Whalesbook
Union Budget 2026-27 ਵਿੱਚ ਕੀਤੇ ਗਏ ਦਮਦਾਰ ਐਲਾਨਾਂ ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਮਿਊਂਸਪਲ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਈ ਨਵੇਂ ਦਰਵਾਜ਼ੇ ਖੋਲ੍ਹ ਦਿੱਤੇ ਹਨ। ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਮਕਸਦ ਹੈ ਕਿ ਵੱਡੇ ਸ਼ਹਿਰੀ ਪ੍ਰਾਜੈਕਟਾਂ ਲਈ ਪੈਸਾ ਜੁਟਾਉਣਾ ਹੋਰ ਵੀ ਆਸਾਨ ਹੋ ਜਾਵੇ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਗ੍ਰੀਨ ਫਾਈਨੈਂਸ (Green Finance) ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਕੇ।
ਬਜਟ ਬਣਿਆ ਗ੍ਰੋਥ ਦਾ ਇੰਜਣ
Budget 2026-27 ਤਹਿਤ, ਕੋਈ ਵੀ ਮਿਊਂਸਪਲ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨ ਜੇਕਰ ₹1,000 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਸਨੂੰ ₹100 ਕਰੋੜ ਦਾ ਇਨਸੈਂਟਿਵ (Incentive) ਮਿਲੇਗਾ। ਇਸ ਨਾਲ ਛੋਟੀਆਂ-ਛੋਟੀਆਂ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਵੱਡੇ ਅਤੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਇਸ਼ੂ (Issue) ਵਿੱਚ ਬਦਲਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਮਿਲੇਗੀ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, AMRUT 2.0 ਸਕੀਮ ਤਹਿਤ ਪਹਿਲੀ ਵਾਰ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਵਾਲਿਆਂ ਨੂੰ ₹100 ਕਰੋੜ ਦੇ ਹਰ ₹100 ਕਰੋੜ ਦੇ ਬਾਂਡ 'ਤੇ ₹13 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਦਾ ਇਨਸੈਂਟਿਵ ਮਿਲੇਗਾ, ਜੋ ਦੂਜੀ ਵਾਰ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਵਾਲਿਆਂ ਲਈ ₹26 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਸੀਮਿਤ ਹੈ। ਇਹ ਫਿਸਕਲ ਸਪੋਰਟ (Fiscal Support) ਸ਼ਹਿਰੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਲਈ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚੋਂ ਪੈਸਾ ਚੁੱਕਣ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਵਿਹਾਰਕ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਇਸ ਤੇਜ਼ੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ: ਇਸ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ (FY26) ਦੇ ਦਸੰਬਰ ਤੱਕ, 9 ਮਿਊਂਸਪਲ ਬਾਂਡ ਇਸ਼ੂ (Issuance) ਹੋ ਚੁੱਕੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ 3 ਅਤੇ ਉਸ ਤੋਂ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਸਿਰਫ 1 ਇਸ਼ੂ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। 31 ਦਸੰਬਰ, 2025 ਤੱਕ, ਕੁੱਲ ਬਕਾਇਆ ਮਿਊਂਸਪਲ ਬਾਂਡ ਲਗਭਗ ₹3,783.9 ਕਰੋੜ ਸਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਿਰਫ ਕੈਲੰਡਰ ਸਾਲ 2025 ਵਿੱਚ ਹੀ ₹1,000 ਕਰੋੜ ਜੁਟਾਏ ਗਏ ਸਨ। Nashik Municipal Corporation ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਆਪਣਾ ਪਹਿਲਾ ਗ੍ਰੀਨ ਮਿਊਂਸਪਲ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਕੇ ₹200 ਕਰੋੜ ਜੁਟਾਏ ਹਨ। ਇਸ ਬਾਂਡ 'ਤੇ 8.05% ਦਾ ਕੁਪੋਨ (Coupon) ਅਤੇ 8.20% ਦਾ ਯੀਲਡ (Yield) ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਸੀ। ਇਸ ਬਾਂਡ ਨੂੰ India Ratings and Research ਅਤੇ CRISIL Ratings ਵੱਲੋਂ 'IND AA+/Stable' ਦੀ ਉੱਚ ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।
ਯੀਲਡ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ
ਫਰਵਰੀ 2026 ਤੱਕ, AA ਅਤੇ AA+ ਰੇਟਿੰਗ ਵਾਲੇ ਮਿਊਂਸਪਲ ਬਾਂਡ, 10-year ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ (Government Security) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲਗਭਗ 135-145 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ (Basis Points) ਦਾ ਸਪ੍ਰੈਡ (Spread) ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਪ੍ਰਭਾਵੀ ਯੀਲਡ ਲਗਭਗ 8.20% ਬਣਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਸ ਯੀਲਡ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (Yield Premium) ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਹੋਰ ਫਿਕਸਡ-ਇਨਕਮ (Fixed-Income) ਵਿਕਲਪਾਂ ਨਾਲ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ-ਗ੍ਰੇਡ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ (Investment-Grade Corporate Bonds) ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵੱਧ ਯੀਲਡ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 9-11 year ਮੈਚਿਉਰਿਟੀ (Maturity) ਵਾਲੇ ਬਾਂਡ ਲਗਭਗ 5.04% ਯੀਲਡ ਦੇ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਮਿਊਂਸਪਲ ਬਾਂਡ ਟੈਕਸ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਲਗਭਗ 3.47% ਯੀਲਡ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਕੁੱਲ ਗ੍ਰੀਨ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਦਸੰਬਰ 2024 ਤੱਕ USD 55.9 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਗ੍ਰੀਨ ਮਿਊਂਸਪਲ ਬਾਂਡਜ਼ ਨੂੰ ULBs (Urban Local Bodies) ਲਈ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਖਾਸਕਰ ਪਾਣੀ ਸਪਲਾਈ ਅਤੇ ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਐਨਰਜੀ (Renewable Energy) ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਲਈ।
ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ
ਇਸ ਸਭ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਮਿਊਂਸਪਲ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਕੁਝ ਵੱਡੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ULBs ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਆਮਦਨ ਦੇ ਸੀਮਿਤ ਸਰੋਤ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਗ੍ਰਾਂਟਾਂ (Grants) 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰਤਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਨਿਯਮਾਂ ਮੁਤਾਬਕ ਡਿਸਕਲੋਜ਼ਰ (Disclosure) ਬਿਹਤਰ ਹੋਏ ਹਨ, ਪਰ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਨਗਰ ਪਾਲਿਕਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ ਰਿਪੋਰਟਿੰਗ ਅਜੇ ਵੀ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸੈਕੰਡਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ (Secondary Market) ਵਿੱਚ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ (Liquidity) ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਸਮੱਸਿਆ ਹੈ। ਕਈ ਮਿਊਂਸਪਲ ਬਾਂਡ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ₹1,000 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਘੱਟ ਦੇ ਇਸ਼ੂਆਂ ਲਈ ਕਾਫੀ ਵਪਾਰਕ ਵਾਲੀਅਮ (Trading Volume) ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦਾ। ਸਰਕਾਰੀ ਇਨਸੈਂਟਿਵਜ਼ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਵੀ ਇਸ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦੀ ਹੈ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਨੀਤੀਗਤ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਸ਼ਹਿਰੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਵਧਦੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਰੁਚੀ ਕਾਰਨ, ਮਿਊਂਸਪਲ ਬਾਂਡ ਇਸ਼ੂਆਂ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੇਗਾ। ਅਗਲੇ ਕੁਝ ਸਾਲਾਂ (FY26 ਤੋਂ FY34) ਦੌਰਾਨ ਇਹ ਸਲਾਨਾ ₹2,500–₹3,000 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ। ESG ਅਤੇ ਗ੍ਰੀਨ ਫਾਈਨੈਂਸ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਹੋਰ ਮੰਗ ਨੂੰ ਵਧਾਏਗਾ। ਭਾਵੇਂ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਵਰਦੀਨੈੱਸ (Creditworthiness), ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਅਤੇ ਸਕੇਲ (Scale) ਵਰਗੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਬਣੀਆਂ ਰਹਿਣਗੀਆਂ, ਪਰ ਮੌਜੂਦਾ ਰੁਝਾਨ ਇੱਕ ਪਰਿਪੱਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਜੋ ਸ਼ਹਿਰੀ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਫਾਈਨੈਂਸਿੰਗ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। Nifty India Municipal Bond Index ਵੀ ਇਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਪੈਸਿਵ ਨਿਵੇਸ਼ (Passive Investment) ਨੂੰ ਗਾਈਡ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਭੂਮਿਕਾ ਨਿਭਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। Canara Bank ਵੱਲੋਂ ₹4,000 ਕਰੋੜ ਦੇ Tier II NCD ਇਸ਼ੂ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਵੀ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਫਿਕਸਡ-ਇਨਕਮ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।