Whalesbook
ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ 'ਚ ਵਾਧਾ: ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣਾ ਹੋਇਆ ਮਹਿੰਗਾ
ਭਾਰਤ ਸਰਕਾਰ ਜਲਦ ਹੀ 340 ਅਰਬ ਰੁਪਏ ਮੁੱਲ ਦੇ ਆਪਣੇ ਨਵੇਂ 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਨੀਲਾਮੀ ਕਰਨ ਵਾਲੀ ਹੈ। ਇਹ ਬਾਂਡ ਲਗਭਗ 7% ਤੋਂ ਵੱਧ ਵਿਆਜ ਦਰ 'ਤੇ ਜਾਰੀ ਹੋਣਗੇ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਮੀਲ ਪੱਥਰ ਹੈ। ਇਹ ਨਵਾਂ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਬਾਂਡ, ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਂਡ ਦੀ ਥਾਂ ਲਵੇਗਾ ਜੋ ਇਸ ਵੇਲੇ ਲਗਭਗ 7.05% 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ 'when-issued' ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਇਸ ਬਾਂਡ ਦੀ ਕੀਮਤ ਲਗਭਗ 7.00% ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਅਜਿਹੀ ਉੱਚੀ ਵਿਆਜ ਦਰ ਆਖਰੀ ਵਾਰ ਅਪ੍ਰੈਲ 2024 ਵਿੱਚ ਦੇਖੀ ਗਈ ਸੀ।
ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਅਸਰ
ਇਸ ਵਾਧੂ ਵਿਆਜ ਦਰ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਦੇਸ਼ ਅੰਦਰ ਲਗਾਤਾਰ ਬਣੀ ਹੋਈ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਹਨ। ਹਰਸਿਮਰਨ ਸਹਿਣੀ, ਜੋ ਕਿ ਆਨੰਦ ਰਥੀ ਗਲੋਬਲ ਫਾਈਨਾਂਸ ਵਿੱਚ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਦੇ ਮੁਖੀ ਹਨ, ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $115-$120 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਬਣੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਜਾਰੀ ਰਹੇਗਾ। ਇਸ ਸਮੇਂ ਬ੍ਰੈਂਟ ਕ੍ਰੂਡ ਦੀ ਕੀਮਤ ਲਗਭਗ $115.48 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਤੇਲ ਦਾ ਮੁੱਖ ਦਰਾਮਦਕਾਰ ਹੋਣ ਕਾਰਨ, ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਅਕਾਊਂਟ ਡੈਫਿਸਿਟ (Current Account Deficit) ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਹੋਰ ਭੜਕਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।
RBI ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਅਤੇ ਹਾਲੀਆ ਅੰਕੜੇ
ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਲਈ ਵੀ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਬਣ ਗਈ ਹੈ। ਅਕਤੂਬਰ 2024 ਵਿੱਚ, RBI ਨੇ ਆਪਣਾ ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਰੁਖ 'ਨਿਊਟਰਲ' (Neutral) ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਸੀ, ਜੋ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਲਚਕਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ, ਹੈੱਡਲਾਈਨ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ (Headline Inflation) 3.40% ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਗਈ ਸੀ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸੀ ਪਰ RBI ਦੇ 2-6% ਦੇ ਨਿਸ਼ਾਨੇ ਦੇ ਅੰਦਰ ਹੀ ਰਹੀ।
ਹੋਰ ਦੇਸ਼ਾਂ ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ
ਭਾਰਤ ਦੇ 10-ਸਾਲਾ ਬਾਂਡ ਦੀ ਲਗਭਗ 7.02% ਦੀ ਯੀਲਡ, ਵਿਕਸਤ ਅਰਥਚਾਰਿਆਂ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਯੂਨਾਈਟਿਡ ਕਿੰਗਡਮ ਵਿੱਚ 10-ਸਾਲਾ ਬਾਂਡ ਦੀ ਯੀਲਡ 2 ਮਈ 2026 ਤੱਕ ਲਗਭਗ 4.97% ਸੀ। ਇਹ ਵੱਡਾ ਫਰਕ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਦੇ ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ ਫੈਲ (Spread) ਇਸ ਵੇਲੇ ਲਗਭਗ -264.0 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਹੈ, ਜੋ ਭਾਰਤ ਦੀ ਯੀਲਡ ਦੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੋਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
ਸਰਕਾਰੀ ਵਿੱਤ 'ਤੇ ਅਸਰ
ਬਾਂਡ ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦਾ ਸਿੱਧਾ ਅਸਰ ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ 'ਤੇ ਪਵੇਗਾ। ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਇਕੱਠਾ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟਾ (Consolidated Fiscal Deficit) ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ GDP ਦਾ 4.5% ਸੀ। FY2026-27 ਲਈ, ਇਸ ਦੇ 4.3% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜੋ ਲਗਭਗ ₹16.96 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਬਣਦਾ ਹੈ। ਉੱਚੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਨੂੰ ਸਰਵਿਸ ਕਰਨ ਦੇ ਬੋਝ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣਗੀਆਂ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਸਮਾਜਿਕ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਲਈ ਫੰਡਿੰਗ ਸੀਮਤ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। Fitch Ratings ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਭਾਰਤ ਦਾ ਜਨਰਲ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ GDP ਦਾ ਲਗਭਗ 80.9% (FY25) ਹੈ, ਜੋ 'BBB' ਮੀਡੀਅਨ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਉੱਪਰ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਕਰਜ਼ਾ ਘਟਾਉਣ ਦੇ ਟੀਚਿਆਂ ਨੂੰ ਇਹ ਉੱਚੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਚੁਣੌਤੀ ਦੇਣਗੀਆਂ।
ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੀ ਸਥਿਤੀ
ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ $130 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ, FY27 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੀ GDP ਗਰੋਥ ਘਟ ਕੇ ਲਗਭਗ 6% ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ 35-40 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਤੱਕ ਵੱਧ ਸਕਦੀ ਹੈ। Moody's ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੀ 'Baa3' ਰੇਟਿੰਗ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਵਧਦੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੌਲੀ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਧਾ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਿਆਜ ਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਲਚਕਤਾ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇੱਕ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦੇ 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਦੀ ਯੀਲਡ ਅਗਲੇ 12 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 6.89% ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਸਾਰਾ ਕੁਝ ਭਵਿੱਖੀ ਆਰਥਿਕ ਹਾਲਾਤਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ।