਇਹ ਵਾਧਾ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ (Structural) ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਦਬਾਅ ਪੈਣ ਦੀ ਚਿੰਤਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ TCS (P/E ~28x) ਅਤੇ Infosys (P/E ~26x) ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਜੋ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਵੱਡੇ ਪ੍ਰਬੰਧਾਂ ਦੇ ਪੈਮਾਨੇ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਰੁਖ ਮਿਲਿਆ-ਜੁਲਿਆ ਰਿਹਾ, ਕੁਝ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ, ਜੋ ਭਵਿੱਖੀ ਮੁਨਾਫੇ ਬਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਬੇਚੈਨੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਇਨ੍ਹਾਂ ਨਵੇਂ ਲੇਬਰ ਕੋਡਸ ਦਾ ਅਸਰ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਤੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਪਿਆ ਹੈ। IT ਸੈਕਟਰ, ਜੋ ਆਪਣੇ ਕਰਮਚਾਰੀਆਂ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਨੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਪ੍ਰਬੰਧ ਦੇਖਿਆ। ਇਸ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਲਾਗਤ ਵਾਧੇ ਨਾਲ ਭਾਰਤੀ IT ਫਰਮਾਂ ਦੇ ਰਵਾਇਤੀ ਲਾਗਤ-ਅਨੁਕੂਲਤਾ (Cost-arbitrage) ਵਾਲੇ ਫਾਇਦੇ ਨੂੰ ਸਿੱਧਾ ਖਤਰਾ ਹੈ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਏਵੀਏਸ਼ਨ ਸੈਕਟਰ, ਜੋ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਉੱਚ ਬਾਲਣ ਲਾਗਤਾਂ ਅਤੇ ਪਤਲੇ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ ਨਾਲ ਜੂਝ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਉਸ 'ਤੇ ਹੋਰ ਦਬਾਅ ਵਧ ਗਿਆ ਹੈ। InterGlobe Aviation ਦੀ ਵੱਡੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਰਕਮ ਨੇ ਇਹ ਚੁਣੌਤੀ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਕਿਵੇਂ ਵਧੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਫਿਕਸਡ ਲੇਬਰ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲੀ ਕੀਮਤ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ ਜਜ਼ਬ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।
L&T ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਉਦਯੋਗਿਕ ਸਮੂਹ (P/E ~25x) ਅਤੇ State Bank of India (SBI) (P/E ~10x) ਵਰਗੇ ਬੈਂਕਿੰਗ ਦਿੱਗਜਾਂ ਦੀਆਂ ਵਿਭਿੰਨ ਆਮਦਨ ਧਾਰਾਵਾਂ (Diversified Revenue Streams) ਅਤੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਜਜ਼ਬ ਕਰਨ ਦੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਮਰੱਥਾ ਹੈ, ਪਰ ਫਿਰ ਵੀ ਕਰਮਚਾਰੀਆਂ ਦੀ ਵੱਡੀ ਗਿਣਤੀ ਕਾਰਨ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਪ੍ਰਬੰਧ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹਨ। ਇਸ ਪ੍ਰਬੰਧਾਂ ਦੀ ਵਿਆਪਕਤਾ, ਜਿਸ ਨੇ ਸਰਵੇਖਣ ਕੀਤੇ ਗਏ Nifty 100 ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚੋਂ 73 (out of 96) ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਇੱਕ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਚੁਣੌਤੀ (Systemic Challenge) ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। Reliance Industries ਅਤੇ SBI ਵਰਗੀਆਂ ਮੁੱਖ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਅਜੇ ਵੀ ਪੂਰੀ ਵਿੱਤੀ ਗਣਨਾ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਬਦਲਾਅ ਅਤੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ।
ਵਿੱਤੀ ਮਾਹਿਰ (Analysts) ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਭਾਰਤ 'ਤੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਨਵੇਂ ਲੇਬਰ ਕੋਡਸ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਦੀ ਨੇੜਿਓਂ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ ਅਕਾਊਂਟਿੰਗ ਦੇ ਤਰੀਕੇ ਤੁਰੰਤ P&L ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੂੰ ਨਿਰਵਿਘਨ ਬਣਾ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਕਰਮਚਾਰੀ-ਸਬੰਧਤ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਵਾਧਾ ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਚੁਣੌਤੀ ਹੈ। IT ਅਤੇ ਏਵੀਏਸ਼ਨ ਵਰਗੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਲਈ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਉੱਚੇ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਣ ਲਈ ਮੁੜ-ਸੰਰਚਿਤ (Recalibrated) ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਮੁਨਾਫਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਓਪਰੇਸ਼ਨਲ ਕੁਸ਼ਲਤਾ (Operational Efficiencies) ਵਧਾਉਣ, ਆਟੋਮੇਸ਼ਨ (Automation) ਦੀ ਖੋਜ ਕਰਨ, ਜਾਂ ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ ਗਾਹਕਾਂ 'ਤੇ ਲਾਗਤਾਂ ਪਾਸ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਪਵੇਗੀ। ਇਹ ਦੇਖਣਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਵੇਗਾ ਕਿ ਉਹ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ (Market Share) ਜਾਂ ਮੰਗ (Demand) ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾਏ ਬਿਨਾਂ ਇਸ ਨੂੰ ਕਿੰਨਾ ਕੁ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ।