Whalesbook
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਡਰਾਉਣੀ ਸ਼ਾਂਤੀ?
ਮਾਰਚ 2020 ਤੋਂ ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਸਥਿਰ ਰੁਖ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਹੌਂਸਲੇ ਅਤੇ 'Buy the dip' (ਗਿਰਾਵਟ 'ਤੇ ਖਰੀਦੋ) ਦੀ ਸੰਸਕ੍ਰਿਤੀ ਦਾ ਸਬੂਤ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪਰ ਜਦੋਂ ਡੂੰਘਾਈ ਨਾਲ ਦੇਖਿਆ ਜਾਵੇ, ਤਾਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਡੂੰਘੀਆਂ, ਕੀਮਤ ਬਣਾਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਬਹੁਤ ਹੀ ਮਾਮੂਲੀ ਸੁਧਾਰ (Shallow Corrections) ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਹੇ ਹਨ। Nifty 50 ਦਾ Price-to-Earnings (P/E) Ratio ਲਗਭਗ 20.9 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੈ ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਇਸਦੇ ਰਿਟਰਨ ਲਗਭਗ -1.43% ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਸਵਾਲ ਉੱਠਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਸਲ ਸਿਹਤ ਕਿਹੋ ਜਿਹੀ ਹੈ?
ਮਾਮੂਲੀ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਅਸਲ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਨੂੰ ਲੁਕਾ ਰਹੀਆਂ
ਮਾਰਚ 2020 ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਰੈਲੀ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, Nifty 50 ਨੇ ਆਮ ਬੁਲ ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਵੱਡੀਆਂ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਦੇਖੀਆਂ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਸੂਚਕਾਂਕ 5 ਜਨਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ 26,373.2 ਦੇ ਸਿਖਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਿਆ ਸੀ ਅਤੇ ਫਿਰ ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ ਲਗਭਗ 23,997.55 ਤੱਕ ਡਿੱਗਿਆ (ਲਗਭਗ 14.09% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ), ਇਹ ਸੁਧਾਰ 2020 ਦੇ 29.34% ਕੋਵਿਡ-19 ਕ੍ਰੈਸ਼ ਜਾਂ 2008 ਦੇ ਗਲੋਬਲ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਦੌਰਾਨ 55.12% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਤੋਂ ਕਿਤੇ ਘੱਟ ਸੀ। 5% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀਆਂ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਔਸਤ ਸਮਾਂ ਵਧ ਗਿਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਔਸਤ ਨੁਕਸਾਨ (Drawdowns) ਸੀਮਤ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਪਿਛਲੀਆਂ ਮਿਆਦਾਂ ਦੇ ਉਲਟ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਡੂੰਘੀਆਂ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਨੇ ਖਰੀਦਣ ਦੇ ਬਿਹਤਰ ਮੌਕੇ ਦਿੱਤੇ ਸਨ, ਅਤੇ ਉੱਚ ਮੁਲਾਂਕਣ (Valuations) ਅਕਸਰ ਤੇਜ਼ ਕੀਮਤ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਸਨ।
ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਵਿਕਰੀ ਦਰਮਿਆਨ ਘਰੇਲੂ ਫੰਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਸਹਾਰਾ ਦੇ ਰਹੇ
Nifty 50 ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਘਰੇਲੂ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (DIIs) ਦਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਹੈ। 2026 ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ, DIIs ਨੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FIIs) ਦੇ ਵੱਡੇ ਨਿਕਾਸ (Outflows) ਨੂੰ ਸੋਖਦੇ ਹੋਏ ਕਾਫੀ ਪੂੰਜੀ ਲਗਾਈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਦੇ ਇੱਕ ਦਿਨ, DIIs ₹7,019 ਕਰੋੜ ਦੇ ਸ਼ੁੱਧ ਖਰੀਦਦਾਰ ਸਨ ਜਦੋਂ ਕਿ FIIs ਨੇ ₹8,072 ਕਰੋੜ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਕੀਤੀ। ਇਹ ਲਗਾਤਾਰ ਰੁਝਾਨ DIIs ਨੂੰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਉੱਡਣ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਇੱਕ ਸਥਿਰਤਾ ਬਲ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਗਲੋਬਲ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮਾਂ (Geopolitical Risks) ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਲਗਭਗ ₹195 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਕੁੱਲ ਆਕਾਰ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਘਰੇਲੂ ਪ੍ਰਵਾਹਾਂ (Domestic Flows) 'ਤੇ ਇਹ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇੱਕ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਤਬਦੀਲੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਜੋ ਸਾਰੀਆਂ ਸੂਚੀਬੱਧ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਵਿਆਪਕ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਨਹੀਂ ਹੈ।
ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤ ਗਲੋਬਲ ਸਾਥੀਆਂ ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੇ ਸੂਚਕਾਂਕ ਸਥਿਰਤਾ ਦਿਖਾਈ ਹੈ, ਪਰ ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਰਹੀ ਹੈ। 2025 ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਤੋਂ 2026 ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਤੱਕ, ਭਾਰਤ ਦੇ Nifty 50 ਨੇ ਲਗਭਗ 11% ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤਾ, ਜੋ ਦੱਖਣੀ ਕੋਰੀਆ ਦੇ KOSPI (+84%), ਜਾਪਾਨ ਦੇ Nikkei (+30%), ਅਤੇ US Nasdaq (+21%) ਵਰਗੇ ਸੂਚਕਾਂਕਾਂ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਪਿੱਛੇ ਰਿਹਾ। ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਊਰਜਾ ਆਯਾਤ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ 2026 ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ MSCI India Index ਖੁਦ 18.13% ਡਿੱਗ ਗਿਆ। ਇਹ ਕਮਜ਼ੋਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ, ਲਗਭਗ 20.9 ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ P/E ਦੇ ਨਾਲ, ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਉੱਚ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਮੁਲਾਂਕਣਾਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਉਹ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕਮਾਈ ਦੀ ਗਤੀ (Earnings Momentum) ਜਾਂ ਸ਼ੇਅਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਵੱਧ ਰਹੇ ਫੈਲਾਅ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਨਾ ਫੜ ਸਕੇ। 'Buy the dip' ਦਾ ਵਿਚਾਰ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜੋਖਮ ਭਰਿਆ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਜਦੋਂ Nifty 500 ਦੇ ਅੰਦਰ 339 ਸ਼ੇਅਰ ਆਪਣੇ ਆਲ-ਟਾਈਮ ਹਾਈ ਤੋਂ 20% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੇਠਾਂ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਅਤੇ 74 50% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗ ਚੁੱਕੇ ਹਨ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਸਾਰੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਸਮਾਨ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਲਾਭ ਨਹੀਂ ਪਹੁੰਚਾ ਰਹੀ ਹੈ।
ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਮਾਰਕੀਟ ਰਿਸਕ
ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਢਾਂਚਾ ਕਈ ਜੋਖਮ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਪਹਿਲਾਂ, P/E Ratio, ਲਗਭਗ 21 ਦੇ ਔਸਤ ਨਾਲ, ਮਾਮੂਲੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਅਤੇ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਲਈ ਕਾਫੀ ਦਰਦ ਦੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਉੱਚਾ ਹੈ। ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਜੈਵਿਕ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਮੰਗ (Organic Investor Demand) ਦੀ ਬਜਾਏ DII ਸਮਰਥਨ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਆਉਂਦੀ ਹੈ। ਦੂਜਾ, FII outflows ਦਾ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਨ ਲਈ ਘਰੇਲੂ inflows 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਲਿਆਉਂਦੀ ਹੈ ਜੇਕਰ ਘਰੇਲੂ ਭਾਵਨਾ ਵਿਗੜ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਜੇ FII ਵਿਕਰੀ ਵਧ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਦੇ ਕਾਰਨ ਉੱਚੇ ਅਮਰੀਕੀ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਜਾਂ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਵਰਗੀਆਂ ਚੱਲ ਰਹੀਆਂ ਗਲੋਬਲ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਹਨ। ਹਾਲ ਹੀ ਦੀ ਸੂਚਕਾਂਕ ਸੁਧਾਰ, ਭਾਵੇਂ ਮਾਮੂਲੀ ਸੀ, FII ਵਿਕਰੀ, ਉੱਚ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਤਣਾਅ ਦੁਆਰਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤੀ ਗਈ ਸੀ, ਜੋ ਬਾਹਰੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਭਾਰਤ ਦਾ ਊਰਜਾ ਆਯਾਤ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇਸਨੂੰ ਕੀਮਤ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ ਜੋ ਵਪਾਰਕ ਸੰਤੁਲਨ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਲਗਾਤਾਰ ਉੱਚ ਅਮਰੀਕੀ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦਾ ਜੋਖਮ FII inflows ਨੂੰ ਰੋਕਦਾ ਰਹਿ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ 2026 ਲਈ ਸਾਵਧਾਨ ਆਸ਼ਾਵਾਦ ਦੇਖਦੇ ਹਨ
ਇਨ੍ਹਾਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ 2026 ਲਈ ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਾਰੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਹਨ। ਮੁਲਾਂਕਣਾਂ ਨੂੰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ 5-ਸਾਲ ਦੀ ਔਸਤ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਅਤੇ FY27 ਲਈ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ ਵਾਧੇ (Corporate Earnings Growth) ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਦਸੰਬਰ 2026 ਤੱਕ Nifty 50 ਨੂੰ ਲਗਭਗ 28,100 ਦੇ ਟੀਚਿਆਂ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਇਹ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ਕਿ ਜੇ ਵਪਾਰਕ ਹੱਲ ਸੁਧਰਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਕਮਾਈ ਵਧਦੀ ਹੈ ਤਾਂ FIIs ਵਾਪਸ ਆਉਣਗੇ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਕੁਝ ਲੋਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਬੋਟਮ-ਅੱਪ (Bottom-up) ਪਹੁੰਚ ਵੱਲ ਬਦਲਣ ਦੇ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਵਿੱਤੀ, ਖਪਤ ਅਤੇ ਨਿਰਮਾਣ ਵਰਗੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਗੁਣਵੱਤਾ ਵਾਲੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੂੰ ਚੁਣਨਾ ਇੱਕ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਆਰਥਿਕ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਮੌਕੇ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।